昨日，仁东控股收盘依旧躺在跌停板【跌停板是交易所规定的股价在一天中相对前一日收盘价的最大跌幅，不能超过此限，否则自动停止交易。】上，这已是该股连续11个交易日跌停。在股价下跌过程中，仁东控股30亿元左右的融资盘由于连续跌停无法卖出，基本处于被闷杀状态。

　　仅用了15个交易日，仁东控股股价就从最高点64.72元跌到目前的16.99元。数据显示，该股股价最高点时融资余额为33.5亿元，截至昨日其融资余额为30.2亿元。这意味着，仅有极少量的融资盘在下跌过程中成功出逃，近30亿元融资盘一直在承受着下跌带来的损失。

　　因该股融资盘较大，融资余额和信用账户持有市值均触及了该股上市可流通市值的25%的红线。自12月9日起，该股被交易所暂停融资买入。

　　该股的极端走势引发了市场对投资者加杠杆炒股如何进行风控的话题。由于是场内两融业务，先来看券商的风控机制。

　　券商两融人士向记者表示，目前券商能做的不多。首先说前端控制，也就是在仁东控股股价不断上涨的过程中，券商能不能限制投资者的融资规模甚至暂停融资？今年以来，仁东控股股价最高上涨了大概4倍。在股价上涨过程中，该股融资盘也不断增加。目前近30亿元的融资盘，相较1年前近2.5亿元的融资盘，增长了近11倍。

　　券商人士称，不能以涨多少来限制融资交易，只要融资量没有触及红线，券商就不能暂停融资交易。交易所对PE较高的股票有抵押折算率【折算率（Convention Factor To Square Meter）是指每单位设限类别纺织品折算成平方米的数值。】的限制。仁东控股目前这种情况事先很难预知，将来可能也还会有这种极端情况发生。

　　其次看事中处置。在股价连续跌停过程中，券商会如何处理融资盘？记者了解到，对于股价连续跌停，不同券商处理方式不太一样。有的券商会直接按照事先合同的约定，低于平仓线就立即平仓。这种做法无疑会进一步加剧股价下跌，但较多券商会采取这种严控风险的做法。

　　也有券商会积极协商，要求客户补充质押，甚至跌破平仓线也不会立即平仓。希望过段时间股价能反弹，或者等股价跌到一定程度后有资金入场抢反弹。这种处理方式或许对股价走势和投资者影响较小，但无疑增大了券商的风险敞口。券商人士表示，两融本来属于高风险业务，应提醒投资者加强对两融业务规则的学习，引导投资者合理使用杠杆。

　　最有效的解决方式，还是需要投资者回避能力范围之外的高杠杆。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中曾写道：一切加杠杆行为都是投机。但杠杆仅是工具，并无好坏之分，如何把控则是每个投资者的选择。一位资深投资经理表示，在股市中应先了解自己的能力，再学习如何合理使用杠杆，不能期待外部约束和寄希望于运气。

（文章来源：上海证券报）

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