华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨汽车”)债券违约影响持续发酵。

　　在经历了前期8月份的一轮债券价格大跌后，近日，华晨汽车未能按期足额兑付“17华汽05”，最终还是走向了违约。

　　华晨汽车官网显示，公司隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，是中国汽车产业的主力军，集团以整车、动力总成、核心零部件的研发、生产、销售和汽车售后市场业务为主体，也涉足汽车金融、新能源(风电等可再生资源)等其他产业。

　　数据显示，目前，华晨汽车还有“17华汽01”、“ 18华汽债01”、“20华晨01”等13只存续债券，债券余额合计162亿元。

　　事实上，华晨汽车的债券违约，也引发了投资人对国企债券违约的不满，市场讨论颇多。从机构情况来看，不少公募基金已经踩雷。

　　“目前还不知道会如何处置。”10月26日，华晨汽车一位有关人士告诉21世纪经济报道记者。

　　按照公司方面说法，当前资金确实出现暂时困难，所以未能按期兑付到期债券。据21世纪经济报道记者了解，此前华晨汽车债权银行已成立债委会。

　　违约早有苗头

　　“经营情况早就不乐观了，只不过最近债券才到期才得以正式暴露。预计后续要走向破产重组解决。”10月26日，北京一家公募基金研究员告诉21世纪经济报道记者。

　　华晨汽车2020年上半年财报显示，公司归母净利润为亏损1.96亿元，相比去年同期由盈转亏。其原因则是公司自主品牌整车制造业务亏损加大所致，自主品牌整车制造业务盈利能力趋弱。

　　同时，公司此前已经发生多笔银行贷款利息逾期。半年报数据显示，由于现金流出现短期困难，华晨汽车合并报表口径发生多笔银行贷款利息逾期，累计金额为6020.29万元。

　　事实上，早前在8月12日，华晨汽车多只存续债券就已经出现大跌。“19华汽01”跌幅高达28.65%，“18华汽01”跌幅达19.93%，盘中临时停牌。“18华汽02”、“18华汽03”跌幅超15%，分别收报56.93元和59.8元。

　　随后8月13日，华晨汽车多只债券连发公告调整交易方式。公告称，公司多只债券自2020年8月13日起进行交易方式调整，仅在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台上采取报价、询价和协议交易方式进行交易，债券恢复竞价交易安排将在上海证券交易所网站公布。

　　此前消息显示，华晨汽车债权银行已成立债委会，光大银行和兴业银行作为主席行。按照彼时说法，华晨汽车成立债委会主要是协调相关债权方不要抽贷、压贷、断贷，继续给予公司金融财务上面的支持，并非企业自身进行破产重整。

　　就在当时，华晨汽车亦公告称公司生产经营活动有序开展，到目前为止所有到期债券本息均按时兑付，没有违约情况发生。

　　不过仅仅两个月后，华晨汽车就出现了违约。

　　评级机构早已指出，华晨汽车债务规模大，存在集中兑付的压力。数据显示，截至2020年3月末，公司全部有息债务为674.72亿元。目前，华晨汽车还有“17华汽01”、“ 18华汽债01”、“20华晨01”等13只存续债券，债券余额合计162亿元。

　　机构“踩雷”重伤

　　华晨汽车债券违约，也让大批机构陷入。

　　21世纪经济报道记者发现，华泰资管旗下多只公募产品在10月24日发布了关于旗下基金持有的债券调整估值的公告。

　　公告中指出，根据证监会以及公司的估值政策和程序等有关规定，经本公司与托管银行协商一致，决定自2020年10月23日起对本公司旗下基金所持有的华晨汽车集团控股有限公司发行的“17华汽01”等债券进行估值调整。

　　华泰资管方面表示，公司将持续关注上述债券发行主体的信用状况，若后续恢复合同约定的估值方法，届时将不再另行公告。

　　事实上，不少基金都会在“踩雷”后进行估值调整。譬如早前北信瑞丰基金，就针对公司旗下基金所持有的违约债券“17众品MTN001”进行估值调整。

　　“公募行业容错率还是比较低的，公募踩雷往往会带来比较大的影响。”一家券商系公募基金人士告诉21世纪经济报道记者，“公募基金固收收益投资这块本身风险偏好比较低，对风险把控也比较严，在违约常态化之后，很多主体一般有风险预警后就很难入库了，而且现在一般都会加强事前风险处置。整体上公募基金还是从提高风控尺度和能力出发事前解决这些问题债券为主，因为债券违约的后续处置对任何投资机构现在都是一个比较大的难题。”

　　“目前我们的预期并不乐观，如果走向破产重整，其实东北地区此前破产的国企清偿率都很低。”前述机构人士告诉21世纪经济报道记者。

　　值得注意的是，目前评级机构已经连续下调华晨汽车的相关评级。10月22日最新公告显示，东方金诚已经将华晨集团主体信用等级由AA+下调至AA-，评级展望调整为负面，同时下调相关债券信用等级由AA+下调至AA-。

　　此前，9月28日，东方金诚已经将华晨集团主体信用等级由AAA下调至AA+，评级展望调整为负面，同时下调相关债券信用等级由AAA下调至AA+。

（文章来源：21世纪经济报道）

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