情报君划重点：

• 　　太阳能屋顶将是一个杀手级产品，这在明年会看起来更明显一些。

• 　　特斯拉旗下差不多有十来个初创公司，任何一个产品线都算得上是一个初创公司。

• 　　眼下还没有分拆公司的计划，感觉会增加事情的复杂性。

• 　　我们想让我们的汽车让用户消费得起。我们要让特斯拉汽车更加实惠，这样大家就有机会买得起。

• 　　如果我们没有替代燃油汽车，很难说我们真的在改变世界。

• 　　我们只是试着以一种合理的方式尽快花钱，并产生比成本更多的价值。

• 　　我们将能在明年年底有少量Cybertruck交付。

　　富途资讯10月22日讯，$特斯拉(TSLA.US)$周四发布了该公司截至2020年9月30日的第三季度财务报表。

• 　　财报显示，特斯拉Q3总营收为87.71亿美元，同比上升39%；

• 　　归属特斯拉的净利润为3.31亿美元，同比增长131%。

　　财报发布后，特斯拉首席执行官马斯克(Elon Musk)、首席财务官Zach Kirkhorn、高级副总裁Drew Baglino、全球能源主管RJ Johnson和投资者关系主管Martin Viecha等出席了财报电话会议，并现场回答了分析师提问。

　　以下为富途资讯为您整理的最新财报电话会议Q&A实录：

　　个人投资者Q&A环节

　　问题1:特斯拉是否计划在生产汽车的同时，在柏林超级大工厂开始生产4680型电池？哪些产品会使用在弗里蒙特试点生产的电池，公司可以就这一点分享更多信息吗？

　　高级副总裁 Drew Baglino:随着时间的进一步推进，我们将把4680型电池的设计方案运用到能源和汽车的多种应用上。随着产量的增长，我们可以将弗莱蒙特的试产线设施用来支持柏林的新工厂。

　　问题2:特斯拉的Tabless电池设计是否将实现充电速度峰值的大幅度提升？其是否将改进所需的恒压尖峰(taper)充电曲线？

　　高级副总裁 Drew Baglino:电池的充电速度最基本的技术限制在于防止锂附着到电池的阳极。而我们的Tabless技术有助于防止过热，因为这是一个在持续高速充电的时候更加能源密集的架构，而这不会改变阳极附着的情况。电子设计以及阳极材料的选择才是最主要的决定充电速度的因素，其也将有助于改善阳极附着的情况。

　　问题3:全自驾(FSD)能否被转移到我们的下一辆车，还是说要付一定的转移费呢？这对品牌忠诚度还是挺有益处的。这一策略也是游戏公司和手机公司常用的，用户可以将已购买的服务转移到他们升级后的设备上去，这可以将用户留在他们的生态系统中。

　　CEO 马斯克：我们会考虑一下这个问题。

　　问题4:要想让太阳能屋顶大幅增长，还有什么问题亟待解决么？

　　公司代表Carl:我负责太阳能屋顶工程和安装。现在，要想让太阳能屋顶大幅增长，最大的一个限制是，得让更多的安装人员加入我们，还得培训他们，让他们更有经验。第三季度我们在这一块有很大进展，我们会继续进行招聘的。我们另外一个机遇是，改善工厂工位上的物流流程。我们有在我们的工厂有谈到这个，其中包括找到正确的包装方式，确保每一个按照人员手边都有所有他们需要的材料。另外，我们的三方屋顶承包商合作伙伴告知了我们令人可喜的消息，他们给它们的客户在屋顶上安装太阳能屋顶的数量也在大幅增长，其也是未来增长的来源之一。

　　CEO 马斯克：大家得这么看一个产品，大家希望未来的世界是什么样的。当大家假想环顾未来的生活环境，哪个部分会让你们未来的生活变得更好？你们想要什么样的未来？如果在未来，我们有超级棒的可以生产能源的屋顶，这个屋顶还特别地坚硬且耐受性极强，我们将生活在能源充沛的环境中，这才是我们想要的未来。太阳能屋顶将是一个杀手级产品，这在明年会看起来更明显一些。

　　问题5:最近，你们把特斯拉比作初创公司的混合联合企业，除了生产电动汽车，你们认为，在未来的五到七年，哪些业务部门将变为特斯拉最有价值的业务部门？而这些部门最后会被分拆成独立的公司么？

　　CEO 马斯克：嗯，是的，我今天想到了这个。特斯拉旗下差不多有十来个初创公司，任何一个产品线都算得上是一个初创公司。任何一个大型的新工厂都可以称得上是一个初创公司。有时候，坦白讲，在这些业务线成熟之前，我们收获了不少教训和经验。

　　甚至是我们的服务部门和销售部门，他们也都算得上是初创公司。其他的整车厂、OEM厂商，没有自己的销售和服务部门。而我们建立了自己的服务网络，简历自己的销售和配送渠道。我们得在40个多个国家组建这样的团队和网络。

　　可能很多人还不是很了解的是，我们有个内部应用程序团队，他们负责建立起让公司之所以可以高效运营所依赖的核心技术。我们不依赖企业软件，可能不是所有人都能明白，但其实这是相当重要的一件事。我非常感谢内部应用程序团队的出色工作。它们就像神经系统，公司的操作系统，特斯拉操作系统，非常基础必要。

　　此外，我们的保险部门。其实，保险业务的价值占我们整车业务价值的30%到40%，我们之前也提到过，我们现在保险业务得到的反馈循环逐渐好转，不同于以往，大家不再对其保持怀疑。现在，大家不必一定得选择我们的保险服务，但是我相信会有很多做这种选择的。价格低，服务好，为什么不呢？

　　另外，还有我们的自主驾驶初创团队、电脑芯片初创团队、电池初创团队等。我们的电池初创团队正在为我们的驱动单元设计我们自己的电力电子系统、发动机等。我们还有我们的快速充电网络初创团队。我认为大家对特斯拉不太了解的是它是一个完整的创业链。他们会说，你以前没这么做过。是的，我们现在正在做。

　　目前，有些初创团队进展还比较慢，但是，目前他们还没有失败的，一切都还进展顺利。

　　但是，眼下还没有分拆公司的计划，感觉会增加事情的复杂性。

　　机构投资者Q&A环节：

　　问题1:作为汽车共享网络的桥梁，你们是否会利用保险产品来让用户放心通过APP将自己的汽车出租出去，来让他们通过车辆赚钱呢？那这基本上就跟共享租车软件Turo是一样的商业模式了。

　　CEO 马斯克：我认为，我们将专注于机器人出租车(Robot Taxi)系统，那只是整个机器人出租车(Robot Taxi)或机器人汽车(Robot Car)占比很小的一块。你可以让汽车进行自主驾驶，可以跟朋友和家人分享车辆，大家可以将车辆加入到网络中或从网络中移除。你可以让汽车完成互联网化。如果你是Uber或Lyft的司机，你甚至可以管理10台车。听起来就像是，一个羊群只需要一个牧羊人。这就像你得到了更多的杠杆。我们是可以办到这个的，也不是很难。但是目前我们仅仅专注于建设自主驾驶网络，这和Uber、Lyft和Airbnb业务有相似之处。

　　问题2:住宅用能源所产生的碳排放量与公路运输所产生的碳排放量大致相等。现如今，热水器和空调装置非常地不讨喜。能否详细说明Model Y的暖通空调系统(HVAC)先进技术是否也可以在家用系统中找到用武之地？

　　高级副总裁 Drew Baglino:关于Model Y和Model 3的热泵系统，我认为我们的一个关注的点是学着去创建一个紧凑型的、一体化的系统，其能够在任何地方转移热能，包括动力总成、电池、车厢以及各种环境中，甚至是在室外温度达到零下二三十摄氏度的情况下。这绝对是能用在住宅用的取暖和制冷或热水上的。

　　CEO 马斯克：对的，汽车热泵既能用作电力的储蓄设备，也能作为热能的储存设备。同样，它们也能用在家里，包括热水器和电池组。我认为，这在一个一体化的家庭系统中还是蛮有潜力的，包括能源的生产、存贮、制冷、制热、空气过滤、水体净化，整个一套系统。我们还没有原型机，不过概念上来看，还是不错的。

　　问题3:如果要想达到你们长期的销量目标意味着降价，但降价又让你们没法达成你们汽车业务低两位数百分比的利润率目标，你们是否还是会酌情降价呢？

　　CEO 马斯克：我们想让我们的汽车更加让人消费得起。另外，得把实惠程度和价值两个概念区分开，这非常重要。如果说我们的车太贵了，或者任何产品太贵了，消费者的银行卡里没有那么多钱，他们就是不会买了，这与价值无关。所以，有必要把价格降到人们可以买得起的程度。

　　我不认为我们的产品不够吸引人，我们只是实惠度还不够。因此我们要让特斯拉汽车更加实惠，这样大家就有机会买得起它。我们希望，随着时间推移消费者能够买得起我们的产品，我们也会大大地降低我们的生产成本。我希望在这方面我们一年比一年做得更好，不过偶尔也能有大幅度的改善。关于利润率呢，如果大家将自动驾驶考虑进去的话，所有这些其他的利润率就会显得不值得一提了。

　　高级副总裁 Drew Baglino:我还要补充两点。毫无疑问，我们正朝着合理的方向推进。马斯克之前给大家解释了产量变化的S曲线和工厂扩张的时间线。所以我们正在全速前进，在合理的范围内尽可能多地推动生产。

　　第二点想说的是，回顾特斯拉过去一年半，尽管产品有降价，但是销量和毛利都在增长。此外，公司已经削减运营成本，相当稳健运营一段时间了。

　　所以关键就是马斯克提到的。我们必须提高汽车的实惠性。我们还必须继续进步，不仅改善销货的成本结构，而且改善运营成本，在过去的一年半里，我们已经证明了这一点，我认为，相当成功，同时也提高了汽车的价值。所以除了降低汽车成本，我们还在改进汽车。这就是汽车销量的公式。这就是我们关注的。

　　问题4:在什么情况下，你们认为会有足够的内部或外部电池容量来重新启动固定存储部署？

　　CEO 马斯克：我们正在大量增加固定存储。大约是我们预期的两倍，明年大约翻一倍。这很好，希望我们能在未来几年加速这一进程。

　　高级副总裁 Drew Baglino:今年也差不多翻了一倍。

　　CEO 马斯克：如果继续加倍，很快我们就要去外太空了，甚至要把木星都组装成电池了。

　　问题5:制造业很难，推迟生产的事情时有发生。特斯拉有什么应急措施来确保在租用工厂生产电池遇到的瓶颈，不会妨碍柏林和德州的工厂实现Model Y产量目标？

　　CEO 马斯克：所以我认为，我们正在努力摆脱风险，在2021年前我们就几乎不依赖于内部的电池生产。它占比非常非常小，将帮助我们在22年取得进展，但在21年我们并不依赖它。

　　Andrew Baglino: 为了避免制造系统本身的风险，这也是我们将试生产工厂设在弗里蒙特的原因之一，这样我们就可以快速地重复制造规模扩大的挑战，为产品和设备的设计提供快速反馈。

　　CEO 马斯克：我们的试产线非常强大，随着发展，我相信将有望跻身地球上十大电池工厂之列。

　　线上分析师Q&A环节：

　　1、Wolfe Research

　　Rod Lache:我想问一下电池日给出的目标，到2030年特斯拉年产量将达2000万辆。如果这些目标能实现，也许你们能和我们分享更多的中期目标，比如2025年的生产目标，以及所需的投资规模，包括每年20-25亿美元的资本支出在内一共是多少？

　　CEO 马斯克：我认为在预测中期目标时，很棘手的一点是如果事物每年翻一番，或者仅仅增长50%，预测早一年或晚一年的数据，都会产生很大的区别。要么是大大的超过了预期值，要么是远远低于了预期值，但实际上它就是一个巨大的S曲线。一堆S曲线，形成了一个更大的S曲线。这就是为什么很难预测中间值。我并不是说我们一定会达到年2000万辆汽车的目标。但这似乎是一个很好的目标，因为这意味着我们每年将取代全球1%的汽车。

　　如果我们没有替代燃油汽车，很难说我们真的在改变世界。我不确定我们是否能得出这样的结论，除非我们每年至少改变1%的车辆。这就是每年2000万辆生产目标的来源。这相当于目前全球20亿辆汽车的1%，全球的汽车量也在增长。所以未来可能还会增长得更快一些。这一切都很难说。

　　Rod Lache:第二点，如果固态金属锂能够被使用，能不能谈谈你们的观点？特斯拉能将所投入的大部分用于技术变革的东西重新定位吗？

　　CEO 马斯克：电池生产系统在阳极，阴极，电解质等方面是相当不确定的。我们可以改变和升级电池的各个方面。例如，我们可以制造磷酸离子或者镍锰或者类似的东西，就会相当适合。但是锂，例如纯锂阳极并不像听起来那么好。从体积的角度来说，你得到的也没有想象的多。

　　高级副总裁 Drew Baglino:是的，锂在纯金属形态下的体积密度比它混入硅的体积密度小。这有点难以理解，但这是事实。然后，正如我们之前展示的，阳极的总成本是每千瓦时1美元或2美元。所以，移除阳极材料的价值也不是很高。所以，我完全同意马斯克的说法。

　　CEO 马斯克：没错。但如果发现纯锂阳极是正确的选择，那就不成问题了。

　　2、Oppenheimer

　　Colin Rusch:你们谈到了将一些流程内包。你们能谈谈哪些流程开始内包，以及哪些设备打算自己制造，有些打算从外部采购？

　　CEO 马斯克：抱歉，你是在说电池的制造和销售还是？

　　Colin Rusch:电池制造，还有你提到的模具。前面介绍资本开支预算的时候，你谈到了一些内部流程以及你计划自己制造哪些设备和购买哪些设备？

　　CEO 马斯克：与其他汽车公司或几乎任何其他公司相比，特斯拉的垂直整合非常惊人。我们有大量的内部制造技术是我们自己制造的。实际上是我们设计、制造了机器。事实上，是我们设计的。这就像，我们想要做什么，我们就设计、制造能够实现目标的机器。

　　这使得复制特斯拉变得非常困难，我们并不反对别人复制我们，但这是非常困难的，因为你不能做表面工程。你不能说拿起供应商的目录，特斯拉买什么我就买什么。

　　坦率地说，我们希望减少外包。是的，好像我们只是在内部制造大量的机器。大家对特斯拉还不是很了解。如果你只是在工厂里走走，你就能对它有个感觉。我不知道这是不是一个明智的举动，但是我知道，如果我们想取得进展，但是没有人有我们需要的机器，我们必须自己做，所以我们就这么做了。

　　Colin Rusch:第二个问题是，资产负债表发生了变化。负债表已经改善了很多，现在特斯拉也有了更多的缓冲。很明显，保险和金融一样，也存在一些机会，可以降低一些拥有成本。你们是怎么看待你们加速需求以及利用你们的资本渠道和其他产品的能力？这和过去有什么不同吗？

　　CEO 马斯克：像保险这样的产品就是一个很好的例子，它基本上是由我们的内部应用程序团队推出的。因此，我们推出了保险产品并将其与汽车连接起来，查看数据，计算风险。这些基本都是内部应用软件完成的。

　　资金成本低、回报高。我们试图在以最快的速度花钱，但是不是浪费。这是我们目前的计划，但是花钱过程中很难做到不浪费，或者说我们只是试着不浪费太多钱。这是非常困难的。除此之外，我们只是试着以一种合理的方式尽快花钱，并产生比成本更多的价值。

　　3、Morgan Stanley:

　　Adam Jonas:一个关于激光雷达的问题。如果激光雷达是完全免费的，短期内你会想在你的汽车上使用它吗？这项技术对特斯拉培训FSD神经网络有显著帮助吗？

　　CEO 马斯克：我认为完全免费不太可能。我想即使它是免费的，我们也不会把它放上去。

　　Adam Jonas:亚马逊似乎正在投资并建立一个自主的或类似的电力运输网络，还投资了Zuk， Aurora， Rivian等汽车出行企业。对于贝索斯的尝试，你有什么建议吗？

　　CEO 马斯克：我不知道他有多关心这个，但是我想，他肯定在这上面投资了很多钱。如果很关心自动驾驶的话，当然需要关注机器视觉，因为整个道路系统是基于此。如果解决了机器视觉，就解决了自动驾驶，就不用费心去做其他事情了。

　　3、New Street Research

　　Pierre Ferragu:你们今天还没有谈论过卡车Cybertruck，我想知道这个产品的进展如何，我们什么时候能看到它上路？你们预计什么时候开始会批量生产。

　　CEO 马斯克：上周五，我和Frans以及团队讨论了Cybertruck的一些改进。总的来说，听起来我们的目标是让交付的车比发布的车更好。很多汽车公司发布会发布的汽车都很酷，你等不及他们要上市，但是真正上市的时候又很糟糕，这种现象让我抓狂，这有什么意义呢？

　　我们总是想让我们交付的车比我们推出的车更好。这就是Cybertruck的目标。所以，和之前发布会相比，有很多小的改进。我认为它会比我们展示的更好。所以目前我们需要在德州奥斯汀建造Cybertruck工厂。而且还将采用一些新技术，以前没有尝试过，过程中可能会遇到一些挑战。很坚硬、难有划痕或者凹陷的东西很难做出来。这是制造方面的挑战。

　　如果进展顺利，我们将能在明年年底有少量Cybertruck交付。所以很难预测，2022年交付量可能会增加。

　　Pierre Ferragu:现在我想知道明年会是什么样子。现在来看，特斯拉年产能是85万辆。如果增加上海、柏林，还有待建的奥斯汀，年底产能有望超过100万辆。我们可以认为，特斯拉明年的产能将介于84万-100万辆之间吗？

　　高级副总裁 Drew Baglino:我们将在下一次收益电话会议后提供2021年的指导。

　　CEO 马斯克：接近这个值，你很专业。

（文章来源：富途资讯）

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