银行股近期表现亮眼，尤其上周的调整行情中银行股全线飘红。机构分析认为，当前为银行板块估值仓位双底部，且资金面在四季度有望迎来外资快速流入、被动基金发行加速、各类资金寻求稳定等多重利好，驱动板块估值修复，看好四季度银行板块表现。

　　银行股逆市走强

　　国庆之后，银行板块呈现上涨行情；尤其是上周的调整行情中，银行股几乎全线逆市飘红。平安银行(000001)大涨6.02%、成都银行(601838)上涨4.19%，兴业银行(601166)、招商银行(600036)、贵阳银行(601997)等涨幅超过3%，而同期表现最好沪指跌幅1.75%。

　　对于近期银行股的“逆行”，天风证券认为，核心支撑逻辑是经济的复苏。一方面银行让利的压力减弱，银行净利增速可能出现拐点；另一方面，未来银行资产质量等基本面情况可能有所改善，带来实质基本面的拐点；此外，年底银行板块一般会有估值切换的行情。

　　中金公司10月20日研报称，本轮银行股上涨核心逻辑在于业绩反转，而非估值反弹。上市银行信用成本高点、净不良生成率高点、业绩底部在二、三季度确认，自此银行利润增速有望陆续显著提升，呈现为V型反转。

　　华泰证券表示，下半年经济边际修复，银行净利润增速有望修复，风险压力可控。当前为银行板块估值仓位双底部，且资金面在四季度有望迎来外资快速流入、被动资金发行加速、各类资金寻求稳定等多重利好，驱动板块估值修复，看好四季度银行板块表现。

　　“2020年前三季度，银行(中信)指数累计下跌9.41%，在30个中信一级行业中排名第29。截至2020年10月20日，银行板块PB为0.74倍，2016年以来的均值为0.89倍。当前估值位于2016年以来20%分位数以下，处于历史低位，安全边际高，配置价值凸显。”银河证券指出。进入四季度，寻求稳定的资金也会加大对低风险板块关注度，加配银行股。

　　“最近因为市场流动性边际上有一些收紧，成长、大消费的核心公司整体估值在历史较高水平。银行板块在年中整体拨备计提比较充分，利润下滑比较大。但是从三季报以后，预计降幅会有所收窄，考虑估值、性价比以及基本面边际变化等因素，因此出现了一波投资机会。”海富通风格优势混合基金经理陆怡雯称。

　　机构称银行股有60%以上的上涨空间

　　从上述观点来看，机构非常看好银行股在四季度的表现。其中，中金公司乐观预计，未来A/H银行有60%以上的上涨空间。中金公司表示，后续业绩数据披露将成为行情催化剂，招行、宁波、平安等银行将呈现为更好的收入结构、更快的利润增长和更高的盈利能力。而根据中金公司的预测，A股市场最看好华夏银行、交通银行、民生银行，对应上行空间分别为129.2%、123.9%、100.7%。

　　“随着经济和金融体系趋于稳定，增量市场变存量市场，银行主体经营分化扩大可能是必然趋势。轻资本运营银行盈利周期性更弱，质量更高，必要的资本累积速度更低，能维持更高的分红率，部分战略清晰轻资本运营银行有望被价值重估。继续维持优势地区区域行、战略定力股份行、高股息股份制和大行将迎来接力行情的观点。”广发证券研报称。

　　标的方面，财信证券表示看好稳健经营、风险抵御能力强的银行，持续推荐业务布局成熟、成长优秀的标杆：招商银行、宁波银行(002142)，零售业务优势显著、基本面向好的平安银行、光大银行(601818)，以及具备区位优势、中小企业资源优势的常熟银行(601128)、杭州银行(600926)。

　　中泰证券研报称，重点推荐中长期看好的优质银行：平安银行、招商银行和宁波银行。短期看好业绩有弹性标的：兴业银行(601166)和光大银行；中小银行中的常熟银行、杭州银行、江苏银行(600919)和南京银行(601009)。

　　“市场更需要关注银行资产质量改善；拨备本身不影响估值，存量风险出清清洁资产负债表，有助于银行股估值修复。”中信建投银行业分析师杨荣分析称。他建议四季度重点关注城商行、零售优势突出银行，中长期看好招商银行、宁波银行、平安银行、常熟银行、兴业银行、南京银行、浦发银行(60000)、长沙银行(601577)、上海银行(601229)、无锡银行(600908)、建设银行(601939)、工商银行(601398)、邮储银行(601658)。

　　10月份以来银行股表现及目前估值

（文章来源：投资快报）

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