11月A股三大股指周线集体收涨，为11月行情打响开门红。展望后市多家券商认为，随着外部不确定性消化、内部政策预期升温，以及A股上市公司盈利持续修复，A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的“跨年行情”，级别或大超预期。

　　在配置方面，短期依旧看好顺周期板块，中长期则积极推荐可选消费以及科技主线。

　　金融领域监管持续加码

　　11月6日，证监会联合最高人民检察院发布了12起证券违法犯罪典型案例。证监会行政处罚委员会办公室主任滕必焱表示，下一步，证监会将继续贯彻对各类违法违规行为“零容忍”的要求，依法打击各类证券违法犯罪活动，为增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重提供执法保障，全力维护资本市场健康稳定发展。

　　11月6日，央行发布《中国金融稳定报告(2020)》。报告指出，要完善宏观调控跨周期设计和调节，加大货币金融政策支持实体经济力度，帮助企业特别是中小微企业渡过难关，推动金融机构合理让利，促进经济和金融良性循环健康发展。继续有效防范化解重大金融风险，精准处置重点领域风险，补齐监管制度短板等。

　　金融监管部门人士11月6日在国务院政策例行吹风会上表示，下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向，根据形势变化和市场需求及时调节政策力度、节奏和重点。此外，要完善风险全覆盖的监管框架，依法将金融活动全面纳入监管。监管部门人士提醒说，资金要去实体经济，不要玩“钱生钱”的游戏。

　　盈利加速上行 A股跨年行情可期

　　中信证券策略秦培景团队指出，前期市场两大压制因素如期消除，基本面持续恢复进一步提高市场支撑力，同时未来三个月重大政策和外部扰动进入空窗期，预计前期观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。

　　招商证券策略张夏团队指出，A股企业盈利仍处在加速上行的过程中，随着经济的回升，国内流动性继续保持中性，逐渐滑向偏紧的状态，使得“从流动性驱动到基本面驱动”的特征更加明确。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的“跨年行情”。

　　国盛证券策略张启尧团队指出，在外部不确定性消化，内部政策预期升温之下，继续看好当前至明年一季度的跨年行情，且级别或大超预期，建议积极参与。美国大选这一海外最大不确定性基本消除，至少短期对资本市场情绪偏正面，也将带动外资加速回流；至少到明年一季度，经济延续复苏态势，将提振市场风险偏好。

　　国泰君安策略陈显顺团队指出，国内经济修复向纵深推进，微观层面上市公司盈利改善是A股市场下行有底的基础；外部的风险已基本落地，市场风险偏好将从底部向上抬升；无风险利率和流动性已不再是驱动当前股票市场的核心因素。下一阶段，盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心。

　　海通证券策略荀玉根团队指出，当前市场行情远未走完：微观流动性依然宽松，最新三季报显示A股盈利正在稳步回升，离见顶尚远；目前市场情绪指标距离高点还有较大空间。A股业绩持续改善，基本面向好将继续支撑市场行情走高。

　　广发证券策略戴康团队指出，预计A股非金融年底累计盈利增速回升至双位数正增长，中游制造和可选消费成为业绩改善的主力军，并有望在“出口链”的拉动下开启新一轮结构性扩产周期。盈利改善的积极信号正在累积，估值大幅受到挤压的风险不大。

　　建议聚焦顺周期、科技、可选消费

　　中信证券策略秦培景团队建议，配置上继续聚焦顺周期和低估值板块，包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，还有受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等，低估值板块主要包括保险和银行。重点关注外部安全(军工)、内部安全(安防、信息安全、粮食安全)、科技创新(半导体等领域)和绿色低碳发展(光伏、风电、新能源)。

　　招商证券策略张夏团队认为，经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会，出口链和地产后周期的叠加领域建议关注家电、轻工、汽车零部件；大宗商品类如有色、化工、煤炭，以及极低估值修复的金融地产均有较大机会。

　　国盛证券策略张启尧团队建议，关注政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块。从景气角度出发，建议关注新能源、机械、家电、汽车、化工等板块。

　　国泰君安策略陈显顺团队建议，把握三条主线：一是创新周期驱动的盈利景气板块，推荐新能源与电子；二是消费可选优于必选，推荐酒店、汽车、家居、纺服、旅游、家电、游戏；三是未来有望受益于全球复苏的出口链条，如机械、交运、基化、石化、银行等。

　　海通证券策略荀玉根团队建议，目前A股行情有望从早周期向后周期板块蔓延，首推券商，同时建议重视银行、保险等低估的后周期板块；中长期建议关注科技，基本面向好将有力支撑科技股行情，如新能源产业链、计算机、传媒等。

　　广发证券策略戴康团队建议配置三条主线：一是三季度以来景气修复提速的可选消费，如汽车、休闲服务、家电； 二是库存周期率先启动的制造业，如通用机械、工业金属、玻璃；三是景气拐点确认的低估低配大金融，如银行、保险。主题投资关注国企改革。

（文章来源：中国证券报）

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