《拆局麒想》市传多时的国泰(00293)裁员计划最终公布，整体削减约8500个职位，约占集团总数的24%，包括5300名驻港员工，非驻港员工约600名，同时部分驻港机舱服务员及机师服务条件将更改，而国泰港龙航空即日停止营运。集团预期重组成本约22亿元，重组作出13亿元的递延税项资产减值，现时每月流失15亿至20亿元现金成本开支，预计于2021年每月节省约5亿元现金支出，可节省约四分之一成本。

　　老宾说，消息并不突然，国泰及国泰港龙早于今年9月已表示不会申请第二期「保就业」计划，做法暗示将会裁员。事实上，根据国际航空运输协会的预测，航空客运量须待2024年才有望回复至疫情前的水平，前景属于极不明朗。尽管集团6月曾供股集资390亿元，现时每月20亿元现金成本开支，一年要240亿元，只需18月就会耗尽。要等2024年复苏？绝对捱不过。

　　国泰营运成本中，三成是燃油成本(包括对冲亏损)，有接近两成来自员工成本。燃油成本不可变，最直接方法就是裁员。而已有35年历史，曾被誉为中国地区最佳航空公司的港龙航空亦正式停运。自国泰1990年入股港龙，2006年全面收购，一直被认为航线重叠，有需要精简架构。停业前，港龙自行营运35个航点的客运航班，与母公司国泰航空是一样的。事实上，集团「要」港龙「退出」有迹可寻。首先，2017年4月起，将国泰港龙航空的网站与国泰航空的网站合并；2007年11月，港龙航空正式加入寰宇一家，名义上与联盟内各成员航空公司可进一步扩大合作关系，实际上是共享航班概念。今日(21日)港龙即时停运，受影响旅客已即时被寰宇一家成员接手，足见没有了港龙，也没有问题。何况国泰并购港龙时，一是吸收资产，二是增加市占率，从而减少竞争，既然国泰目的已达成，内地航线组合整合成功，港龙已没有存在价值。

　　另一方面，可由飞机资产情况看出事件端倪。国泰航空营运飞机总数155架，国泰港龙48架，香港快运24架，华民航空9架，以平均机龄看，分别为8.7年、15.3年、4.9年及15.6年。华民的是货机，而港龙机龄最老，是淘汰的关键，减了港龙后，整体机龄下降，可提升集团资产质素。加上新收购的香港快运全数24架是租赁形式营运，成本低，是现今航空公司的营运新方向。港龙营运的48架飞机，有28架是拥有(其中一架由国泰航空租出)，20架是租贷营运。巧合是，今年有6架飞机租货在今年到期，占整体集团全部8架的绝大部分。另外，已确认订购架数中，在2020年至22年后为16架，占总数的70架比重低。集团要降低整体飞机营运成本，数据好无奈的说，港龙绝对是开刀首选。

　　作为香港三大雇主之一的国泰，增添了香港短期失业率的问题，惟面对血流不止的情形，尽管香港已正跟11个国家商讨旅行气泡计划，但开放时间仍未知，而且旅行气泡只可回复客载量一小部分，而且远程办公已是企业营运新常态，相信未来商务客量或会因企业成本控制而减少，估计距离复苏还有一段长时间。《宏汇资产管理董事及投资策略总监林嘉麒》

　　*笔者并无持有上述股份

（文章来源：经济通中国站）

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