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周二美股,知名K12中概股跟谁学闪崩30.8%,创下上市以来最大跌幅,当日收报71.23美元/股,最新市值170亿美元,一个交易日缩水75亿美元,约合500亿元人民币。
传闻三季报低于预期
至于暴跌原因,并没有出现重大利空消息,而仅仅是市场有传言称跟谁学三季度收入低于市场预期。传闻表示,跟谁学三季度市场预期收入21.2亿元,实际低于20亿元;销售费用20亿元,预期12亿元。
另外有消息称,出于组织架构调整、削减人力成本等目的,跟谁学正发生一定程度人员变动。另外跟谁学App在K12领域应用程序排名中是最低的,且预估三季度亏损6亿,但这一消息并未得到跟谁学方面的证实。
瑞信分析师Alex Xie在研报中表示,由于竞争变得更加激烈,以及跟谁学在夏季促销活动中犯下的“错误”,这家教育软件开发商正在失去动力。该分析师指出,由于其他公司也提出了类似的报价,跟谁学此次促销的转化率将创下历史新低,因此瑞信将跟谁学的目标价从85美元下调至71美元。
接连被做空12次
年内,跟谁学遭到各路做空机构围猎。今年2月至8月,累计被多家做空机构狙击达12次,包括灰熊、天蝎、浑水、香橼等知名做空机构轮番上场。GMT Research的创始人Gillem Tulloch称,很少有公司像跟谁学这样受到攻击,“我几乎没见过这种情形。”2月25日,做空机构灰熊对其发起狙击,质疑跟谁学的经营数据存在造假;4月14日,香橼发布的做空报告中表示,跟谁学的财务数据过于美观,不仅实现盈利,且毛利率在75%以上,同行新东方的毛利率则为50%左右,质疑其通过重复计算收入来虚增营收。随后天蝎、浑水等机构也陆续赶到,纷纷发布对跟谁学的沽空报告。浑水在5月也发布做空报告,称跟谁学至少70%的用户是虚假的,甚至可能达到80%,而营收情况也如此。
浑水5月的报告中称,跟谁学高达80%的用户是假的。浑水表示,其结论是基于跟谁学自己的用户和出勤数据文件,而不是任意抓取数据,从200多个付费K-12课程下载了跟谁学的数据,覆盖了54065个独立用户,并且还有一位跟谁学前经理证实了分析,并解释了跟谁学机器人运营的各种细节。
香橼创始人Andrew Left此前曾表示,跟谁学的用户、收入、利润等关键KPI和财务数据“是完全捏造的”,并称已向中美两国监管机构提供了足够的信息,相信审计或监管机构可以结束这种伪装。
这些做空机构基本都围绕夸大利润、夸大营收、夸大学员数、数据造假等。而跟谁学已对欺诈指控予以否认,并为该公司的业务模式进行了辩护。
股价却涨超10倍
去年6月6日,跟谁学在上市首日股价出现破发,但随后一路高歌猛进,今年8月7日盘中股价最高达141.78美元,较一年前涨了10倍多。胡润研究院发布的2020年《胡润百富榜》中,49岁的跟谁学创始人陈向东以800亿元跻身榜单第47位。
上市两年不到已连续被做空,但跟谁学的股价却成了空头的“噩梦”。此前被做空不仅没有下跌,反而持续走高。2019年的IPO市值仅25亿美元,而今年市值最高达370亿美元。
二季度业绩亮眼惹争议
公开资料显示,跟谁学成立于2014年,创始人为陈向东,团队成员主要来自新东方等著名教育培训机构及百度、阿里等互联网公司。2019年6月6日,跟谁学在纽交所挂牌上市。上市首日股价破发,收报每股10.46美元,但随后股价一路走高。
原先以对接老师和学生的教育O2O平台起家,但由于020模式始终难以盈利,2017年跟谁学开始转型,聚焦C端业务,大力发展K12在线直播大班课。目前核心专长为在线K12课程,同时也提供外语、专业和兴趣课程和一些其他种类的课程。
9月2日,跟谁学发布2020年二季度财报,二季度公司实现营业收入16.5亿元,同比增长366.6%,净利润1860万元,同比增长13.4%。其中在线 K12课程实现收入13.85亿元,同比增长412.4%。
同时二季度财报显示,该季正价课付费人次数达到156.7万,同比增长332 %。其中,K12正价课付费人次达149.6万,同比增长366.0%,新获客及续班的学生人次均有大幅增长。因此也有分析称,跟谁学大幅增长的学生却与其知名度不太匹配,询问了不少一二三线城市的家长均未听说过这家教育机构。
跟谁学此前发布的二季度财报中,也透露在大量沽空机构报告出台后,目前公司正在接受SEC的调查。SEC要求其提供从2017年1月1日起的部分财务和运营数据,目前相关工作正在进行中。
(文章来源:东方财富研究中心)
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