评级机构标普表示，361度(01361)以低于面值的价格在公开市场回购2000万美元债券，令公司的评级缓冲空间收窄。标普自今年9月1日将361度的评级从「B+」下调至「B-」之后，公司已回购面值约7%的债券。

　　标普指，若公司未来进一步以低于面值的价格进行回购，可能将其视作大幅折让置换(distressed exchange)。当发行人以低于最初承诺的价值在公开市场大量回购债券，且回购是因面临到期足额偿还压力而非伺机回购时，会将该等公开市场回购视为大幅折让置换要约。更具体而言，即通常会将评级为「B-」或以下级别的发行人所进行的此类交易视为大幅折让置换。

　　标普又指，361度对即将在2021年6月3日到期的4亿美元债券面临重大的再融资压力，且公司一直主动在公开市场回购该债券。过去两年，该公司已回购1.26亿美元债券，其中有2000万美元，约占截至今年8月28日未到期债券规模的7%，是于今年9月下调该公司评级后所回购。

　　标普认为，现金出境的不确定性，可能给361度在偿还未到期美元债券方面带来进一步挑战。公司报告，截至今年6月30日公司资产负债表中的现金及现金等价物共计63亿元人民币，但现金出境面临管制，跨境现金转移或存在风险。目前公司绝大部分的现金在国内。

（文章来源：经济通中国站）

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