摩根大通策略师Mislav Matejka表示，摩根大通将美股科技股的评级从“增持”下调至中性。此前两年，摩根大通一直看好科技股，如今Matejka预测，无论谁赢得大选，市场领跑者都将发生变化。

　　Matejka表示：“我们仍然相信，通过强劲的资产负债表、大规模回购、结构性利好因素和盈利表现，科技股的基本面是有利的，但相对领先的表现可能会开始减弱。”

　　在Matjeka下调评级之前，纳斯达克100指数自10月12日以来已下跌近9%。下调评级之际，摩根大通分析师再次向客户推荐价值股。

　　摩根大通分析师在9月和10月时曾表示，由于重大事件风险即将来临，以及我们处于周期中的“W”阶段，市场将面临负风险回报。标准普尔500指数过去8周一直处于压力之下，较9月初的高点下跌了9%，SX5E指数自那以来下跌了11%。

　　摩根大通分析师认为，增长股优于价值股，科技股优于银行股，但这种情况到2021年可能会有所改变。

　　在下调科技股评级的同时，摩根大通将银行股的评级从“中性”上调至“增持”。分析师补充道，今年以来，银行股表现糟糕，欧元区银行业下跌42%。银行股看起来非常便宜，而且资产负债表很有弹性，不需要进行稀释。收益率有望上升。

　　摩根大通还将保险股的评级从“中性”上调至“增持”。迄今为止，保险业下跌了32%，但信贷息差保持坚挺，股息可能会恢复。

　　Matjeka列出了他改变观点的五个原因：

　　1。在增长方面，我们目前正处于周期中的“W”阶段，PMI停滞不前，病例激增导致新的封锁。虽然近期情况不太乐观，不确定性上升，但在M1加速和公共卫生事件得到控制的推动下，明年上半年PMI可能会上升。

　　2。央行的流动性支持将保持不变，但可能无法将债券收益率稳定在低位。随着工资增长可能在明年年初触底，债券收益率可能会开始攀升。

　　3。鉴于市场预期较低以及PMI较第二季度有所改善，第三季度的业绩超出预期水平。尽管如此，目前企业不太可能上调收益预期。欧元区对每股收益的修正目前正处于停滞状态。我们强调，目前的活动水平过于疲弱，不足以推动每股收益的持续改善，而每股收益要突破零以上，则需要PMI在54-55之间。不过，企业可能在2021年上半年再次上调每股收益。

　　4。股票收益率相对于债券/信贷收益率似乎仍不高，但按绝对值计算，市盈率已经上升。

　　5。在经历了过去两个月的大幅贬值后，投资者的头寸有所改善。最近的信心调查显示，投资者变得更加谨慎，这是一个好迹象。

　　简而言之，无论谁赢了，美国股市都会上涨，只要美联储继续将美国债务货币化。

（文章来源：智通财经）

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