机构：东吴证券

　　行业趋势：

　　①国内优质供应链通过品牌化兑现价值，SKU多但没有价格锚定的商品具备较高的品牌化潜力；

　　②行业规模继续增长，但分化早已开始——但每过数年都有一些品牌崛起，而另一些品牌退出；

　　③未来零售唯快不破，能做到“快反”的品牌崛起——2008-18年，优衣库和ZARA是胜在“快”而不是时尚，而Forever21等老品牌就输在“慢”；？④国内有大量没有被主流品牌照顾到的下沉市场，我们需要更多接地气的品牌；

　　名创优品做对了的几件事：

　　①通过品牌化减少中间环节，加快流通效率，快反+高周转，降低风险适应潮流；

　　②接地气，价格足够低，照顾到广大下沉市场——据招股书，FY2020国内超过95%的产品零售价格低于50元人民币；

　　③铺的足够开，部分品类(纺织品等)消费者可以触达实物，较线上购物具备优势——截至2020年6月，公司在中国300多个城市中拥有2533家门店，在全球80多个国家和地区拥有1689家门店；

　　④产品设计有特色，形成差异，能持续强化品牌认知。

　　投资建议&风险提示

　　投资建议：建议关注南极电商，公司通过建立联盟，采取去中心化模式引领生产和销售，是白牌电商品牌化行业的典型代表。

　　风险提示：贸易摩擦，渠道变革，产品质量问题，疫情出现反复等

（文章来源：格隆汇）

Tags： 零售行业深度：中国优质供应链的品牌化系列之平价大生意 名创优品崛起之路