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机构:天风证券
评级:买入
公司旗下三所学校 20/21 新招生合计 3.9 万人,同比增 72.5%;在校生合计 9.2 万人,同比增 58%
10 月 27 日,公司公告最新业务情况,20/21 学年集团旗下三所学校新招生合计 3.9 万人,同比增 72.5%,其中广东理工学院新招生 3.3 万人同比增 72.8%,肇庆学校新招生 4077 人同比增 5.3%;新并表的哈尔滨学校新招生 2543 人。
三所学校 20/21 在校生合计 9.2 万人,同比增 58%,其中:广东理学院工本科 2.9 万人+23%、高职 0.6 万人-7%、校内成教 0.7 万+53%、校外成教 3.1 万+106%,合计 7.3 万+46%;肇庆学校中专 0.8 万人+11%;新并表哈尔滨学校本科 0.97 万人。
新学年在校生人数增长将有效带动新财年业绩增长,高职扩招及成人教育展现出较高的增长弹性,受益大湾区毛入学率及学费提升等带动,我们预计公司未来仍有较强的内生增长空间。
同时,公司积极储备外延项目,年初落地哈尔滨本科院校验证并购决心及能力。
盈利预测,给予买入评级
公司为华南地区领先的民办高等教育营办商,专注于专业型教育。凭借营办中国高等教育机构逾 20 年的经验,按在校学生人数计,公司为华南地区领先的民办高等教育服务营办商。根据近期市场研究,按新收学生及在校学生的人数计,广东理工学院于华南地区民办高等教育机构(独立学院除外)中排名第一。按在校学生人数计,肇庆学校在广东省民办中专学校中排名第一。
新东方港股二次上市或提升板块市值体量及关注度。我们预计公司 FY20-21 净利分别为 6 亿、7.2 亿,PE 分别为 17x、13x。
风险提示:招生不及预期,核心高管流失,提费不及预期,并购不及预期
(文章来源:格隆汇)
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