首页 > 国际新闻/ 正文
就在中信证券发布了2020年Q3季度报告,并成为国内首家总资产过万亿的券商、当之无愧的“券业一哥”后,友商中金公司在点评3季度报告时却对中信证券发表看空观点,将其目标价进行下调。
中金公司认为,中信证券2020年Q3信用减值加大拖累了业绩,低于研究团队的预期。过大的信用减值额度,使得中信证券2020/2021的盈利被下调,目标价随之下调。
减值的原因,中金公司没有指出具体案例,但认为有两个来源:一是股权质押及两融等融资业务;二是债券资产受Q3债市波动的影响有减值。
在这次3季报后,中信证券另披露了一份资产减值的公告。今年1-9月,中信证券共减值计提50.27亿元,超过公司2019年度经审计净利润的10%。
这是券业一哥中信证券上市后,披露的首份资产减值公告。
Q3的减值额可能真的需要担心
尽管中信证券作为最有望收获“航母级券商”的龙头存在,各项业务创造的营收让行业中的中小规模券商们难以望其项背,但Q3单季度30亿的信用减值计提,还是让部分非银研究员心里打起了鼓。
2020年Q1的报告中,中信证券同样出现了较大的金额的信用减值,彼时涉及的金额达13.1亿元,使得中信证券Q1的业绩远低于市场上多家非银研究团队的预期。其1-3月月报口径业绩同比增长16%,但最终因减值金额过大,归母净利润变成了同比-4%。
只是,尽管Q1的业绩从“预期增长为正,现实结果为负”,但谨慎的中金非银团队彼时仍然乐观,并未对中信证券看空。在Q1业绩报告发布后,依然维持对中信证券的2020年盈利预测,对其股价(A股26.7元/股)的目标价也未改变。
到了2020年H1业绩发布之后,由于中信证券的经济业务、投资收入、投行业务、资管及公募业务全面开花,中金上调对中信的目标价至A股35.5元/股。
但在Q3业绩出来后,单季度30亿的信用减值,让中金非银团队看空了中信证券,对其目标价下调至A股33.7元/股。与Q1的偏乐观相比,在中信Q3财报后,中金公司显示出某种程度上的担忧。
中金公司认为,中信的信用减值主要来自两方面:一方面,是股权质押及两融等融资业务;另一方面,是债券资产受Q3债市波动的影响有减值。
“但是,中信证券过去所有的踩雷项目可能并没有计提结束,后续会在哪个季度报告中再放出大额减值计提,只有内部财务人士才知道。”某券商分析人士称。
不过,也有券商表示乐观。
天风非银团队认为,由于中信证券业务发展契合资本市场改革,投行、自营等业务保持高增长,足额的计提信用减值损失,有利于提升资产质量,为后续发展奠定扎实基础。
且天风证券称,由于公司信用减值计提规模增加,团队下调对中信证券2020-2022E的净利润预测,但仍然维持“买入”评级。
招商非银团队则称,2020年Q3中信计提信用减值损失30亿元,虽然创了单季新高,但是却进一步夯实了资产质量。招商证券非银团队维持盈利预测、维持目标价。
不过,招商证券的研报似乎不太走心。中信证券Q3减值计提了30亿,使得净利润大幅下降,但招商非银团队依然维持其在半年报中的判断:2020年盈利预期为156亿,意即,中信证券在Q4会有超预期收入来填补这计提掉的30亿。
2019年底以来不断发生大额信用减值
事实上,中信证券的大额信用减值计提,早在2019年就出现了。但由于中信证券体量过大,单季十多亿的减值计提,此前市场投资者并未过分关注。但是,细究数据就能看到,去年底到今年,中信证券不断出现大额减值计提:
2019年Q1,中信证券单季信用减值计提只有1621万元;到了2019年Q4,单季信用减值计提11.7亿元;2020年Q1,单季信用减值计提13.1亿元;2020年Q3,单季信用减值计提达30亿元。
反映到年报数据中,2018-2019年,中信证券的资产减值损失分别为22.11亿、25.90亿。
而中金公司对其2020年的预期减值总额,则经历了“过山车”式预测——2020年Q1、H1、Q3的业绩数据出来后,中金公司对中信的减值预期分别是:11.16亿、25.47亿、57.08亿。
大额减值计提的背后,是中信证券踩中诸多市场知名爆雷项目。
根据2020年中报的详细披露,仅今年上半年,中信证券新增/有新进展的、涉案金额过亿的案件就有16起。而其踩中的雷区,不乏ST康得、中民投、刚泰集团、龙力生物等知名项目。
(文章来源:21世纪经济报道)
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)