随着时间来到年末，冬季气温降低，火电厂负荷上升，动力煤需求出现季节性上升。与之相比，国内产区安监力度升级，同时澳煤进口没有出现转机，供应端呈现边际收紧的态势。供弱需强格局推动煤价不断上行，在供应问题得到实质解决前，煤价还将维持强势运行。

　　图为全国主流港口库存

　　年末安监力度增加，供应短期很难放量

　　进入四季度，全国各地频繁发生煤矿事故。例如10月末山西潞安集团阜生煤业发生一起瓦斯爆炸【矿井瓦斯爆炸是一种热---链式反应（也叫链锁反应）。】事故，11月4日陕西铜川【铜川市是陕西省省辖市，地处陕西省中部、关中盆地和陕北高原的接交地带，与延安、渭南、咸阳3个地市毗邻。】发生一起疑似瓦斯突出事故，11月11日和11月29日陕西朔州【朔州（shuòzhōu），位于中国山西省西北部，大同盆地西南端，桑干河上游，是中国的一个以煤电为主导的能源城市，也是中国农区最大的奶牛基地和北方重要的陶瓷生产基地。】和湖南耒阳【耒阳市为湖南省衡阳市下辖县级市，位于衡阳市南部，五岭山脉北面，东北邻安仁县，东南及南面连永兴县，西南角与桂阳县接壤，西临舂陵水与常宁市隔河相望，北界衡南县。】各发生一起透水事故【透水事故是指矿井在建设和生产过程中，由于防治水措施不到位而导致地表水和地下水通过裂隙、断层、塌陷区等各种通道无控制地涌入矿井工作面，造成作业人员伤亡或矿井财产损失的水灾事故，通常也称为透水。】。

　　在此背景下，各地有关部门加强了对年末安全生产的检查力度，短期供应很难放量，比如陕西省【陕西（Shaanxi），简称“陕”或“秦”，中华人民共和国省级行政单位之一，省会古都西安。】与山西省在明年1月31日前进行煤矿安全风险隐患大排查行动，对产区煤矿生产会形成一定影响。内蒙古地区的煤管票限制虽然在10月份已经基本放开，但是11月的煤管票发放政策较10月份又有所收紧，部分煤矿在临近月末时又出现了缺票停产的情况。

　　从煤矿角度考虑，临近年末，煤矿还是以保证安全生产为主，更倾向于保持与去年持平的产量水平，在保供政策没有进一步推进的情况下，增产的可能性不大。同时，最近几个月各终端到坑口【坑口乡位于歙县县城东南18公里的新安江畔，地处石山北麓，总面积41. 2平方公里，境内平均海拔300米，最高点樟岭寺高690米，新安江流经境内，属钱塘江水系，境内气候温和，雨量充沛，四季分明，物产丰富，年平均温度 16摄氏度，年平均降雨量1750mm， 全年无霜期245天，土质多呈千枚岩分化成的黄红色土壤。】上拉运的积极性一直较高，也帮助坑口价格保持坚挺。

　　进口煤放松预期升温，但结构性缺货依旧存在

　　在今年进口煤额度严控的背景下，国内进口煤的总量受到限制。其中，澳大利亚【澳大利亚联邦（英语：Commonwealth of Australia），简称“澳大利亚”（Australia）。】煤炭通关受限的情况最为严重，澳煤主要是高卡【高卡是高档徽章的必选配件，分为圆头高卡，平头高卡，较之蝴蝶扣，橡胶帽等徽章配件，高卡是比较高档的徽章配件。】煤种，这部分煤种缺少，导致今年无论是港口还是电厂库存都出现结构性缺货的问题。即使进口印尼煤的规模有望提升，但是印尼煤主要以低卡煤种为主，电厂实际使用时还需要向外采购高卡煤种进行掺配，所以仍会存在对于高卡煤的需求。

　　目前关于进口煤通关政策的消息最多，此前称南方地区海关有望获得新增进口额度。消息传出后，国际市场上印尼煤价格以及船运费明显上涨，询价有所增加，而澳煤价格相比之下基本没有变化，说明并没有新增的澳煤采购。12月初又有关于部分澳煤能够卸货通关的消息，澳煤限制是否放松还有待确定。

　　需求保持高景气，中下游库存去化

　　由于全国大部分地区进入冬季，气温下降，在水电出力季节性下降的情况下，火电厂负荷上升。统计数据显示，华东地区【华东地区，简称“华东”。】样本电厂日耗同比上升2.08%，而库存同比偏低10.15%。在进口煤仍然受限的情况下，这部分电厂只能转向采购内贸煤，因而在环渤海港口运营数据上，近期锚地船数量都维持在130—150艘，高于前两年同期水平。

　　虽然大秦线近期连续保持在130万吨左右的发运规模，基本达到满发的状态，对港口供应较高，但是由于下游终端的采购积极性很好，环渤海港口调出量持续高于调入量，库存水平呈现去化状态，而且库存去化的情况普遍存在于中游港口，全国主流港口最新库存录得6171.8万吨，同比偏低22%，其中江内港口库存已经同比偏低497.78万吨，目前为725万吨，达到历史新低。因此，当前港口货源处于紧张状态，并且在坑口价格坚挺的情况下，贸易商发运成本高企，这进一步支撑了港口现货成交价格。

　　总结

　　总体来看，目前市场核心问题在于供应，由于2021年春节时间在2月中旬，更接近2018年，从当时的电厂日耗走势来看，日耗向下的拐点出现在2月初，而1月日耗水平基本维持稳定运行。与之相比，2019年和2017年1月电厂日耗已经出现向下拐点。明年1月电厂日耗回落的节奏会相对更慢，这对供应提出了更高的要求，实际情况是目前中下游库存中还存在结构性缺货的问题，这进一步助力煤价上涨。如果要见到煤价实质下跌，需要主产区进一步增产或者澳煤进口出现放松，否则，煤价将延续强势。

（文章来源：期货日报）

Tags： ?供应结构性短缺支持动力煤的上升趋势