随着美国总统特朗普出院并且宣称将继续推进大选流程，市场的焦点也重新转移到美国总统大选上来。

　　首场电视辩论结束后，波动性上升是大多数分析师和投资者对市场的共识。然而，截至目前为止，华尔街还是相当冷静。

　　高风险吓退华尔街？

　　据外媒报道，面对这场可能载入史册的极端风险事件，很多交易员还是选择按兵不动。Dominice & Co。和Ambrus Group等基金纷纷表示，投资者有充分的理由暂不轻举妄动。爱琴海资本(Aegea Capital)、沃拉里斯资本(Volaris Capital)等行业大鳄则认为，波动性提供了丰厚的资产溢价之余，也带来了很高的投资风险。

　　最大的风险，是选举结果爆冷。

　　根据华尔街日报和NBC的最新民调，拜登对特朗普的领先优势在第一场电视辩论之后扩大到14个百分点，选举结果爆冷的可能性正在下降——但并不意味着结果一定不会反转。有分析指出，从特朗普出院后的表态来看，他将发动更广泛的竞选活动，试图扭转败局。

　　此外，受疫情影响，原本的商业周期被扰乱，同样让华尔街的职业交易员感到担忧。

　　毕竟在今年早些时候，恐慌指数VIX曾一度飙升至纪录高位，做空波动性指数的空头遭受重创。自此之后，重返市场的系统性期权卖家数量就明显减少，直到现在都不见好转。

　　野村证券策略师麦克埃利戈特在一份报告中写道，一些激进的定量交易员仍然会试图从不断上升的波动性中获利，但做空波动性的空头数量可能没有想象中那么多。

　　芝加哥波动性基金Aegea Capital Management LLC的创始人卡桑(Cem Karsan)属于激进的卖空者阵营，他正通过12月和1月远期恐慌指数VIX和标普500指数期权做空隐含波动率。卡桑认为，外界对大选尾部风险的担忧被过度夸大了，市场的交易风险并没有想象中那么大。

　　瑞银集团分析师凯泽(Stuart Kaiser)也表示，截至10月1日，标普500指数期权的定价隐含了美国选举日3.5%的波动，这一波动幅度其实并不算吓人，选举结果的破坏性可能没有市场预期的那么大。

　　不过保持观望，仍然是华尔街的主流趋势。

　　总部位于纽约的波动基金Ambrus负责人克里斯西戴尔(Kris Sidial)认为，市场的波动率虽然存在不确定性，但交易者总体上应该持谨慎态度。他表示：

　　“大选、疫情和市场盈利周期的更迭都是需要考虑的问题。当你把所有这些因素都纳入计价就会发现市场的不确定性实在太高了，作为交易者，我们为什么要在此时做空波动率呢？”

　　着眼长远，已有交易员对大选后的市场进行押注

　　面对总统大选这种难得一遇的重磅交易机会，华尔街的大鳄们当然不会毫无反应。虽然押注波动性下降风险过高吓退了不少交易者，但新的猎物已经浮出水面——景顺投资高级策略师莱戈(Talley Leger)建议，投资者应该将赌注押注风险资产上，把目光从大选相关的市场波动转向大选后的全球经济复苏。

　　莱戈在一份报告中指出，近期美股惨遭抛售只是一个合理的获利回吐现象，从历史数据看，美股在大选期间的表现一直都值得期待。

　　“大选结果日渐明朗化，加上较低且持续时间较长的利率，为投资者押注风险资产升值奠定了良好的基础。”

　　莱戈认为，在美国大选过后，风险资产的表现将继续优于债券等避险资产，考虑到拜登更有可能获胜，他建议投资者转向周期性股票和小型股。此外，在大宗商品领域，莱戈预测黄金可能继续受益于低利率和疫情带来的避险情绪，但从中长期的角度看，兼具商品属性和工业属性的白银将会跑赢黄金。

　　管理着1740亿美元资产的Robeco Institutional Asset Management策略师韦勒(Peter Van Der Welle)则建议，如果投资者依然对美股心存担忧，可以在美国大选制造市场动荡之际，在北美以外的市场寻找机会。

　　他表示，鉴于欧洲央行的支持和欧元区经济存在进一步复苏的潜力，意大利主权债券将是美国大选的有效对冲资产。而在美股之外，日本和欧洲股市同样存在投资机会。

（文章来源：金十数据）

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