猜想一：基建

　　伴随三季报业绩雷炸响，今日(10月30日)多只白马股突遭闪崩，更有甚者跌停。在此背景之下，A股午后演绎“深深一跳”，行业与概念板块全线走弱。好在汽车股表现顽强，基建、钢铁等周期板块则较为抗跌，为下周A股行情留下悬念。

　　据证券日报称，今年以来，新基建成为各地重点投资领域。不完全统计显示，今年以来，至少有上海、北京、浙江、湖北、深圳等12个省市发布了三年“新型基础设施建设行动方案”。随着前三季度经济数据出炉，多地亦披露了新基建项目投资情况。

　　安信证券认为，当前，建筑行业迎来较好的宏观发展环境，国家对财政赤字率容忍度的提高，基建投资企稳回升概率较大。我们认为当下建筑行业的投资逻辑如下：(1)政策回暖提升估值空间，尤其是积极的财政政策和相对宽松的货币政策，财政政策增强地方政府项目投资能力，货币政策为行业提供了充裕的低息的流动性，政策回暖提升行业估值空间。(2)基建投资有望回升，基建龙头尤其是区域基建龙头将直接受益，基建项目集中推出，财政赤字提高，专项债精准使用将带动基建投资企稳回升。(3)行业有望出清，疫情对央企和地方国企的影响相对有限，新一轮的基建投资将直接改善订单和业绩；民营建筑企业的上半年影响较大，尤其是过去较为激进的公司面临业绩压力，预计三、四季度有望持续好转，全年恢复到正常水平。

　　猜想三：钢铁

　　近日，据经济参考报消息，《再生钢铁原料》国家标准的编写工作目前已经完成了标准征求意见稿，项目处于征求意见阶段，该国家标准有望在12月31日前正式发布实施。

　　中泰证券指出，钢价中短期下行压力主要来自地产降温、基建低于预期、库存周期的下行和产能的增加四大因素。同时由于叠加了钢铁供应端和下游地产的中周期问题，下一轮钢铁基本面下行的级别可能大于一般的短周期调整。钢铁股方面，由于2018年大概率是未来相当长一段时间的盈利高点，度过盈利峰值后的周期股较难获得估值上的溢价，机会主要在基本面阶段性修复时的估值短反弹。受疫情后工业需求回升的推动，板材盈利出现较为明显的回升，短期可以关注板材钢企的交易性机会，标的宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份。除此之外技术领先的材料类标的甬金股份、博威合金、永兴材料、久立特材、中信特钢等也可关注。

　　猜想二：煤炭

　　开源证券分析，地区临近冬季供暖用煤高峰期，电厂进入冬储周期，今冬预计受拉尼娜现象影响将迎来“冷冬”，供暖耗煤将成为未来三个月的需求支撑；供给方面，前期供给整体收紧已造成东北等部分地区供煤缺口，预计产地保供政策将在短期内持续，考虑到需求或将阶段性增长，供给面宽松程度有限，同时澳煤禁令也为进口煤政策定下基调，国内保供或主要以产地为主，进口端将持续严格。基本面中长期来看，在各项经济政策刺激下，基建投资力度加大、地产韧性犹存推动内需增长，煤炭需求仍有空间。

　　华金证券指出，双焦价格仍处上升通道。焦炭价格5轮提涨后出货良好，山西落后产能淘汰日程明朗化，预计10月底前压减产能约2000万吨，焦炭价格仍有上涨空间，关注秋冬钢铁限产力度；焦煤生产受左权矿难后的安全检查较为严格，库存续降，澳煤进口限制对焦煤边际影响更大，预计仍将延续涨势。

（文章来源：东方财富研究中心）

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