凯投宏观(Capital Economics)近日发布的报告表示，预计明年金价将在1900美元/盎司左右，并且有进一步被抛售的风险。

　　今年全年黄金价格大涨约20%，更是一度突破2000美元/盎司关口创下新高。但之后金价回落，目前回到了1850下方。

　　该行表示，尽管总体预期较为积极，但下行仍然有几大风险，包括全球经济复苏好于预期等。

　　“我们预计2021年黄金市场【黄金市场是指集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。】将在1900美元/盎司附近波动，美国实际利率【实际利率(Effective Interest Rate/Real interest rate) 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。】将维持在低水平。”

　　该行大宗商品【（Commodities）是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。】经济学家Samuel Burman认为，由于经济复苏可能快鱼预期，美国名义利率【名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。】可能会走高，投资者可能会进一步抛售避险资产，这将是黄金市场面临的关键下行风险。

　　“我们预计美国实际利率在明年会有下降，美联储的平均通胀目标会使得名义利率有所支撑，而高油价会推高通胀预期【通胀预期是指人们已经估计到通货膨胀要来，预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害，然而防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。】。”

　　Burman指出，尽管金价明年是可能涨至1900美元/盎司上方，但更多风险将来自下方。

　　该行指出，明年黄金下行面临的两大关键风险。

　　首先是美国经济复苏快于预期的话，美国实际利率走高。该行预计明年全球GDP将增长6.8%。

　　“目前市场预计美国利率会至少在2013年前维持在接近零的水平，但如果通胀持续突破2%的目标，且失业率快速下跌，那么利率会提前走高。”

　　第二个关键风险则是黄金投资需求的降低。

　　“投资者们可能会进一步抛售避险资产，比如黄金ETF。”

　　今年全年黄金ETF增持强劲，但11月出现了大幅流出，创下历史第二大单月流出量。

　　不过Burman指出，黄金市场下行将会受限。

　　“美联储一定会入场阻止名义利率上涨太多，并且投资需求尽管回落，但仍然将维持在较高水平【高水平 拼音： 解释： 1.】。”　

（文章来源：黄金头条）

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