瑞信发布研究报告，上调安踏【安踏体育用品有限公司 (港交所：2020)，简称安踏体育、安踏，是中国领先的体育用品企业，主要从事设计、开发、制造和行销安踏品牌的体育用品，包括运动鞋、服装及配饰。】体育(02020)目标价35.7%至114元，维持“中性”评级。

　　报告中称，虽然集团10及11月线下零售销售表现强劲，安踏成人上升15%及10%，安踏儿童上升20%及15%，但12月首星期零售销售放缓至低单位数字增长。分销商的目标是2021年相关地区的安踏成人及儿童零售销售增长10%及20%。

　　该行表示，安踏的折扣过去两个月中逐步改善2至4个百分点，而分销商目前预计安踏成人及儿童的折扣今年同比增3-5%。集团库存水平已改善至4至5个月，而正常水平为3至4个月。进入第四季，该行预计安踏零售销售将有高单位数字增长，Fila增长25至30%，其他品牌增长55至60%。该行目前预计，其下半年收入增15.9%，经营利润率跌0.9个百分点至22.4%，另上调2020/2021年盈利预测2%。

　　此外，安踏10月及11月销售势头回升，但该行认为，相关利好因素已反映，12月零售销售可能较疲弱，市场预期存在下行风险。

（文章来源：智通财经网）

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