距离2020年结束仅剩最后不到一个月的时间，在此背景下，公募权益类绩优基金暂停大额申购的情况也越发突出。公开数据显示，12月以来，就有5只年内实现超50%收益率的主动权益类基金先后宣布暂停大额申购及相关业务。若从整体情况看，包括5只产品在内，目前共有125位公募“优等生”处于“闭门谢客【闭门谢客，汉语词语，拼音bì mén xiè kè，基本意思为形容谢绝客人来访。】”的状态。在业内人士看来，维护持有人利益、保证年内业绩表现，以及将规模控制在基金经理的“能力边界”之内或是主要原因。

　　12月7日，南方、景顺长城【景顺长城基金管理有限公司成立于2003年6月12日。】、国寿安保等多家基金公司发布旗下部分基金暂停大额申购、大额转换转入、大额定期定额投资【定期定额投资的规范定义是投资者通过指定的基金销售机构提出申请，事先约定每期扣款日、扣款金额、扣款方式及所投资的基金名称，由该销售机构在约定的扣款日在投资者指定的银行账户内自动完成扣款及申购的一种基金投资方式。】的公告。公告内容显示，自12月7日或12月8日起，相关基金将暂停大额申购等业务，限制金额自50万元至500万元不等。对于采取该措施的原因，公告中提及，是为了保障基金平稳运作，保护基金份额持有人【基金份额持有人是指依基金合同和招募说明书持有基金份额的自然人和法人，也就是基金的投资人。】利益等。

　　值得一提的是，不仅是上述基金，自12月以来，众多主动权益类基金，尤其是部分年内业绩亮眼的公募“优等生”，也纷纷暂停大额申购及相关业务。以12月7日起开始暂停大额申购的民生加银优选股票为例，数据显示，截至12月6日，该基金已实现67.16%的年内净值增长率，跑赢同类平均业绩近20个百分点。

　　公开数据显示，包括民生加银优选股票在内，仅12月以来，就有5只年内收益率超过50%的权益类绩优基金，由原先的开放申赎【就是可以申购和赎回，为了控制基金规模和保护投资人的利益，所以会有开放或停止基金的申购和赎回。】转为暂停大额申购和开放赎回。若统计目前正处于同样申赎状态的绩优主动权益类基金，则这一数据更高达125只。其中，年内业绩最高的产品甚至实现了净值翻倍。

　　在前海【前海深港合作区全称“前海深港现代服务业合作区”，位于深圳南山半岛西部，伶仃洋东侧，珠江口东岸，由双界河、月亮湾大道、妈湾大道、宝安大道和西部岸线合围而成。】开源基金首席经济学家杨德龙【杨德龙，南方基金首席策略分析师，南方小康基金经理，2006年7月毕业于北京大学光华管理学院金融系, 获经济学硕士学位，2003年7月毕业于清华大学机械工程系，获工学学 士学位。】看来，部分基金在年末暂停大额申购，或是担心大规模资金申购会摊薄基金收益【基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。】，进一步影响年度业绩排名，部分也可能是为了防止年末基金规模的大幅波动。

　　某大型公募策略分析师则表示，暂停大额申购也反映出部分头部基金管理人【基金管理人是基金产品的募集者和管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定,负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。】和明星基金经理，在连续两年的权益类基金牛市背景下，所面临的管理规模超出管理能力边界的问题。然而，管理规模的快速扩张与业绩表现往往呈现反向关系，因此在规模达到一定规模时暂停大额申购，也是基金管理人对持有人利益保护的体现。

　　此外，据北京商报记者了解，也有部分基金产品暂停大额申购是出于基金经理自身的考虑。沪上某公募市场部【市场部是一个企业中营销组织架构的重要组成部分，通常包含产品市场部、市场开发部、市场宣传部和销售支持部，在企业中具有巨大的作用。】人士直言，公司旗下基金经理的自主权相对较大，在规模的考量上也不完全受限于投委会的统一要求。因此，每个人在管理产品时也都会有一个相应的规模预期。例如，某位基金经理觉得当前规模到达多方条件下的上限了，那很有可能就会选择暂停大额申购，来保证给持有人带来最优的投资体验。

　　“业绩考核上，我们公司会有年度考核，但一般是某一年度内达到行业的前50%即可，相较之下，时间越久则考核的占比越重，所以应该很少会有基金经理为了保证单一年度的收益来暂停大额申购”，前述市场部人士补充道。

　　整体来看，作为基金管理人和基金经理综合多方考量进行的暂停大额申购，无疑给多数持有人带来了收益、波动等方面的均衡和优质体验。那么，对于拟进行布局的投资者和整体行业发展又会造成怎样的影响呢？

　　杨德龙认为，暂停大额申购对于基金持有人【基金份额持有人即基金投资者,是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。】来说影响不大，反而可能有利于未来基金净值【基金净值是每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数，等于（总资产－总负债）／基金单位总数。】表现，但对于拟进行大额申购的机构投资者和个人投资者而言则影响比较大，即投资规划布局等需做出变更。

　　前述大型公募策略分析师则指出，其实当前公募基金行业存在较为明显的“酒香也怕巷子深”的问题，部分管理规模不足100亿元，但也具备一定投研实力的基金管理人尚未被市场所充分挖掘。因此，头部基金管理人对旗下明星产品暂停大额申购，也有利于市场资金向其他有潜在实力的基金管理人分散，寻找出优质的产品和基金管理人。

（文章来源：北京商报）

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