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机构:国元证券
评级:买入
目标价:5.10港元
投资要点
2020 年第三季度经营数据表现良好:
据公司初步统计,公司 2020 年第三季度垃圾进厂量 245.17 万吨,上网电量 77,653.37 万度。2020 年前三季度累计垃圾进厂量 643.10 万吨,同比增长 22.88%;上网电量 191,570.34 万度,同比增长 39.04%。公司前三季度经营数据整体表现良好,特别是第三季度经营数据超出预期,第三季度垃圾进厂量及上网电量分别同比增长 30.56%和 51.50%。
非公开发行 A 股获得中国证监会的正式核准:
10 月 13 日,中国证监会正式核准公司非公开发行不超过 23,224 万股 A股新股,融资金额不超过 23.9 亿元人民币,用于广东惠阳、贵州金沙、浙江平阳、湖北石首、浙江永嘉项目投资,资金到位后,这些项目将于2021 年陆续投产,预计垃圾处理总规模约 4,700 吨/日。截至 2020 年 6 月 30 日,公司总资产负债率约 75.82%,预期 A 股定增发行完成后,将有效降低公司资产负债率和财务费用。
预期 2020 年底垃圾处理能力将达到 2.8 万吨/日:
截至目前公司垃圾发电运营项目 27 个,垃圾日处理能力达到 2.75 万吨,在建项目 6,000 吨,四季度开工项目 2,000 吨,未开工项目 2 万吨。预期 2020 年底和 2021 年底公司运营项目垃圾日处理能力将分别达到2.8 万吨和 3.4 万吨。公司项目储备充裕,近两年产能投放快速增长,可以保障公司未来业绩持续增长。
维持买入评级,目标价 5.10 港元
预期 10 月底公司将公布前三季度业绩。我们更新公司盈利预测并结合行业可比公司估值情况,给予公司目标价 5.10 港元,相当于 2021 年和2022 年 7 和 6 倍 PE,目标价较现价有 32%上升空间,维持买入评级。
(文章来源:格隆汇)
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