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?在沃森生物所谓的“出售”优质资产的背后:老虎医学和北京大学将浮出水面

来源 2020-12-11 08:00:03 国际新闻


  沃森生物【云南沃森生物技术股份有限公司是一家专业从事人用疫苗产品研发、生产、销售的生物制药企业,致力于向国内外市场提供安全有效、品质优异、技术先进的人用疫苗产品。】(300142.SZ)的神秘资本局,若隐若现。

  今年12月8日,沃森生物公开对深交所的回复函。5天前,沃森生物发布将出售上海泽润生物科技有限公司【上海泽润生物科技有限公司(以下简称“泽润生物”)于2003年5月注册成立,位于上海市浦东新区张江高科技园区爱迪生路333号,为国家重大新药创制项目承担单位、上海博士后科研工作站、和上海市高新技术企业。】(以下简称“上海泽润”)部分股权的公告,引起轩然大波。沃森生物随后公告,取消临时股东大会上审议出售上海泽润的事宜,即取消转让上海泽润的股权。

  不过,沃森生物的风波,已引来深交所的关注。回复函中,沃森生物连续用了16个“不存在”,否认贱卖上海泽润、损害上市公司和投资者利益,并公开两个受让方的股权穿透情况,说明高层与受让方不存在关联。

  事实真相到底如何?拨开盘根错节的关系网,一个包含沃森生物、泰格医药【泰格医药是杭州泰格医药科技股份有限公司的简称,杭州泰格医药科技股份有限公司(股票代码:300347),是一家专注于为医药产品研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织(Contract Research Organization,CRO)。】、前北大系资本猛将的组合,逐渐浮出水面。

  估值对标谁

  根据公告,沃森生物拟合计向淄博【淄博(Zibo),简称“淄”,位于中国华东地区、山东省中部,北纬35°55′20″~37°17′14″,东经117°32′15″~118°31′00″,市域面积为5965平方公里。】韵泽、永修观由等两家企业,转让上海泽润32.6%股权,转让价11.4亿元,上海泽润的对价估值35亿元。转让完成后,沃森生物仍持有上海泽润的28.5%股权,但将失去控股权【控股权,是股东对企业拥有50%以上的股份或者虽然股份在50%以下但所占股份比例最多,并因此能够获得对企业的经营活动实施影响和控制的权利。】

  上海泽润主营HPV疫苗【在女性恶性肿瘤中,宫颈癌的发病率仅次于乳腺癌,大多数宫颈癌是由HPV感染所致。】,在研药品有二价HPV【人类乳头瘤病毒(Human Papillomavirus,简称HPV)是一种嗜上皮性病毒,有高度的特异性。】疫苗、九价HPV疫苗。资本市场上,截至今年12月9日,同类上市公司万泰生物,市值已高达809.89亿元。

  愤慨、不满,在随后的机构电话会议上,有机构质疑沃森生物的交易对价是否严重偏离对标企业价值,即上海泽润被“贱卖”。一场舆论风波迅速引来了深交所的关注函。

  不过,出具回复前,沃森生物董事长李云春,率先在公开场合露面。

  李云春把公开表态放在了央视财经频道。专访中,李云春主动谈及上海泽润的35亿元估值,认为企业锚定的是估值28亿元的北京康乐卫士、估值30亿元的江苏瑞科,以及沃森生物当初受让惠生生物出售上海泽润的对价。

  言下之意,上海泽润没有被“贱卖”。李云春也提及机构的强烈反对:“很遗憾,项目推出来没有得到一些投资人的理解。”

  不过,机构的估值是建立在现有药品的销售前景上。李云春选取的几个对标,仍有待商榷。

  今年6月,沃森生物公告上海泽润研发的二价HPV疫苗获得药品生产受理,九价HPV疫苗启动临床试验。天风证券曾在研报中预测,二价HPV疫苗上市时间大约在2021年底或2022年初,有望实现峰值销售额24.58亿元。

  相反,北京康乐卫士和江苏瑞科的网站显示,企业研发的HPV疫苗都在临床试验阶段,上市日程都未有预期。

  对此,就对标企业、转让估值是否合理等问题,《投资者网》向沃森生物求证,对方未予置评。

  神秘的“中间人”

  上海泽润的股权结构【股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。】,如一张密密麻麻、盘根错节的网。层层穿透,才能辨析真相。

  企查查显示,上海泽润有12家企业直接持股。除沃森生物外,其余皆为投资平台。每个投资平台,持股的机构、自然人如套娃般,层层穿透后汗牛充栋。

  这里面,泰格医药的身影不断闪烁。

  根据企查查,泰格医药通过旗下一家投资平台,间接持股上海泽润2.55%。本轮风波的受让方淄博韵泽、永修观由,泰格医药也通过投资平台间接持股15.79%、32.06%。

  若再穿透“套娃”,还牵扯出一个关键人物,一个游走在沃森生物与泰格医药的重要中间人。

  作为上海泽润的受让方之【方之(1930.1.7—1979.10.22),原名韩建国;祖籍湖南湘潭,生长在南京;解放战争时期在南京读中学时投身学生运动,加入中国共产党;南京解放时高中毕业,放弃上大学的机会,主动参加农村土改运动并在南京市郊和团市委担任共青团领导工作;创作上注重探求与创新,其小说多与现实密切相关,故事性强,对话生动,心理刻画细致入微;以农村生活为题材的作品尤为成功;其代表作《内奸》(亦为绝笔)被评为1979年全国优秀短篇小说。】一,永修观由的最终受益人,在企查查上显示为陈勇。陈勇与泰格医药交往甚密,2016年泰格医药收购泰州捷通泰瑞医药科技有限公司,该企业法人代表也是陈勇。

在沃森生物所谓的“出售”优质资产的背后:老虎医学和北京大学将浮出水面

(资料参考自企查查,其他股东不再详细列举)

  沃森生物、泰格医药、陈勇,命运的旋转门似乎在把三者不断牵扯、绑定,以至于他们时常共同出现在资本市场的多起案例中。

  企查查显示,陈勇履任过方正证券副总裁、北大方正医疗医药事业部副总裁、中国高科总裁,2013年起创立私募投资平台,全资控股了石河子睿德信股权投资(以下简称“睿德信股权”)。

  2015年,沃森生物公告,计划与泰格医疗共同设立并购基金,但基金的日常经营委托给睿德信股权,即陈勇的投资平台。2018年,合作的并购基金正式成立,名为嘉兴观由兴沃股权投资合伙企业(以下简称“观由兴沃”)。

  通过企查查的股权穿透图,沃森生物、泰格医药、陈勇的投资平台各自持有观由兴沃15.29%、15.29%、1%的股权,另有兴业基金的子公司兴业财富持股44.71%,以及一众自然人股东。

  尽管持股比例非常小,但企查查仍通过大数据分析,把陈勇设为并购基金的疑似实际控制人。到目前为止,该并购基金仅投资一家企业,即今年在香港上市的嘉和生物。

  对此,《投资者网》就转让上海泽润给陈勇,是否在进行利益输送等问题向沃森生物求证,对方未予置评。

在沃森生物所谓的“出售”优质资产的背后:老虎医学和北京大学将浮出水面

(资料参考自企查查,其他股东不再详细列举)

  资本铁三角

  陈勇的职业生涯分为两个阶段,上半场在北大系,下半场在医药江湖。

  2012年4月,陈勇请辞中国高科的总裁职位。中国高科是北大系的重要产业,在此之前,陈勇先后在北大系的方正证券、北大方正集团任职高位,负责过投资运作。

  之后,北大系发生李友风波,但陈勇此时已离开北大系,开始与泰格医药合作。2014年7月,泰格医药公告,拟与陈勇控股的睿德信股权设立并购基金。

  公告中,陈勇的北大EMBA硕士经历也被公开。巧合的是,泰格医药董事长叶小平的母校扬州大学,在网站“杰出校友”栏目里,也介绍过叶小平拥有北大EMBA学位。

  北大EMBA,成了陈勇与叶小平的共同点。虽不能证实两人在博雅塔相识,但两人以资本的名义攒局,足以证明交情匪浅。

  这个资本局,一年后由二人转变为三人行。2015年,沃森生物公告与泰格医药共同设立并购基金。之前陈勇与泰格医药计划的方案被重新修订,最后在2018年确定成立观由兴沃,三方共同持股。

  沃森生物、泰格医药、陈勇,至此组成资本铁三角。铁三角的第一个目标,就是嘉和生物。

  2015年,沃森生物宣布子公司嘉和生物与泰格医药展开战略合作,后者为前者的临床研究提供帮助。三年之后合作升级,嘉和生物开启最大的股权变动。

  2018年,沃森生物向多家机构(如高瓴资本、华兴康平等)出售嘉和生物的股权,嘉和生物也启动一轮增资扩股。一系列变动下来,最终沃森生物失去了嘉和生物的控股权,仅保留部分股权,但泰格医药通过增资入股嘉和生物,同时并购基金观由兴沃也持有嘉和生物5.2%股权。

  今年10月,嘉和生物在香港上市,泰格医药、陈勇闪现股东名单。一场资本运作下来,失去控股权的沃森生物,成了持仓机构批评的众矢之的。

  嘉和生物的故事,是否会在上海泽润身上重演?整个资本市场或许都在拭目以待。

(文章来源:投资者网)

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