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10月27日,小家电龙头九阳股份闪崩跌停。开盘低开2.84%,随后快速跳水,12分钟内直线跌停,成交金额超2亿元。截至收盘,九阳股份每股报价40.28元,跌幅为9.99%,总市值309亿元。
缘何跌停?
作为小家电行业里的龙头企业,九阳今年以来一路高歌猛进,年初至今股价涨幅高达64.1%,最大涨幅87.3%。此番闪崩,究竟是延续“杀白马”之势,还是另有他因?
10月26日晚间,九阳股份公布其三季报。报告显示,公司前三季度实现营业收入70.83亿元,同比增长13.24%;实现归母净利润6.44亿元,同比增长4.23%。
同比来看,公司实现了稳健增长,大部分券商三季报点评也肯定了九阳营收能力,并指出其业务增长点在于线上销售和出口外销的高速增长,以及疫情缓解后部分刚需品需求上升。环比数据则不容乐观,营收环比下降11.63%,净利润单季度环比下降19.03%,增长趋势或被遏制。
公司毛利率水平也在降低。根据公司披露的2020H1数据,外销毛利率为8.83%、内销为33.63%,出口业务高速增长或拖累整体毛利率表现。另外,公司推出了价格下沉、放量销售的SKYmini产品,对毛利率也产生一定负累。
九阳的外贸关联交易也让投资者怀疑其真实性。公司关联交易公告称,全资子公司杭州九阳小家电与关联企业Shark Ninja(Hong Kong)前三季度销售额为4.29亿元,去年同期则是3.86亿元,九阳股份还将上述关联交易全年预计金额上调为7亿元。新冠疫情影响下,小家电行业前三季度外贸疲软,九阳仍能保持高增长,有投资者表示质疑。
从十大股东来看,社保基金增持为主,港资净流出或对股价也产生负面影响。股东户数的增加,也意味着更多小散接盘,对股价的闪崩推波助澜。
小家电集体下行?
所谓小家电,即电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、料理机、榨汁机、电水壶等厨房电器,除了九阳外,今日小家电一半个股集体下跌,其中不乏苏泊尔这样的龙头股,受此影响,小家电板块指数下跌1.78%,排名倒数第二。
苏泊尔的下挫,或与其26日晚公布的三季报亦有关。报告显示,苏泊尔前三季度营收133.05亿元,同比减少10.68%;归属净利润10.81亿元,同比减少13.42%。公司解释称,除新冠肺炎疫情影响外,还受到执行新收入准则下销售抵减的影响。
中国电子信息产业发展研究院近日发布《2020第三季度中国家电市场报告》显示,我国家电市场前三季度零售额规模为5792亿元,同比下降8.6%。根据奥维云网(AVC)数据,2020年7、8、9月份小家电线上市场零售额分别为16.2亿元、19.3亿元、20.7亿元,同比涨跌幅分别为-11.6%、-3.6%、2.1%。
由此看来,小家电行业受挫便不难理解了。
不惧调整,长期仍向好
自2018年11月份以来,九阳股份持续两年上涨,累计涨幅超240%。近期多只白马、蓝筹股闪崩,九阳恐是步其后尘。加之蚂蚁IPO临近,对市场短期带来流动性冲击,也对九阳闪崩有一定影响。
但从长期来看,九阳仍旧具有想象空间。券商对其三季报点评基本一致,维持买入评级。
华安证券认为,四季度双11、双12等促销旺季正逐步开启,有望促进产品热销,看好九阳旺季营销有望带来的持续增长;华泰证券认为,九阳存在三大优势:产品和运营推陈出新不断、重视研发新品储备领先、清洁产品展现爆款优势,仍有望持续拓展收入天花板。
(文章来源:东方财富研究中心)
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