东北制药前前后后忙碌了一年多，如今宣布定增计划终止，难道是公司不缺钱了？期间，控股股东方大集团不断抛出要约收购计划又是为何？

　　9月21日，东北制药集团股份有限公司(下称“东北制药”)发布公告，宣布终止2019年度非公开发行股票事项。公司表示，这是基于国家政策及资本市场环境变化等考量后所作出的决定。

　　不过，定增计划的突然终止并未打击到东北制药的股价。9月21日该股开盘跌幅一度逼近3%，但随后有所回升。截至收盘，报收于6.26元/股，涨幅2.45%，最新总市值85亿元。

资金困难依旧存在

　　资料显示，东北制药拥有化学原料药、化学制剂、医药商业、医药工程、生物医药等多个业务板块。其业务覆盖医药研发、制造、分销全产业链条，主要产品有维生素系列药品、抗感染系统用药等。

　　前述定增于2019年就已启动。根据定增预案显示，其拟非公开发行股份1.21亿股，募集资金20亿元。其中，公司控股股东辽宁方大集团实业有限公司(下称“方大集团”)承诺认购至少10%的股份。

　　按照东北制药的说法，此次募集资金系公司扩大产能，巩固维生素产品市场地位等的必然选择。其中，4.7亿元用于维生素C项目，6亿元用于补偿流动资金，剩余部分将用于购买药物分析检测、研发创新工作平台的设备。

　　发行方案显示，维生素C项目系公司前次非公开发行A股股票募集资金投资项目。但因前次非公开发行股票募集资金未募足，加上公司资产负债率较高，导致项目建设资金存在一定缺口。

　　如今东北制药突然宣布终止定增，难道是公司有钱了？

　　记者注意到，随着业务规模的持续扩张，东北制药对流动资金的需求在不断加大。除通过经营活动补充流动资金外，还通过银行借款等外部融资方式筹集资金以满足日常经营之需。截至今年上半年，东北制药的短期借款余额达33.31亿元。

　　此外，近年来该公司的资产负债率也在持续走高。截至6月末，东北制药的负债累计高达97.06亿元，较2018年增加了近16亿元，资产负债率也进一步上升至70.12%，远高于同行业的平均水平。

　　定增终止之后，上市公司项目“窟窿”东北制药将如何补上？对此，《国际金融报》记者向东北制药发去采访提纲，截至记者发稿时，尚未收到相关回复。

控股股东两次要约收购

　　值得一提的是，在东北制药定增期间，公司控股东方大集团两次对全体股东发起要约收购。5月22日，方大集团表示，拟以5.19元/股的价格收购1.35亿元(占总股本的10%)。尽管该收购价高于当时市价，但最终仅有不到15万股股份接受了要约。

　　8月21日，方大集团的一致行动人方大钢铁再度发起要约收购，拟以6.59元/股的价格再次收购1.35亿股。截至9月21日，预受要约股份数尚不到7600万股。

　　为何在参与定增的同时，方大集团又在不停地要约收购？方大集团表示，主要基于对东北制药未来持续稳定发展的信心，并旨在未来对东北制药的战略投资和战略合作。同时，方大钢铁以及方大集团拟利用自身优势资源，进一步促进东北制药的稳定发展。

　　上海地区的一私募人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“相较于定增仅认购定增数10%的份额而言，要约收购对于方大集团来说更有诱惑力。定增将可能稀释方大集团的持股比例，但要约收购可直接增加方大集团的持股比例。从方大集团的行为来看，其不断地要约收购或是剑指上市公司的‘一票否决权’。目前，方大集团及其一致行动人持有的东北制药的股份达28.86%，若其可通过第二次的要约收购将持股比例增持至34%，那么其将拥有‘一票否决权’。届时，上市公司的任何重大事项决策，只要方大集团不同意，那么公司就无法向前推进。”

　　该私募人士进一步指出，“东北制药本次终止定增，或是已经找到了新的资金方，而这个资方的出现可能会影响到方大集团。故方大集团选择提前解决股权分散度的问题，让其在未来的表决中拥有‘绝对’地位，后面东北制药或将有大动作。”

（文章来源：国际金融报）

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