万科企业(02202.HK)公布2020年三季度业绩。三季度万科实现营业收入951.4亿元(人民币，下同)，同比增长12.5%；实现归属于上市公司股东的净利润73.6亿元，同比增长14.9%。其中，房地产业务结算面积为675.2万平方米，同比增长10.9%，贡献营业收入849.4亿元，同比增长15.8%。1-9月，万科累计实现营业收入人民币2,414.9亿元，同比增长7.9%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币198.6亿元，同比增长8.9%。其中，房地产业务结算面积为1,725.0万平方米，贡献营业收入人民币2,139.1亿元，同比分别增长18.6%和7.4%。1-9月，万科房地产开发及相关资产经营业务收入的毛利率为22.9%。

　　销售方面，第三季万科实现合同销售面积1,187.9万平方米，合同销售金额人民币1,722.8亿元，同比分别增长30.3%和21.7%。1-9月，累计实现合同销售面积3,264.8万平方米，合同销售金额人民币4,927.6亿元，同比分别增长6.6%和3.6%。截至9月底，万科合并报表范围内有4,913.1万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约人民币7,248.8亿元，较年初分别增长14.6%和19.0%。此外，1-9月，万科新开工面积2,830.0万平方米，占全年开工计划的96.9%；竣工面积1,804.6万平方米，占全年计划竣工面积的54.4%。

　　债务方面，截至9月底万科净负债率为27.6%；持有货币资金人民币1,730.5亿元，远高于一年内到期有息负债总额人民币850.7亿元。有息负债占总资产的比例为14.1%，且有息负债中66.8%为长期负债。

　　估值方面，彭博市场预计20/21年EPS为3.81/4.28元人民币，10月30日收市价对应20/21年预测市盈率为5.43/4.84倍。市场平均目标价为31.53港元，潜在上升空间约为31.4%。

（文章来源：国泰君安）

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