从传闻资金链断裂、被对冲基金做空、发布销售数据「亮家底」到股价大幅反弹，中国恒大一共花了4天时间。

　　今日，恒大成为了港股「最靓的仔」。截至发稿，中国恒大暴涨超过20%。大涨背后，与恒大获得摩根大通、里昂、德银等多家国际大投行的「力挺」不无关系。

　　我们先把事情捋一捋：

　　9月24日下午，一些关于恒大重组的文章在不同平台疯传。恒大被推向了风口浪尖。两三个小时后，恒大在官网和港交所先后公告辟谣，称网上流传的文件是谣言，香港文件和截图凭空捏造、纯属诽谤。

　　然而，资本市场并不买账。25日，地产相关板块均被重挫，地产股暴跌，多只装修股闪崩跌停。中国恒大、恒大汽车股票以及恒大相关债券更是出现股债双杀现象。

　　25日晚间，恒大再次指出，中国恒大遭境外机构恶意做空，并发布了最新的销售数据。

　　在恒大被推上舆论风口浪尖之际，就在刚刚，摩根大通、德银、里昂、银河联昌证券、华泰证券、星展银行等多家国际顶级投行齐发公告出来「力撑」。

　　其中德银表示，「恒大庞大优质土储、强大执行力将确保其完成8000亿内控销售目标，预计1300亿战投中至少一半将延续合作，此次调整带来增持良机。」

　　摩根大通表示，市场对谣言的反应过激，预计恒大将与战略投资者达成共识。考虑到市场反应，目前恒大债券估值极具吸引力。

　　银河联昌发布研报称，恒大销售及经营情况亮眼，加上正推进物业和汽车分拆上市，有助于缓解市场对其流动性和违约风险的担忧，目标价为20.6港元，潜在升幅约为50%。

　　银河联昌预计，恒大销售将继续保持强劲增长，全年有望突破8000亿，现金流进一步加强；物业和汽车双双上市，将大幅降低净负债率50个百分点；此外，随着土地购买量大大减少，预计2021年恒大净负债有望降至100%以下。

　　星展银行发布报告分析指出，恒大2020年销售额将达到7000亿元，回款率达到90%，即全年回款约6300亿元。星展认为，日前恒大股价大幅回调主要因为被卖空。恒大销售业绩强劲，加上恒大与战略投资者重新谈判的潜在信息，将引发空头回补和股价反弹。

　　里昂在研究报告中指出，虽然假新闻可能引发对流动性的担忧，但可能的重组延迟对现金流的影响有限。

　　里昂表示，恒大已经制定了相关的降负债计划，加上物业管理、汽车等业务的各种股权融资，相信公司拥有很强的去杠杆能力，甚至会比市场预期做得更好。股价波动为投资者提供了一个很好的买入机会，再次重申对恒大的买入评级，目标价为23港元。

　　9月27日，德银就恒大公布的最新经营情况，发表报告。德银在报告中表示，恒大已经在下半年开始控制土地储备支出。总的来说，我们认为恒大2021年和2022年美元债券已经过度修正，这是一个增持的机会。

　　华泰证券也认为，恒大销售及回款表现强劲，预测汽车和物业分拆上市有望带来500亿现金流，财务状况将得到进一步保障。

　　有意思的是，在日前股价大跌之际，日前恒大连「家底」都亮出来了。

　　9月25日晚，恒大发布核心经营数据公告，向市场给出「定心丸」。

　　公告显示，恒大年内实现了销售、回款大幅增长，并在降负债方面取得显著成效，具体信息如下：

　　有息负债半年减少534亿元。截至9月24日，恒大有息负债较3月末下降534亿，融资成本下降2.24个百分点，并提前归还9月25日后到期借款共435亿。

　　年内大卖5049亿回款4521亿。截至9月24日，恒大销售5049亿，同比增11.4%；销售回款4521亿，同比增51.3%。

　　金九银十目标销售2000亿。恒大现推出全国楼盘大优惠，并计划9月、10月累计实现2000亿元销售，若顺利达成则有望提前实现全年6500亿销售目标。

　　此外，公告显示，恒大成立24年来，共计借款20523笔，从未出现利息晚付、本金逾期归还情况。此外，恒大现金流情况良好，截至6月底公司现金余额2046亿元。另外，全国在建项目共866个，目前均正常开工建设。

（文章来源：富途资讯）

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