疯狂的可转债市场隐现刹车迹象。昨日，龙头正元转债复牌，尾盘重挫30%，前期涨幅较大的“明星债”大部分深度回调。资金炒作热情降温，一些投资者感慨：可转债莫非要从“提款机”变成“收割机”？

　　疯狂可转债

　　昨日，可转债市场两极分化严重，上周四因单日暴涨176.41%而停牌核查的正元转债，复牌大幅低开，并直线杀跌至20%，盘中临停30分钟，恢复交易后又跌至30%，二度临停。最终尾盘收跌33.86%，报234元。该转债转换价值为117.5元，转股溢价率达到99%。前期涨幅较大的“明星债”大部分深度回调，特发转债、星帅转债的跌幅均超过20%，模塑转债、盛路转债、溢利转债、奇正转债、中环转债的跌幅也超过10%。

　　值得一提的是，昨日开盘多只可转债仍持续走强，联泰转债、久吾转债、联得转债、蓝盾转债涨幅达到20%临时停牌。停牌结束后基本呈直线拉升走势，涨幅直接扩大至30%，触发二次临停。不过，尾盘炒作有所降温，仅有久吾转债、蓝盾转债涨幅超过10%。

　　数据显示，昨日转债指数成交额达到1576.91亿元，换手率高达36.42%。平均价格为137.43元，平均溢价率为25.71%。

　　可转债的炒作源头要从量子科技说起，10月19日，蓝盾股份因量子科技概念涨停，封单高达30万，资金无法参与转头奔向蓝盾股份的可转债。蓝盾转债盘中最大涨幅逾70%，盘中一度两次临停。随后，可转债炒作迎来高潮，并创造多项历史纪录。

　　以成交额而言，2017年、2018年转债市场周成交额基本位于百亿水平上下浮动，进入2019年后活跃度有所增长，转债市场周成交额可以达到300亿至400亿元水平。而在步入2020年之后，周成交额呈现井喷式爆发增长，迅速突破千亿元，一度飙升至近4000亿元水平，其后有所回落，但基本维持在2000亿元水平左右。就在上周(10.19-10.25)，转债市场周成交额触底反弹，经历了前一周的缩量(沉底至200亿水平)，迅速垂直拉升至5000亿元，创下历史新高，显著超过对应正股成交额。尤其，10月22日成交额突破千亿后，23日突破1900亿元再创纪录，与当日沪深300成交额相当。这期间多只可转债出现暴涨暴跌行情，频现“熔断”，甚至有个券单日换手率超7000%。

　　行情难以持续

　　东吴证券分析师李勇指出，转债市场表现疯狂，可能原因是近期股市跌宕起伏，游资寻觅新出口，而可转债市场没有涨跌幅限制、T+0交易机制、规模不大容易拉升等特点获大量投机者青睐，大量资金涌入转债以致多只转债暴涨暴跌。但是在涨跌幅排行中，正股的涨跌与转债并不一致，甚至存在转债大涨而正股出现大幅下跌的现象，可以看出这种涨跌现象并非主要由基本面变化所引起的，更多应该是投机行为或炒作行为所致。

　　开源证券首席经济学家赵伟也表示，近期转债市场出现大面积高换手、高波动的个券，类似“炒作”行情2020年年初也曾出现过，或主要是由散户和游资主导的短期行为。不同于股票市场，转债市场的交易规则更加灵活，这使得部分规模小、机构持仓少的个券价格容易受到资金的控制。近期出现的高换手、高波动个券，普遍具有“评级较低”“规模较小”“机构持仓少”“价格高”等典型特征。

　　值得一提的是，可转债连续多日的疯狂走势，也引起了证监会和深沪交易所的注意。10月23日晚间，证监会就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，证监会表示，针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡等问题，防范交易风险，加强投资者保护。当晚，深交所表示，上周对多只涨跌异常的可转债持续进行重点监控，并及时采取监管措施，强化可转债交易核查，发现涉嫌违法违规及时上报证监会。上交所也表示将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。

　　赵伟判断，监管趋严下，转债“炒作”行情难以持续；未来一段时间，应当注意相关个券的波动风险，从正股角度出发择券。昨日，梦百合(603313)也发布转债交易风险提示，指出转债近期价格波动较大、赎回等风险。

（文章来源：金陵晚报）

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