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近日,国内外资本市场迎来一轮强劲走势。一方面,股票和期货市场走势形成联动;另一方面,有色金属与黄金、原油等大宗商品【(Commodities)是指可进入流通领域,但非零售环节,具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。】价格走势形成背离,逆流而上。不过,在有色金属价格节节攀升的背后,也流露出“不和谐”的味道。截至12月1日收盘,《证券日报》记者对机构持仓数据梳理后发现,有色金属多空双向持仓均有下降之势,似乎在暗示,已有资金在悄悄地离场。
多位分析人士向《证券日报》记者介绍,近日A股【A股,即人民币普通股,是由中国境内公司发行,供境内机构、组织或个人(从2013年4月1日起,境内、港、澳、台居民可开立A股账户)以人民币认购和交易的普通股股票。】中的有色金属板块和有色金属期货同步走高,更多原因在于宏观面的支撑。不过,基于对宽松货币政策预期不佳,有色金属很难有持续上涨行情。同时,现阶段多数有色金属处于去库存阶段,短期供需格局尚不明确,部分金属价格在上涨后或已见顶。
股期联动有色金属节节攀升
近期,有色金属板块不断创出阶段性新高。东方财富【东方财富信息股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)前身系上海东财信息技术有限公司,2007年12月20日改制为股份有限公司,2008年1月7日由上海东财信息技术股份有限公司更名为东方财富信息股份有限公司。】Choice数据显示,申万二级钢铁指数自11月下旬以来,始终保持强势震荡,指数自2290点不断反弹,先后创出2350点、2400点新高。个股方面,截至12月1日收盘,以ST【ST,在股票领域上可以理解为意法半导体企业发布上市的股票代码,ST股票;在足球领域上可以理解为前锋;在电脑硬件上可以理解为希捷硬盘的代号;在电脑系统的领域可以理解为系统。】抚钢、中信特钢【特钢,即特殊钢,是机械、汽车、军工、化工、家电、船舶、交通、铁路以及新兴产业等国民经济大部分行业用钢最主要的钢类。】为首的26只钢铁股以红盘报收。
有色金属期货方面,截至12月1日收盘,大多数基金金属保持强势,沪【古代称松江的下游,在今中国上海市。】铜、沪铝、铁矿石、热卷等期货品种均有不同程度走高。自11月份以来,沪铜呈现单边走高之势,盘中先后创出52000元/吨、53850元/吨、57980元/吨等阶段性高点。
一边是股期联动,一边却是有色金属与黄金、原油等走势形成背离。自10月份以来,黄金价格不断下滑,原油走势偏弱,其他大宗商品龙头品种也未能表现出强势格局,唯有有色金属价格一枝独秀。多位分析人士指出,有色金属的股市与期市联动上涨,主要得益于宏观面不确定性因素的淡化,导致市场交投情绪升温所致。
银河期货有色金属分析师王颖颖【王颖颖,第十五届模特之星江西赛区亚军...】告诉《证券日报》记者,美国大选结果确定,意味着全球市场最大风险解除,市场风险偏好回升,投资者对明年货币市场继续宽松预期不变,经济复苏有望拉动对有色金属的需求,推动有色金属价格进入泡沫化上涨阶段。
在有色金属各品种中,王颖颖对沪铝的表现较为乐观。她认为,铝在前期环保限产持续炒作下,期价持续走高,氧化铝价格近期也止跌企稳。从需求端来看,四季度是传统淡季,但沪铝的表现强于预期。另外,现货市场将大概率保持去库存状态;在低库存、高需求的逻辑推动下,沪铝或将延续强势行情。
对于沪锌走势,王颖颖认为,四季度淡季不断深入,基建消费环比走弱趋势稍有收敛。同时,进口锌持续关闭,对国内库存形成支撑。预计在供应萎缩的格局下,需求端的边际修复或将给予锌价一定支撑。
东证衍生品研究院有色金属资深分析师曹洋向《证券日报》记者表示,目前多数有色金属库存水平处于历史同期低位,库销比【库销比是指库存量与销售额的比率,是一个检测库存量是否合理的指标,如月库销比,年平均库销比等,计算方法:月库销比,月平均库存量/月销售额 年平均库销比, 年平均库存量/年销售额,比率高说明库存量过大,销售不畅,过低则可能是生产跟不上·...】偏低并有进一步下降趋势,供应阶段性偏紧,对有色金属价格形成较强支撑。“股期联动的投资逻辑在于,基本面与宏观面支持较强,吸引了大量资金涌入,虽然目前多数有色金属价格已处历史相对高位,甚至存在一定的泡沫化倾向,但短期较难找到刺破泡沫的基本面逻辑,后市的期价表现仍值得期待。”
机构双向减仓迹象明显
虽然有色金属整体表现强势,业内人士也对有色金属的未来预期较为乐观,但机构持仓却有背离态势。《证券日报》记者对相关数据梳理后发现,部分有色金属期货的机构双向持仓在同步下降,预示资金有离场迹象。
据上海期货交易所【上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange,缩写为SHFE)是依照有关法规设立的,履行有关法规规定的职能,按照其章程实行自律性管理的法人,并受中国证监会集中统一监督管理。】盘后持仓数据显示,截至12月1日收盘,沪铜2101主力合约成交34.83万手,较前一日增加5389手。但多头持仓【在股指期货交易中,投资者买入股指期货合约后所持有的持仓叫多头持仓,简称多头。】减少6238手,降至8.43万手;空头持仓也同步下降5926手,降至8.86万手。从减仓的机构来看,永安期货、混沌天成、海通期货【海通期货有限公司为海通证券股份有限公司(600837)控股子公司,注册资本10亿元目前拥有上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所全权会员资格,是中国金融期货交易所交易结算会员(会员号0133)。】等在多头减仓最积极;一德期货、华安期货【华安期货有限责任公司是安徽省首家具备金融期货经纪结算业务双重资格的公司。】、建信期货等在空头减仓最明显。
沪铝的机构持仓也呈现双向减仓迹象。截至12月1日收盘,沪铝2101主力合约成交36.99万手,较前一日增加3.15万手。但多头减仓2691手,降至7.94万手;空头也减仓1781手,降至10.19万手;目前空头持仓明显高于多头。在减仓的机构方面,国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股,于1999年8月18日组建成立的。】、海通期货、上海中期在多头的减仓最明显;国投安信、金瑞期货【金瑞期货有限公司成立于1997年7月,注册资本2.04亿元,控股股东为江西铜业集团。】、永安期货在空头的减仓最积极。
分析人士认为,沪铜和沪铝的双向持仓均有同步下降,且空头持仓明显高于多头,流露出两个意图;双向持仓同步下降,暗示资金离场意愿明显;空头持仓高于多头,表明短期期价承压。
五矿经易期货有色金属研究员吴坤金向记者表示,预计明年一季度,中国铜市场由于低基数效应需求增速将大幅提高,虽然供应增速预估较低,但季节性累库压力仍将存在,供大于求格局或将持续,总体全球铜供需将边际宽松。同时,锌矿需求应该会明显下降,锌矿供应压力将逐渐显现,叠加明年一季度中国精炼锌库存的季节性累积,锌价上行动力将减弱,或逐步见顶。此外,一季度历来为铅消费淡季,资金离场可能会导致铅价出现较大回落。
(文章来源:证券日报)
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