当地时间11月18日，欢聚集团遭遇做空。知名做空机构浑水(Muddy Waters Research)发布做空报告称，欢聚旗下YY直播营收中约90%存在欺诈，预估其国际直播业务Bigo的营收数据的80%也存欺诈。欢聚集团(YY.O)股价应声大跌，至收盘跌26.48%，市值蒸发21.50亿美元，约合141亿人民币。而在11月17日，百度(BIDU.O)刚刚官宣以约36亿美元现金收购YY直播，这一价格相当于百度总市值的7.4%。金融投资报记者注意到，尽管浑水对YY直播质疑内容是否属实尚未明了，但也为百度发力直播领域的战略增添了不确定性，公司经营才刚刚显露出的积极增长苗头似乎也再蒙阴影。

　　YY市值一天蒸发142亿

　　浑水称，经过了长达一年的研究，他们认为欢聚集团几乎整家公司在营收、利润、付费用户等数据上都存在造假嫌疑。

　　对于YY直播，浑水称，他们对近1.5亿笔交易进行了研究，预期YY直播业务的营收中有近90%为伪造数据，绝大多数YY直播声称的付费用户也存在同样的问题。BIGO直播的营收数据也存在80%的伪造成份。

　　浑水表示，在直播平台上“打赏”主播的道具大多数为主播本人不断“内循环”此前收到的打赏，甚至还有部分“打赏”来自YY服务器。

　　针对YY声称的在2018年YY前五大公会“吸金超11个亿”，浑水认为，根据获得的收入申报记录，这些平台总共报告了约1.56亿人民币的营收，进一步验证了“YY直播收入只有10%真实”的假设。

　　根据资料，欢聚集团2005年4月成立，2012年11月21日在美国纳斯达克上市。旗下业务覆盖直播、短视频、社交、电商、教育、金融等领域，核心产品包括YY、BIGO LIVE、 Likee、 HAGO 等 。2019年3月，欢聚集团以约22亿美元估值全资收购海外视频社交平台BIGO。

　　根据11月17日公布的2020年第三季度未经审计的财务报告，欢聚集团第三季度净收入同比增长36.1%至62.864亿元，主要由于BIGO用户持续增长及全球业务扩张。在非美国通用会计准则下，第三季度欢聚集团的净利润达8.094亿元，同比增长64%。如果浑水数据属实，那么欢聚的高增长也只是泡沫。

　　受做空消息影响，二级市场上，欢聚股价盘中一度暴跌30%，截至收盘，欢聚下跌26.48%收报73.66美元，总市值接近60亿美元(约合人民币390亿元)，较前一交易日总市值减少约21亿元美元(约合人民币142亿元)。而在17日，欢聚股价盘中一度涨至108.21美元，收报100.19美元。受此拖累，美股直播概念股也随之走低，截止18 日收盘，斗鱼 (DOYU.O) 跌4.77%，微博(WB.O)跌4.6%，哔哩哔哩 (BILI.O) 跌 4.4%，虎牙(HUYA.N)跌3.77%。

　　百度受牵连股价跳水

　　欢聚被做空，百度也被推到聚光灯下。就在17日，百度才刚刚官宣将以36亿美元收购YY直播，收购部分包括但不限于YY移动应用、YY.com网站、YY PC客户端等。交易预期将于2021年上半年完成交割。此举被视为百度强势突围直播赛道，在竞争激烈的视频直播领域进程中迎头赶上，甚至推进直播江湖进入BAT“三足鼎立”时代的信号。

　　浑水做空欢聚的消息传出后，百度股价跳水，由涨转跌。更为重要的是，如果浑水做空研究属实，那么百度如何继续在直播江湖中闯荡？

　　在百度收购YY的逻辑中，YY直播是国内领先的泛娱乐直播平台，百度全资收购YY直播，意在借其搭建起自身的直播体系。百度一直尝试做知识产品方面的直播，今年5月，李彦宏出现在直播间，与樊登来了一场以“家书”为主题的对话，为自家直播站台、带言，这是百度发力直播领域最显著的标志之一。财报显示，百度知识产品直播第三季度场次环比增长7倍。但相比其它直播平台，百度无疑起步晚，也没有成熟的模式，收购YY直播，理论上可以帮助百度快速建立起成熟的直播体系。

　　与此同时，百度自身的流量也可以通过直播方式变现。财报显示，到今年9月，百度APP日活跃用户数达2.06亿，并保持了增长态势。未来在直播领域，百度既是流量的入口，也将是交易的载体。

　　然而，如果YY直播的营收、付费用户等均存在九成的水份，那么百度的直播理想还能实现吗？要知道，百度为收购YY直播要支付的对价是36亿美元，截止18日收盘，百度的总市值约为485亿美元，百度支付的对价相当于总市值的7.4%。

　　另一方面，在经过前几年的低迷后，百度经营逐步显示出乐观迹象。财报显示，第三季度百度营收282亿元，净利润137亿元，运营利润(非美国通用会计准则)76亿元，同比增长107%，超过华尔街预期64%。在发给公司全员的财报内部信中，李彦宏直言本季是“今年最好的一季增长”，同时他有信心地表示“这是百度进入持续增长周期的开始”。如果YY直播造假属实，那么是否会影响百度的“持续增长周期的开始”？对于这些疑问，金融投资报记者将其发至百度，但截至记者发稿，百度仍未作出相应回复。

（文章来源：金融投资报）

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