招银国际：首予中国啤酒行业优于大市评级 看好华润啤酒(0291.HK)

　　招银国际报告首次覆盖中国啤酒行业，给予优于大市评级，指啤酒行业的主要增长动力来自消费高端化，中国的高端及超高端类别啤酒于2018年仅佔销量16.4%，远低于美国及韩国的42.1%及25%，中国高端及超高端啤酒销售额于2018至2023年的年均复合增长料达8.5%；生产效率提升；以及行业整合，预期行业领导者的销售及行政开支比率将下降。

　　啤酒行业首选华润啤酒(0291.HK)，预期与喜力集团的合作，有助带动其经调整盈利增长胜青岛啤酒(0168.HK)。该行对润啤评级为买入，目标价61.9港元，对青啤评级为买入，目标价78.1港元。

　　银河国际：重申阿里巴巴“增持”评级 目标价338 港元

　　银河国际发表研报称，阿里巴巴 21 财年(截至 3 月底止年度)二季度收入为 1,550亿人民币，同比增长 30%，符合我们预期，非 GAAP 净利润为 471 亿人民币，同比增长44%。天猫 GMV 录得强劲同比增长，达 21%，而淘宝录得 15%-20%同比增长，这反映了阿里巴巴在激烈的市场竞争中具防守能力。管理层预计，云业务将在 21 财年四季度和 22 财年录得盈利。重申「增持」评级，贴现现金流目标价维持 338 港元不变。

　　高盛：首予嘉和生物-B(06998-HK)目标价26.1港元 买入评级

　　高盛表示，首予嘉和生物-B(06998-HK)目标价26.1港元，买入评级。嘉和生物-B近日公布，旗下GB242英夫利西单抗生物类似药的新药上市申请已经正式获中国国家药品监督管理局(NMPA)受理。集团于2020年10月27日递交新药上市申请，并于2020年11月3日获得中国国家药品监督管理局受理。新药上市申请是基于一项在中国的多中心、随机、双盲、平行对照的三期临床试验，用于评估GB242对比类克(英夫利西单抗类)与甲氨蝶呤组合按3mg/kg剂量水平静脉注射治疗类风湿性关节炎成人患者的安全性及疗效。

　　野村：维持维达(3331.HK)“买入”评级 目标价30.9港元

　　野村发表报告表示，维达(3331.HK)今年第三季收益按年持平，以固定汇率计下跌0.7%至38亿港元，表现令人失望，主因同业之间激烈的价格竞争所致；管理层透露内地销售自10月回复强劲。

　　该行表示，预期纸浆价格今年内维持低位，且卫生纸行业的价格竞争仍会保持激烈，故料对维达销量带来压力，但相信行业竞争会于明年回复正常。该行下调其2020年度盈利预测7.3%，目标价由39.1港元降至30.9港元，维持“买入”评级。

　　美银证券：上调吉利(0175.HK)目标价至23港元 评级“买入”

　　美银证券发表报告，引述吉利汽车(0175.HK)预期第四季汽车销售按年增10%，或可达到全年销量132万辆的目标。展望明年，集团预期中国乘用车市场稳健，将呈单位数至低双位数增长。该行表示，上调吉利2020至2022年各年销售预测6%、6%及7%，同期盈测亦分别调升5%、10%及14%，并上调估值基础，以现金流折现率计，目标价相应由19.3港元升至23港元，维持评级“买入”。

　　大摩：上调世茂集团(0813.HK)目标价至43.54港元 评级“增持”

　　摩根士丹利发表报告表示，基于世茂集团(0813.HK)上半年新增的土地储备，将其目标价由41.63港元升至43.54港元。该行下调其2020至2022年度核心盈利预测分别为2%/2%/1%，以反映房地产开发的更稳定增长以及非房地产开发业务的增长贡献，维持“增持”评级。

　　瑞信：升微盟集团(2013.HK)目标价至14.7港元 维持跑赢大市评级

　　瑞信表报告，将微盟集团(2013.HK)目标价由14.3港元升至14.7港元，维持跑赢大市评级。

　　报告指，公司宣布斥资5.1亿元人民币收购海鼎51%股权，以扩大商业房地产、连锁超市和连锁便利店并增加中后端功能。管理层预计，智能零售20/21财年将实现100%以上的按年增长，受到疫情等影响，2020年智能餐饮收入达到5000万元人民币以上。瑞信将公司2020年每股盈利降低4%，但收购海鼎将提高2021/22年收入8%及6%。

　　大和：首予维亚生物(01873)“买入”评级 目标价10.4港元

　　大和发布研究报告，称看好维亚生物(01873)独特的商业模式，业绩战略扩展至合同研发生产组织(CDMO)，并期望其能扩展至如药明康德的规模，首予“买入”评级，目标价10.4港元。

　　报告指出，维亚生物的双引擎为服务换现金(CFS)及服务换股权(EFS)模式。在后者中，生物科技初创企业可以用股权换集团的服务，而不是支付现金。 EFS模式专注於药物开发项目，通常是药物研发周期中估值最低的时候，以获得更高的潜在回报。该行指，集团是世界上唯一采用这种商业模式的公司，料其来自EFS退出项目的年收益为67%。

　　银河国际：维持中国铁塔“增持”评级 目标价1.90港元

　　银河证券发布研报称，在三季度，收入和净利润增长(分别为 7.2%和 19.7%)均较上半年(4.8%和 16.9%)有所改善，这符合我们认为下半年增长会快于上半年的看法。

　　中国铁塔股价自 2020 年 8 月以来一直在横行整固，主要由于大盘气氛疲弱以及市场关注 5G 推出的进度。我们维持「增持」评级，目标价 1.90 港元，基于 6.5 倍 2020 年 EV/EBITDA。随着中国加快 5G 建网和部署，中国铁塔有望抓住新的市场发展机会。

　　华创证券：下游扩张提升龙头地位 给予玖龙纸业“强推”评级

　　外废收紧有望加速市场份额向龙头集中，下游箱板纸替代需求明显。公司凭借海外浆纸供应链布局和领先行业的生产规模，成本优势显著，随着公司凭借多元化布局打开销售局面，市场份额预计将继续提升，未来业绩有望加速增长。我们预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为45.76/49.61/56.33 亿元，对应 EPS 分别为 0.98/1.06/1.20 元，对应当前股价 PE分别为 10/9/8 倍，综合考虑公司龙头地位、领先的生产规模、外废收紧背景下的成本优势以及下游市场发展潜力，首次覆盖给予公司 13.2 元(15.4 港元)目标价，对应 2021 年 14 倍 PE，2022 年 13 倍 PE，给予“强推”评级。

（文章来源：东方财富研究中心）

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