本文为安信国际近期发布的关于医药行业动态分析报告，内容摘要如下。

　　上周恒生医疗保健业指数下跌6.38%，同期香港恒生指数跌4.99%，医药板块跑输大市，在上周的恒生行业涨跌排行中位列倒数第三。受海外第二波新冠疫情疫情持续蔓延的影响，疫苗相关个股回升。受研发进度不及预期的利空影响，部分未盈利Biotech领跌医药板块。建议密切关注创新药和疫苗研发进展，并留意研发进度不及预期的风险。

主要内容

　　上周行情回顾，医药板块领跌大市。香港恒生指数变动为-4.99%，恒生综指变动为-5.28%，恒生医疗保健业变动为-6.38%。恒生指数行业中，涨幅前5的行业分别是恒生公用事业、恒生必需性消费业、恒生电讯业、恒生工业、恒生资讯科技业。

　　个股分析，海外第二波疫情升级，疫苗相关个股回升。医药个股中，涨幅前5个股分别是宏力医疗管理、复星医药、四环医药、中国抗体—B、泰格医药。跌幅前5个股分别是开拓药业-B、亚盛医药-B、诺诚健华-B、康基医疗、金斯瑞生物科技。欧洲多个国家新冠病例数激增，英国、法国、德国及奥地利等国家，都宣布实施更严格的防疫措施。受疫情消息带动，疫苗相关个股回升。部分未盈利Biotech研发进度不及预期，股价下调。

　　金斯瑞生物科技涉嫌违反海关进出口规定，股价下挫。金斯瑞21日公告，海关缉私部门对位于南京和镇江的公司办公地点进行了检查，该检查与涉嫌违反中国法律关于进出口的规定有关，公司董事长章方良博士目前处于监视居住状态。由于公司主营业务与生物基因技术和海外服务密切相关，外界猜测此次接受调查可能涉及将人类遗传资源携带出境。子公司传奇生物已委任CFO担任临时CEO职务。公司公告业务正常运营，但投资者对事态进一步发展和公司短期出口销售表现感到担忧，公司股价上周下调超过15%。

　　开拓药业推迟核心产品提交新药申请时间，研发进度略低于预期，股价下调。公司核心产品普克鲁胺，正在进行阿比特龙及多西他赛治疗后或对其不耐受的转移性去势抵抗性前列腺癌患者的疗效及安全性III期临床试验。公司最初计划评估rPFS主要终点的中期分析结果(其获取时间早于OS)以评定向国家药监局提交的NDA。经第三方数据监测委员会建议后，计划于2021年上半年根据第二个主要终点(OS)的最终分析向国家药监局提交普克鲁胺的NDA申请。公司预计普克鲁胺或其他在研药物的其他临床试验的开发进展不会受到影响。由于研发进度略低于预期，公司股价上周下调近20%。

　　海外疫情第二波升级，疫苗相关个股复星医药一度涨超9%。欧洲多个国家新冠病例数激增，世卫组织表示结束新冠疫情大流行和加速实现全球经济复苏的最快方式，是确保所有国家都能接种疫苗。复星医药引进BioNtech的mRNA疫苗BNT162b1在全球已进入III期临床。

　　投资建议：四季度是医疗政策出台密集期，建议重点关注受医改政策影响较小，成长确定性高的创新药产业链标的，包括：

　　在研产品进展顺利，研发能力强的优质biotech:百济神州(6160.HK；BGNE.US)、君实生物(1877.HK；688180.SH)、康方生物-B(9926.HK)、康宁杰瑞制药-B(9966.HK)、和复宏汉霖-B(2696.HK)。CRO头部企业药明康德(2359.HK)和康龙化成(3759.HK)，业绩增长稳健，疫情推动海外订单加速向中国转移，全年有望实现高增长。

　　风险提示：药品研发进度不及预期；药品推广和销售不及预期；医保控费超出预期。

（文章来源：安信国际）

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