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12月1日,乐普医疗【乐普(北京)医疗器械股份有限公司创立于1999年,主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售。】拆分体外诊断业务板块的乐普【在经济全球化的背景下孕育而生,在知识经济的环境中崭露头角,拥有着与世界同步的先进理念和最优秀天才团队,有着锲而不舍的敬业精神和崇高的社会责任感,用“专注百年,诚信天下”的理念为全人类的和谐与快乐奋斗终身。】诊断冲击科创板。乐普医疗自成立以来,一直致力心血管领域产品的研发、生产和销售,主营业务覆盖心血管疾病【所谓心脑血管疾病就是心脏血管和脑血管的疾病统称。】医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗四大领域。本次拆分乐普诊断后,乐普医疗将进一步突出主业以及增强独立性。同时,乐普诊断作为独立的上市主体,可以发挥资本市场的优势,扩大融资途径,降低融资成本。
此次上市,公司拟募集资金4.11亿元,其中1.39亿元投资于体外诊断产品产业化建设项目;2.73亿元投资于研发中心建设项目。
四大亿元级产品线上下游依赖乐普医疗
乐普诊断成立于2008年,经过十余年的发展,公司从最初的单一胶体金POCT试剂产品发展至目前的胶体金和【金和(1818~1885)晚清诗人。】荧光POCT、凝血诊断、生化诊断、化学发光免疫诊断和分子诊断【分子诊断是指应用分子生物学方法检测患者体内遗传物质的结构或表达水平的变化而做出诊断的技术。】五大系列的技术与产品平台,是国内少数技术和产品覆盖体外诊断多个主要领域的创新型、平台型企业。
公司的在售产品中,四大系列的在产在销产品已在全国超过2500家各类医疗机构广泛使用,其中三级及以上医院近900家。
其中,公司的POCT诊断系列2019年实现销售收入近亿元;凝血诊断系列2019年实现销售收入超过1.1亿元;生化诊断系列2019年实现销售收入超过3000万元;分子诊断系列中的荧光定量PCR仪2020年累计销售已超过1500台,成为发行人第四个销售收入达亿元级的产品线。
从政策端来看,医疗器械行业属于政策导向型行业,随着医疗体制的不断深化改革,国家在医疗器械领域逐渐实施“两票制【“两票制”是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票,经销商卖到医院再开一次发票,以“两票”替代目前常见的七票、八票,减少流通环节的层层盘剥,并且每个品种的一级经销商不得超过2个。】”和“带量采购”,对公司未来的发展影响较深。“两票制”会增加提升公司产品的单价和毛利率【毛利率(Gross Profit Margin)是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比,其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额,用公式表示:毛利率=毛利/营业收入×100%=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%。】,但销售费用会增加,同时经营性现金流【在财务会计中,经营性现金流指的是企业从经营活动中获取的利润除去与长期投资有关的成本以及对证券的投资后剩余的现金流量。】的需求也会增加;“带量采购”的中标会增加公司产品的覆盖范围,提升销售额,但是单价会下降。如何适应政策变化是公司需要面对的问题。
体外诊断行业的上游是产品端核心壁垒突破的关键,产值占整个体外诊断行业产值的10%左右,毛利率高达90%,属于产业链的核心利润环节。行业下游则看中渠道,医学检测包括医院、体检中心、独立实验室以及防疫站,医院是体外诊断行业最大的下游需求端,占总市场规模的89%。
需要注意的是,无论上下游,乐普诊断都离不开乐普医疗及其控制主体。报告期【报告期加权综合指数又称帕氏指数,是1874年德国学者帕煦(Paasche)所提出的一种指数计算方法。】内的第一大客户均为乐普医疗及其控制主体,占总营收的8.49%、5.29%、3.24%和11.04%;2017-2019年公司的第一大供应商也为乐普医疗及其控制主体,占年度采购总额的9.21%、17.81%、25.59%,2020年上半年掉到第二大供应商,占采购总额的18.64%。
报告期各期末,公司应收关联方【关联方是一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响,以及两方或两方以上受同一控制、共同控制的,构成关联方。】账款余额分别为2379.54万元、2976.15万元、3134.03万元和296.18万元,占期末应收账款余额的54.37%、54.27%、52.46%和6.65%;公司应付关联方账款余额分别为436.92万元、1324.62万元、2262.46万元和2224.79万元,占期末应收账款余额34.47%、71.58%、76.02%和39.87%。
新冠疫情下业绩突增利润规模低于同行
报告期内,公司的营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】分别为1.63亿元、2.26亿元、2.69亿元和5.23亿元,增长率为39.15%(2018年)、18.71%(2019年)。2020年上半年的增长主要是因为POCT-新冠试剂的推出,以及公司抓住全球巨大的新冠检测需求,直接带动了海外收入的突破,2020年上半年海外营收占比为74.66%。
2020年上半年,POCT- 新冠试剂单价为21.91 元/人份,产量为2364.86万人份,销售量为1779.85万人份,产能利用率189.19%。
从盈利能力来看,报告期内,公司综合毛利率分别为73.13%、74.19%、74.16%和81.02%,整体保持稳定且呈上升趋势。2020年1-6月,公司综合毛利率相对较高,主要系POCT新冠试剂等毛利率较高的产品收入占比提高所致。
2017-2019年,公司的归母净利润分别为3074.91万元、3434.18万元和3619.76万元,净利率分别为18.91%、15.19%和13.48%。选取万孚生物、基蛋生物、热景生物、明德生物等作为同行业可比公司,净利润和净利率均处于较低水平。
近年来,公司持续加大化学发光免疫、分子诊断和微流控技术三大方向的研发投入,最近三年研发投入分别为2687.28万元、3148.20万元和4408.96万元,研发投入占营业收入比例分别为16.53%、13.91%和16.41%,最近三年研发投入金额累计10244.44万元,占最近三年营业收入的15.58%,超过5%。
(文章来源:中国经济网)
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