Smead Capital Management总裁兼投资组合经理科尔·斯迈德(Cole Smead)表示，在“年轻而愚蠢”的投资者的推动下，美国股市的估值已经成为“一场噩梦”。

　　目前，投资者购买标准普尔500指数股票的预期市盈率为22倍，比该指数10年平均估值高出50%。

　　预期市盈率(P/E)是公司当前的股价除以其预计的未来每股收益(EPS)。

　　美国基准股指从3月份的回调区间升至8月份的历史高点，主要是由科技股和看涨期权市场推动的。

　　“在8月和9月进行的购买是我们10年期间从未见过的现象，在千禧一代中，在不想拥有债券、想拥有定价过高的美国优质企业的人中，这是一种冒险行为，其比例创下纪录。”

　　他补充说，目前的估值是“股市失灵”的一个例子，这是由千禧一代首次在股市投机推动的。斯迈德预计，市场可能会暴跌，因为尽管美联储的货币政策支撑了信贷市场，但它“救不了股市”。

　　“他们正在买入两周内到期的看涨期权。”斯迈德说，“散户投资者在四周内买入了价值5000亿美元的看涨期权。”

　　看涨期权是看涨期权的买方和卖方之间的合约，以约定的价格交换证券，在这里指的是股票。

　　“99年是1000亿美元，07年是1000亿美元。这就是年轻、愚蠢的投资者正在做的事情，当做市商看到那些人(买入)时，他们会把看涨期权卖给那个人，然后买入股票。”斯迈德补充道。

　　他表示，富有的投资者和婴儿潮一代愿意“把指数推到错误的位置”，并向好市多(Costco)和微软(Microsoft)等强大的美国企业支付过高的价格，这也是有害的。

　　“微软是一家很棒的公司，但以40倍的市盈率来看，在未来10年为某些人创造财富、满足他们需求的可能性是零。”

　　尽管9月初科技股大幅下跌，但自年初以来，微软的股价仍上涨了40%，而同为科技巨头的苹果、亚马逊、Alphabet、Facebook和Netflix自3月份崩盘以来都一直在上涨。

（文章来源：友财网）

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