先滴滴一步，嘀嗒要上市了，即将成为国内网约车第一股。

　　10月8日晚间，嘀嗒出行(以下简称“嘀嗒”)正式向香港交易所公开递交招股书，拟在港交所挂牌上市，海通国际资本有限公司及野村国际(香港)有限公司为联席保荐人。

　　值得注意的是，此前有多家媒体报道称，滴滴也在筹备港股上市，目标估值超过6000亿港币(约合800亿美元)，将超越Uber(按美国东部时间7月17日收盘股价计算，市值564亿美元)成为世界上最大的互联网出行上市公司。

　　与滴滴出行相比，嘀嗒出行的知名度低很多，它是凭借什么抢先一步上市成为国内网约车第一股呢？

　　上半年净赚1.5亿元嘀嗒闷声发财

　　在一众共享出行平台深陷亏损泥沼之时，嘀嗒的盈利模式已经跑通。

　　招股书显示，2018年、2019年以及截至2020年6月30日止六个月，嘀嗒的营收分别为1.18亿元、5.81亿元以及3.11亿元。在2018年、2019年以及截至2020年6月30日止六个月，嘀嗒净亏损为16.77亿元、7.56亿元及7.22亿元。

　　嘀嗒表示，考虑以股份为基础的付款开支、优先股及相关负债(包括初始确认亏损)的公允价值变动及所得税(利益)╱开支后，按经调整利润净额计算，嘀嗒自2019年起已实现盈利。2019年和截至2020年6月30日止六个月，嘀嗒经调整净利润分别为1.72亿元和1.51亿元。也就是说，在今年上半年疫情阴影下，嘀嗒继续保持盈利状态。

　　在“烧钱”标签突出的共享出行赛道里，嘀嗒此次IPO的最大亮点，在于其证明了自身的造血能力。

　　相较之下，今年5月6日，首汽约车CEO魏东在内部信中表示，继2019年7月在上海和深圳率先实现盈利后，今年4月首汽约车实现全国整体正毛利。在8月的一次公开演讲中，魏东还表示，首汽约车在今年4-7月已经连续4个月实现正毛利增长。

　　而就在首汽约车宣布盈利的第二天(5月7日)，滴滴总裁柳青在接受媒体采访时透露：“滴滴的核心业务已经盈利或者说有些薄利了。”而这是连续亏损7年的滴滴首次对外公布盈利，但未披露具体数据和所谓的盈利究竟是采用哪种指标。

　　顺风车行业竞争激烈嘀嗒市占率超过66%

　　2014年，嘀嗒(前身“嘀嗒拼车”)成立，当时滴滴和快的在网约车领域的竞争进入最后阶段。嘀嗒CEO宋中杰敏锐地躲避了巨头相对抗的领域，从拼车切入。当时，拼车领域的竞争者还有51用车、天天用车等。

　　2015年，嘀嗒拼车便占据了拼车市场近60%的份额。2015年2月，滴滴和快的合并后快速扩张业务线，上线顺风车功能同时掀起顺风车补贴大战，曾创立过嘀嗒团并亲历“千团大战”的宋中杰选择了先守成，待战争过去再扩张。

　　2018年，滴滴顺风车发展受阻，嘀嗒终于等来了发展良机。一直以“出行平台第二”自居的嘀嗒接管了绝大部分滴滴顺风车的市场份额。

　　招股书显示，嘀嗒2019年占国内顺风车市场份额为66.5%。据咨询公司弗若斯特沙利文的报告显示，在中国出租车市场的出行平台中则排名第二。

　　目前，顺风车业务是嘀嗒的核心业务。根据招股书，2019年嘀嗒平台交易总额(GTV)为110亿元人民币，其中顺风车业务GTV为85亿元，顺风车业务GTV占平台总GTV的77.3%。

　　从增长看，2017年、2018年、2019年嘀嗒顺风车GTV分别为7亿元、19亿元和85亿元，2018和2019同比增长分别为171.4%和347.4%。

　　嘀嗒能撼动滴滴的市场地位吗？可能还早了一些

　　嘀嗒这六年的确在精耕领域取得了不错的成绩。

　　截至2020年8月31日，整体注册用户数已突破1.8亿，注册车主数突破1900万，分别比去年同期增加了5000万和400万人；六年以来旗下顺风车累计共享座位超24亿，累计注册出租车司机数量超过190万，累计认证通过出租车司机数量超80万。

　　但说嘀嗒能撼动滴滴的市场地位、成为有力竞争者可能还早了一些。

　　易观千帆数据显示，从市场规模上看，滴滴出行(不含顺风车)的市场规模接近嘀嗒的10倍。

　　(以上排名不包括哈罗出行。易观数据显示，2020年6月哈罗出行的日活跃用户数为1740万人，位列用户规模第二。)

　　从用户体验上看，嘀嗒的客服态度冷漠、不能解决用户和司机遇到的问题，被反应多年却一直未改进。许多网友表示虽然之前天天骂滴滴顺风车，但是滴滴顺风车业务下线转用嘀嗒后，突然想念滴滴顺风车，也反应出嘀嗒在运营方面的缺陷。

　　不过滴滴拼车、出租车业务先后改版，出租车打出了惯用的补贴牌，也表现出滴滴对嘀嗒这个对手的尊重和重视，想把对手“扼杀在摇篮里”。

　　嘀嗒5年前在滴滴的进攻下存活，并非没有在细分领域挑战滴滴的可能，只是这条路道阻且长，并非一朝一夕能够走通。

　　嘀嗒出行还面临这些挑战

　　与此同时，由于出行行业的特殊性质，嘀嗒也必然面临一些挑战。

　　一位业内分析师表示，共享出行具有公共服务性质，当公共服务和商业利益这两者需要平衡时会以公共利益优先，因此稍有政策变动就会对行业产生巨大冲击。

　　嘀嗒也在招股书中表示，嘀嗒在中国顺风车市场可能面临(其中包括)其他出行选择、相关监管规定及限制以及安全及隐私问题所带来的挑战。

　　招股书显示，目前相关法律及法规通常适用于网约车服务，无法直接应用于嘀嗒的业务模式以及顺风车、智慧出租车服务。今后监管机构可能会提高对顺风车平台的监管审查水平，同时新法律及法规的出台可能对嘀嗒的业务有影响。嘀嗒可能无法及时有效地适应该等变化，且可能在此过程中产生大量合规成本。

　　而外界对于顺风车行业的审视，也来自于此前顺风车服务中出现的一些安全问题。嘀嗒在招股书中提及，嘀嗒的成功在很大程度上取决于公众是否接受顺风车及嘀嗒的服务。例如，与其顺风车服务有关的犯罪事件，导致公众对顺风车的安全担忧、对业务模式的争议及监管机构对顺风车的严格监管，这阻碍了顺风车市场的增长。

　　在出行领域，嘀嗒一直面临着激烈的市场竞争。以顺风车为例，在该业务上，2018年宣布下线的滴滴顺风车自去年12月10日重新上线后，一直在放宽服务范围，并且于今年3月宣布恢复夜间服务。除了滴滴重新开展顺风车业务，首汽约车、神州优车、曹操出行等平台也已布局顺风车业务。

　　而在出租车方面，其竞争对手滴滴今年更加重视出租车业务。今年6月，滴滴出行对出租车事业部进行了组织架构升级及人事调整，该业务负责人向CEO程维汇报。据第一财经了解，滴滴重视出租车业务最主要目的是增强供给端能力。

　　此外，支付问题也可能成为嘀嗒的风险之一。嘀嗒在招股书中表示，公司可能被视为在并无支付业务许可证的情况下作为非金融机构进行支付服务。

　　除了上述挑战外，嘀嗒表示，平台可能继续受到新冠疫情的影响。

（文章来源：21世纪经济报道）

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