9月17日，媒体@TESLARATI对泄露的电池图像进行报道，称特斯拉Roadrunner电池的泄露，暗示着电池日会比预想中的更加疯狂。同日马斯克回复推文肯定了电池日内容将非常疯狂这一说法，我们梳理了以下看点：

　　1.1、成本下降至100美元/kwh的大体积自制电池“饼干盒”

　　9月16日，媒体Electrek发布报道称，收到匿名消息发来的特斯拉自制电池照片。熟悉电池技术的特斯拉爱好者@_BRCooper观察到，电池侧面印有数字“054”。如果这个数字代表电池的直径，则表明特斯拉Roadrunner电池采用的尺寸为54×98，是2170电池体积的10倍，这将有效减少外壳和每包电池的数量，从而降低成本。

　　Benchmark Mineral Intelligence的西蒙·摩尔发推称，特斯拉的饼干盒电池可能是特斯拉电池日的核心，有望将动力电池成本降至100美元/千瓦时，还猜测这些电池将在奥斯汀超级工厂生产，未来将用于CyberTruck、Semi和当地生产的Model 3、Model Y等车型。

　　1.2、德国工厂的革命性生产方式

　　9月1日到3日，马斯克在德国进行了三天的访问。期间马斯克参观了制药公司Curevac，与柏林政界人士会面，并考察了位于柏林的超级工厂，最后与大众CEO赫伯特·迪斯见面。

　　9月2日马斯克与经济部长彼得·阿尔特迈尔在柏林的会面长达一个小时，主要议题是特斯拉在德国价值数十亿欧元的投资。

　　9月3日马斯克表示，德国工厂的电动汽车、电池片和电池组的制造方式将是革命性的改变。据悉柏林工厂将配备先进的汽车油漆车间、色彩实验室、新厂屋顶建设Rave大型沉浸式虚拟仿真系统等。同时马斯克还表示，可持续能源未来所必需的三个要素是能源生产、能源储存和电动交通，包括电动汽车和电动飞机，最终除了火箭之外，所有的东西都会电气化。

　　9月4日完成访问后，马斯克发送推文，对德国政府和人民的支持，以及柏林工厂团队的努力表示感谢。

　　1.3、碳纳米线技术 & 400Wh/kg高循环寿命电池

　　8月24日，特斯拉公开电池日活动界面，背景图片引发猜想。背景所呈现的点阵图像被推断为硅纳米线的结构图。

　　8月24日，有人发推表示，新型锂电池材料开发商Amprius将总部搬至特斯拉位于kato road的电池实验室旁边，同时也在弗里蒙特工厂附近，暗示二者将展开合作。

　　碳纳米是一种新型的半导体纳米电池材料，Amprius在硅纳米线材料的研究上颇有建树，其研发的硅纳米线电池能量密度更高，电池重量和体积更轻小。

　　随后马斯克在推特上回复：“400Wh/kg具有高循环寿命的电池距离量产不远了，可能需3-4年的时间。”人们猜测特斯拉或将利用Amprius的硅纳米线材料，以提高电池电芯能量密度至400Wh/kg。

　　1.4、有效减小电池内阻的无极耳设计专利

　　5月8日，报道特斯拉获得无极耳技术的专利，随后马斯克在推特上回复：“远比听上去的更重要。”

　　当前的电池使用果冻卷式设计(即将多层材料平面层压成薄片之后再卷起来，然后塞进一个圆柱形的微型容器里)，将阴极、阳极和隔板卷在一起，通过阴极耳和阳极耳连接到电池容器的正极和负极端子。电流必须流经这些极耳才能到达电池单元外部的连接器。因此在这个过程中，电阻也会随着距离的增加而相应提高。无极耳的设计将有效减小电池内阻，一定程度上缓解电池充电过程的高热问题。

　　1.5、降本增效的Maxwell干电极技术

　　今年4月份被特斯拉收购的Maxwell前高管透露，特斯拉或将在电池日上主推Maxwell的干电极技术，在降低电池成本的同时提高能量密度和续航里程。

　　Maxwell为全球干电极技术龙头企业，其干电极工艺让电池正负极不需要使用溶剂，而是以粘合剂和导电剂代替，从而克服三元锂电池高镍电极热稳定性差等问题，能量密度能有望达300Wh/kg，未来甚至还可能突破500Wh/kg。锂电干法也是Maxwell正在布局的新领域，可减少月10-20%的成本，能量密度提升50%，电池寿命翻倍，性能提升十分显著。该技术是否可与铁锂版Model 3发生奇妙结合，或许可以存在联想空间。

　　具体可阅读兴证电新于今年3月外发的分析报告《创新空前，难度空前：TESLA自制电池分析报告之二》

　　1.6、无钴电池：是铁锂，更是“无钴”三元

　　今年2月，路透社发布文章「独家消息：特斯拉正在商谈，在中国制造特斯拉上使用宁德时代的无钴电池」

　　随后，特斯拉上海超级工厂官方账号回复“请大家留意特斯拉电池发布会，无钴，不代表一定是磷酸铁锂”。

　　9月16日，媒体@CleanTechnica发送报道，认为马斯克可能已经“泄漏”了将扩大电动汽车革命规模的电池技术，并强调了“电动汽车不需要极高的续航里程，而是需要更的低成本和更高的制造量，而LFP可以满足”的观点。

　　9月17日，马斯克通过推特否认了“已经泄露”，并回复道：“LFP的成本优势部分被Pack后质量的增加所抵消，因此磷酸铁锂电池pack后成本与三元锂电池pack后成本接近。换句话说，磷酸铁锂电池能够作为三元电池产能不足情况下的有效补充”

　　总结来看，马斯克的核心观点是：三元动力锂电池仍是主流，铁锂电池只是作为暂时三元产能不足情况下的有效补充。同时，铁锂电池相比三元电池在综合pack后的成本上并不占优势。

　　所谓“无钴”，所指为剔除镍钴锰三元锂电池中的钴成分。在电动汽车上，动力电池的成本占了整车成本的 40%，而三元锂电池中正极材料的价格占了动力电池成本的 40%，「钴」的成本在正极物料费用中占巨大比例。因此，为了降低动力电池的价格，所有电池厂都在致力于研发「钴」含量更低的电池，从 523 到 622 再到 811，钴的比例一降再降。目前市场纷纷质疑电池完全无钴化可能性极低，但“降本”的信念一直是各大电池供应商及新能源汽车企业的坚定方向。特斯拉“无钴”产品到底迈到了哪个台阶，可以在电池日上进一步期待。

　　1.7、单晶镍钴铝电极技术下的百万英里电池，宁德时代或将成为重要合作伙伴

　　在去年4月的Tesla Autonomy Event上，Elon Musk表示，特斯拉正在研发一款续航里程达100万英里的新电池，该电池将于2020年上市。

　　此百万英里电池是普通电池包寿命的2-3倍，总续航里程有望超过160万公里，或将将电动车的成本拉低到与传统动力汽车相近的水平。此外，这可能是目前市面上最领先的长寿命电池技术，将完美解决现代电池衰减和老化的问题。

　　同年9月，特斯拉电池合作伙伴JeffDahn团队发布论文指出，相比普通的锂电池只能提供1000-2000次的充放电循环寿命(循环寿命是指在理想的温度下，以额定的充放电电流进行充放电，计算电池容量衰减到某个程度(如80%)时所经历的循环次数；1次循环是指1次满充加上1次满放)百万英里电池放电1000次后，还有95%的寿命，放电4000次后还有90%。

　　值得注意的是，特斯拉今年曾申请一项单晶镍钴铝电极技术专利，这一专利是合成镍钴铝电极的方法，采用这一新电极的电池，在生命周期内可以充电4000次，电池生命周期内的续航里程也就有望因此而超过百万英里。

　　今年5月，路透社发布独家深度报告，透露了特斯拉研发百万英里电池的合作信息，宁德时代或将成为特斯拉重要合作伙伴。同时报道中还表示：联合研发的电池产品将在今年底明年初首先在中国工厂应用，未来将全球供应(包括北美市场)；宁德时代计划明年开始将在向特斯拉供应商长寿命NCM电池。若报道属实，宁德时代与特斯拉的合作方式超预期，将在特斯拉的电池版图中占据重要地位，最终结果或将在特斯拉电池日公布。

　　投资建议：首推国内锂电技术领先的宁德时代，看好国产中游锂电材料细分领域龙头的恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技。

　　风险提示：特斯拉电池技术开发进度不及预期。

　　投资要点

　　行业投资策略：光伏方面，新能源十四五已成投资主线，重仓新能源是“十四五”主线，看好通威、隆基、林洋能源等。电动车方面，宁德时代参与先导智能定增，LG化学电池事业部独立分拆，全球锂电双龙头持续战略布局，大众ID.3开启批量交付，爆款效应明显，持续推荐海外供应链以及特斯拉、MEB产业链。电网数字新基建仍系后疫情时代经济复苏主线，继续推荐新基建龙头标的国电南瑞。

　　新能源发电：“十四五”光伏风电不再需要补贴，指标的合法性丧失，国家不会明确规定新能源的目标，不应设定上限。“十四五规划”关键抓手是非化石能源占比，(包含风电、光伏、水电、核电、生物质)2019年底为15.3%，此前国家领导人在国际场合中承诺为2030达到20%，2050达到50%，十四五规划这一指标可能定在中位数17.5-18%。目前来看，受欧洲绿色复兴计划启发，秉持积极发展新能源的思想，我国这一指标可能上调。推荐：通威股份、隆基股份、爱旭股份、大全新能源(海外)、新特能源(海外)、日月股份、晶澳科技等。

　　新能源汽车：宁德时代参与先导智能定增，加码加拿大锂矿资源，打造体系内部核心供应体系，保障供应稳定。LG化学电池事业部将独立分拆，盈利能力持续增强，欧洲加码新能源，LG化学动力电池持续放量，带动相关材料以及设备企业出货。9月大众MEB首款车型ID.3开始批量交付，爆款效应明显。ID.4开始批量生产，行业利好事件再度来袭。坚定看好电动车板块。积极布局各环节龙头企业。下半年新能源汽车海内外共振，持续推荐海外供应链以及特斯拉供应链推荐全球供应链核心标的：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、当升科技、科达利、先导智能(机械覆盖)等。

　　电力设备：1-7月电网投资累计完成额2053亿元，同比增长1.6%，其中7月单月同比增长5.04%。2020年以来国家电网连续3次上调投资额，预计2020年国网电网投资额将达到4600亿元，同比增速(扣除农网)已接近20%，同时结构优化倾向于高压侧、电力物联网和充电桩。继续首推龙头国电南瑞，建议关注电力物联网核心标的国网信通，建议关注特高压弹性标的许继电气、平高电气。

　　工业控制：8月规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速环比提升0.8pct；8月全国固定资产投资同比增长8.4%，连续5个月保持正增长，制造业持续回暖。尽管公共卫生事件扰乱了下游行业自动化需求，但国内龙头企业也凭借出色的交付能力及响应速度抢占了部分高端市场份额，加速了进口替代过程，叠加中小企业在冲击下被淘汰，国内工控龙头市场份额快速提升，预计公共卫生事件过后业绩将加速修复。推荐继电器龙头宏发股份、工控龙头汇川技术，建议关注研发能力强、多元化经营的麦格米特。

　　三句话推荐个股：

　　隆基股份：硅片行业格局日益清晰，公司毛利率显著高于同行，盈利能力行业领先，贡献本次光伏行业发展前景。

　　宁德时代：远期全球动力电池望呈现双寡头格局，成长空间广阔。公司深挖成本、技术、客户等护城河。

　　通威股份：硅料格局保障价格体系，公司成本处于第一梯队，进口及落后产能双重替代，叠加技术及资金壁垒，盈利能力处于领先水平。

　　宏发股份：全球最大的继电器供应商，自主研发能力突出。市场空间快速增长，公司市占率快速提升，传统业务增速稳健。

　　风险提示：光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等；电动汽车产业链价格降幅超预期的风险；光伏、风电装机不达预期的风险；电网投资不达预期的风险等。

　　报告正文

　　1、板块行情回顾

　　1.1、板块行情概述

　　本周上证综指上涨2.38%，创业板上涨2.61%，电力设备新能源行业整体收益率为5.40%。细分板块来看，光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控和储能板块的涨幅分别为5.34%、4.61%、10.17%、3.42%、5.46%、3.41%。

　　从月度行情来看，本月初至今上证综指下跌1.70%，创业板下跌4.70%，本月光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控和储能板块的涨幅分别为9.91、1.58%、5.65%、-1.64%、-0.14%、-2.15%。

　　1.2、行业估值比较

　　截至2020年9月18日，沪深300估值为14.30倍(TTM整体法，剔除负值)，储能板块、电动汽车板块、电力设备板块、风电板块、工控板块、光伏板块市估值分别为45.45、88.12、29.40、23.91、58.46、40.39；对于沪深300的估值溢价率分别为2.18、5.16、1.06、0.67、3.09、1.83。

　　2、行业数据跟踪

　　光伏：内需开始释放

　　2020年1-7月全国光伏新增装机14.94 GW，同比提升11%。国内政策落地，海外需求景气，龙头集中度提升，技术进步成本下降驱动需求。

　　今年上半年组件出口合计32.7GW，去年为35GW，在海外受疫情影响严重的情况下，组件出货量仅仅下滑6.6%，表现非常强势。

　　硅料：价格稳定。价格坚挺，随着新疆硅料企业复工，供需矛盾收窄。

　　硅片：价格稳定。硅料企业复产供给增加，单晶用料价格稳定，硅片部分基地停产检修，供应略微减少，价格稳定。

　　电池：价格稳定。受下游压制，价格趋势走弱，预计部分组件企业9月恢复开工，需求提升后，价格降幅收窄。

　　组件：G1回调。电池价格虽有回落，组件价格中G1随电池小幅回落。

　　风电：装机稳步增长，弃风率持续下降

　　风电2020年1-7月累计并网8.56GW，同比下降14.66%。WoodMackenzie预测2019至2028年间全球累计新增并网装机容量734.5GW，年平均增速为5.5%，其中中国将累计新增并网252.3GW，年平均增长率1.9%，是全球最大的新增容量市场。

　　2020年1-7月风电平均利用小时数1274小时，同比上涨1.19%。2019年1-9月，全国弃风电量122亿千瓦时，同比减少84亿千瓦时，全国平均弃风率4.2%，弃风率同比下降3.5个百分点。全国弃风电量和弃风率持续“双降”。

　　电力设备：电网投资增速下滑幅度逐步收窄

　　2020年7月电网投资额为396亿元，同比上升5.04%，环比下降24.28%，电网投资增速下滑。

　　2020年1-8月全社会用电量为4.77万亿千瓦时，同比增速为0.54%。

　　2020年1-8月全国累计发电量为4.77万亿千瓦时，同比增速为1.49%。

　　整体看电力设备上游原材料铜、钢、铝、铁价格整体趋稳，一次设备毛利率较为稳定。

　　发电设备8月产量为998.10万千瓦，同比增加21.44%，月产量逐渐回暖。

　　新能源汽车：8月产销同比上涨21.38%和17%

　　新能源车8月产销为10.6万辆和11万辆，同比上涨21.38%和17%。产量环比增长6.42%，销量环比增长18%。

　　产业链价格方面：钴盐相比上周，四氧化三钴价格下跌，硫酸钴价格稳定；电解液相比上周，六氟磷酸锂价格上涨，电解液价格稳定；正极材料、负极材料、锂盐和隔膜相比上周继续保持稳定；

　　电池材料价格整体处于下降通道，正极材料占比最大，价格下降幅度较大，有利于电池环节成本优化。

　　工控：下游制造业复工复产速度加快，工业控制拐点将至

　　2020年1-8月制造业固定资产投资完成额123337亿元，同比减少8.1%，固定资产投资完成额378834亿元，同比减少0.3%，固定资产投资完成额是工控行业增长的重要前瞻性判断指标，代表了制造业对新设备的总体需求增速。

　　8月制造业PMI为51.0%，同比+1.5%，环比-0.1%，制造业下游企业复工复产速度加快。

　　8月PPI同比下降2%，增速同比-1.2pct，环比+0.4pct，受油价下跌影响下游原材料价格普遍下降。

　　2020Q2国内工业自动化市场规模同比增长6.6%，OEM市场同比增长10.4%，项目型市场同比增长3.0%，三项指标扭负为正。2019年下半年以来国内多项宏观经济指标均显示下游行业有回暖迹象，尽管2020以来的公共卫生事件扰乱了市场预期，但也加速了企业去库存进度，预计后期工业企业需求复苏力度也将加大，同时，叠加2020年以来油价下行带来的原材料成本下行，目前工业控制行业拐点已至。

　　3、行业点评

　　无

　　4、公司新闻及点评

　　4.1、宁德全额认购先导定增，加强核心技术环节布局

　　事件：根据先导智能公告，公司拟定向CATL发行25亿元定增，发行价格为36.05元/股，定增完成后，宁德时代持股先导智能7.29%股份。按今日(0914)收盘价测算，宁德时代当前浮盈20%。

　　点评：

　　1、先导是宁德时代的中段设备核心供应商，据公司公告，海外设备招标先导约占60%。最近先导管理层变动较大，宁德通过入股先导，有望协助改善先导/泰坦的治理，且加大对下一代叠片等核心技术的掌控。

　　2、全额认购先导定增，高举高打，通过投资二级市场，宁德加强对产业链核心环节的掌控(设备、隔膜)。我们认为未来宁德时代的核心竞争力将持续增强：即掌控核心技术，寻找中上游企业代工。用二流的材料和设备做一流的品质，赚取技术溢价，且持续占用产业链资金。

　　3、布局隔膜和设备只是全产业链布局的开始，上周末宁德公告已成功发行境外15亿美元债(共30亿美元授信额度)，预计将用于境外优质资产的布局。

　　4、投资建议：产业链绑定、共成长的逻辑加强，持续推荐【宁德时代】、【璞泰来&恩捷股份】、【科达利】等。

　　5、风险提示：下游需求不及预期

　　4.2、再投超百亿全面扩产一体化产能，签订硅料长协保障原料供应

　　事件：晶澳科技发布公告，拟投资约104亿全面扩产各环节产能，硅片、电池、组件分别扩产约26GW、9.5GW、3.5GW，其中越南扩产3.5GW电池产能，系近年首次海外大规模扩产。公司与新特能源签署硅料长期采购协议，约定2020年10至2025年12月期间采购9.72万吨硅料。

　　点评：

　　1、扩产恰逢其时，有助公司进一步巩固龙头地位。中国十四五光伏规划有望进一步加码，我们判断十四五国内光伏年均需求有望达80-100GW，全球光伏也有望迎来全面增长阶段，预计2025年约368GW，公司本轮扩张很好的匹配了全球需求提升节奏，有利公司进一步提升市场份额。

　　2、一体化产能结构持续优化，抗产业链波动风险能力提升。预计公司20年底组件产能约23GW，21年35-40GW，22年50GW，此前的扩产计划中硅片、电池相对占比较小，本轮扩产更侧重硅片及电池，从而是的硅片及电池保持在组件产能的80%-90%，且其中超过一半是182产能(兼容210)，抗产业链局部环节价格波动能力增强。

　　3、加速海外产能扩张，巩固公司海外优势。此前公司海外已有硅片及电池产能1.5GW左右，本轮在原公司硅片产地越南扩产电池产能，可进一步增强公司海外出货能力，同时电池与硅片基地毗邻也可进一步降低成本。

　　3。 锁定硅料供给，提升出货保障能力。公司与新特能源签署硅料长协，2020年10至2025年12月间采购9.72万吨，2020年对应组件出货约37GW，在近期硅料持续紧张时期，可有效保障公司出货能力，提升公司成本控制能力，增强下游客户信心。

　　4、本次扩产资金来源：自筹资金，包括股东出资款、股东贷款、金融机构贷款等。

　　5、投资建议：公司坚持一体化发展并取得优异成效，后续产能持续优化扩张，2020年底产能有望达23GW，锁定硅料供给提升供货保障有效控制成本，预计公司2020-2022年EPS分别为1.17元、2.12元、2.43元，对应9月18日股价估值为24.7倍、13.6倍、11.9倍，予以审慎增持评级。

　　6、风险提示：公司出货不及预期，降本不及预期，海外出货价格下降。

　　4.3、公司电池事业部独立分拆，盈利能力持续走强

　　事件：今天LG化学理事会通过电池事业的分拆计划，以实现高效的决策和灵活的组织运营。

　　点评：

　　1、LG化学电池事业部盈利能力持续走强：2019Q1-2020Q2电池事业部(含消费、动力、储能)利润率分别为-9%、-6%、+3%、-10%、-2%、+5.5%，2019Q4主要应对储能火灾事故提取准备金所产生的非经常亏损导致利润率下滑，2020Q1主要是新冠疫情影响，2020Q2利润率已经创新高，而且消费、储能、动力三大领域均实现盈利，因此，随着动力电池电池放量，电池事业部有能力自负盈亏，分拆独立经营。

　　2、LG化学动力电池盈利能力持续提升：2019Q1-2020Q2动力电池利润率分别为-5%、-7.4%、-3.5%、+0.3%、-6.4%、+2%，动力电池业务在2019Q4实现盈利，2020Q1受到疫情影响转负，但2020Q2实现2%的利润率，盈利能力持续提升。

　　3、受益欧洲放量，排产同比高增长：我们预计公司动力电池2020-2021年生产量分别为40GWh、62GWh，同比增长82%、55%，进而带动相关材料企业出货量提升。

　　4、投资建议：持续看好LG化学产业链，推荐LG产业链核心标的恩捷股份、璞泰来、科达利，同时推荐宁德时代、宏发股份、克来机电。

　　5、风险提示：欧洲新能源汽车产销不达预期风险

　　5、本月推荐组合

　　国电南瑞：公司系智能电网及电网信息通讯自主可控核心资产，当前电网投资结构性变化趋势明确，国电南瑞所属细分赛道投资额占比提升，受益电力物联网建设启动，公司电力信通业务订单增长，预计将带动公司估值提升。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.13、1.29和1.47元，对应2020年9月18日收盘价的PE分别为18.08、15.84和13.9倍，维持买入评级。

　　宁德时代：公司是电池龙头、全球供应主线。目前新能源乘用车核心驱动力切换，运营需求提升明显，且自发性需求崛起，中长期需求无缝衔接，现阶段是基本面底部。我们预计公司2020-2022年EPS分别为2.14、3.86和3.61元，对应2020年9月18日收盘价的PE分别为92.54、51.3和54.86倍，维持审慎增持评级。

　　隆基股份：单晶性价比凸显，中短期硅片供需偏紧，组件海外需求超预期。公司产能稳步扩张，市占率提升，叠加非硅成本持续下降，引领平价。产业平价，需求爆发，公司率先受益。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.64、2.05和2.48元，对应2020年9月18日收盘价的PE分别为43.93、35.15和29.05倍，维持审慎增持评级。

　　金风科技：风机在手订单创新高，市占率进一步提升；风场规模有序扩张，利用小时提升显著；同时，公司运维服务订单饱和，进入放量增长期。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.03、1.26和1.31元，对应2020年9月18日收盘价的PE分别为10.04、8.21和7.89倍，维持审慎增持评级。

　　通威股份：硅料格局保障价格体系，公司成本处于第一梯队，进口及落后产能双重替代，叠加技术及资金壁垒，盈利能力处于领先水平。电池成本优势显著，高效产品溢价，盈利能力超预期。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.36、1.4和1.86元，对应2020年9月18日收盘价的PE分别为18.27、17.75和13.36倍，维持审慎增持评级。

　　恩捷股份：国内湿法隔膜行业普遍处于亏钱的情况下，公司依靠产能、工艺、客户优势，严控成本，实现超过40%的净利润率，龙头地位凸显。公司主供国内主流电池厂商，同时海外供应体量逐渐显现，卡位全球供应，维持推荐评级。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.2、1.77和2.28元，对应2020年9月18日收盘价的PE分别为74.98、50.84和39.46倍，维持审慎增持评级。

　　6、重点公司盈利预测与评级

　　下表为兴业证券电力设备新能源组核心推荐及重点关注的A股上市公司及其盈利预测情况。

　　7、公司行为统计

　　表7、本周员工持股计划一览

　　无

　　8、风险提示

　　光伏板块：

　　光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等。

　　新能源发电板块：

　　光伏装机不及预期；原材料价格大幅波动；弃风限电恶化；风电装机不及预期；钢价大幅波动；汇率波动等。

　　电力设备板块：

　　电力物联网建设不及预期；电网投资不及预期；宏观经济增速不及预期；原材料价格上涨风险；市场竞争加剧等。

　　电动汽车板块：

　　电动汽车产业链价格下降幅度超预期的风险；动力电池技术发展低于预期的风险；新能源汽车产销不达预期风险等。

　　工控板块：

　　工控下游需求不及预期；自动化设备渗透率不达预期的风险；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧导致毛利率下滑；原材料价格上涨风险等。

（文章来源：兴业电新）

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