近日，据上交所发布科创板上市委2020年第91次审议会议结果公告显示，杭州奥泰生物技术股份有限公司(以下简称“奥泰生物”)首发顺利过会。本次奥泰生物拟公开发行新股不超过1350万股，拟募集资金3.98亿元，保荐机构为申万宏源证券。此前，公司曾在2019年创业板IPO失利，从而转道科创板。尽管此次IPO已经过会，但在上市委会提出的问询中，奥森生物被要求对其业务拓展模式等进一步发展问题做出解答。

　　公开资料显示，奥泰生物所在的是体外诊断行业中的POCT(即时检测)。公司主营体外诊断试剂的研发、生产和销售，主要产品为快速诊断试剂，涵盖毒品及药物滥用检测、传染病检测、妇女健康检测、肿瘤检测以及心脏标志物检测等五大系列。其中，体外诊断产品的销售、毒品及药物滥用检测、传染病监测收入占比合计在75%以上。

　　根据财务数据显示，近三年来奥泰生物业绩持续快速增长。2017年至2019年，公司分别实现净利润3423.81万元、5642.53万元、7841.94万元，复合增长率达51.34%。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，公司新冠病毒抗体检测产品销量大幅增长，销售收入达3.7亿元，同比增速达1178.64%；净利润达3.15亿元，同比增长832.44%。

　　分析其增长原因，其中，传染病监测类贡献收入从2019年占总收入33.93%涨至86.01%，仅新冠病毒产品检测就占到总收入的77.1%。以往核心盈利项目毒品及药物滥用检测类则大幅减少，由2019年的1.05万元减少到上半年的3862.52万元，同比增速为-18.02%，占总收入比例也从43.69%下降到7.93%。总体来说，奥泰生物虽整体在疫情环境中受益，但收入结构却发生了改变。

　　此外，公司业绩的增速呈逐年下滑状态。2017年至2019年期间，奥泰生物营业收入分别为1.3亿元、1.84亿元和2.41亿元，同比增长71.36%、41.99%和31.03%；归母净利润分别为3416.99万元、5642.53万元和7841.94万元，分别同比增长124.66%、65.13%和38.98%。

　　从收入来源来看，外销收入为公司的主营业务收入，公司的产品以出口为主，2017年至2019年期间报告期内，产品出口收入分别为98.55%、99.19%及98.69%。

　　以与奥泰生物体量差不多的上市公司圣湘生物为对比，圣湘生物收入主要以境内为主，占比达90%；境外收入虽占比不高，但总体体量与奥泰生物差不多。随着国际经济形势的不断变化，未来若主要出口国家的贸易政策或产品认证发生变化，奥泰生物出口业务将可能面临一定的风险。奥泰生物在招股书中称，受国外新冠病毒疫情爆发的影响，海外原材料厂商可能会出现无法正常生产供应，新冠病毒检测类产品的订单需求激增挤占其他检测类产品的需求，下游客户需求发生较大变化，以及运输管控受限等情况，进而对公司的生产经营产生不利影响。但奥森生物同时表示，希望通过募投项目的建设提高生产能力，不断延伸POCT产品线和产业链，同时加强全球营销网络的建设，积极布局国内市场，扩大公司POCT产品的市场份额。

　　目前，POCT产品更高的需求量和更广阔的市场空间意味着未来POCT将会迎来快速且稳定的增长趋势，POCT行业的前景比目前市场预期的更乐观。但POCT同时面临着严苛的竞争环境，从竞争格局来看，国内POCT市场仍由外企占主导，罗氏，西门子，雅培，碧迪，赛默飞等国际企业在市场占比高，而国产代表企业市场占比相对较低。罗氏2017年研发费用高达104亿瑞士克朗，占销售收入比重高达19.5%。并且从历史上来看，罗氏研发投入占销售收入的比例持续维持在19-20%之间，其他医药巨头在研发投入上大部分也都超过了10亿美元的级别。

　　而奥泰生物的研发投入并不高，并且在逐年下降。招股书显示，奥泰生物的研发费用占营业收入的比重从2017年的20%，下降至2019年的14.89%，并于2020年上半年下降至5.05%。

　　此外，奥泰生物的毛利率也低于同行。数据显示，2017年~2019年的销售毛利率分别为63.15%、62.89%和62.19%。根据招股书披露的“发行人与同行业可比公司的比较情况”，选取明德生物、基蛋生物、万孚生物、东方生物作为同行业可比公司，其三年平均毛利率分别为72.45%、72.04%和70.75%，均高于奥泰生物。对此，奥泰生物表示毛利率差异主要是因为产品结构、种类不同。基蛋生物以心血管类试剂为主，万孚生物、明德生物以传染病检测试剂、慢性病检测试剂为主。并且上述三家大多采用仪器和试剂配套销售，仪器通常用作附赠或搭配产品销售，因此配套产品的整体毛利率主要体现在试剂产品上，从而提高了配套试剂产品毛利率，而公司目前仅有试剂销售。

　　资金实力较弱的奥泰生物，依旧面临着来自国内和国外龙头企业不小的压力。

（文章来源：中华网财经）

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