11月11日，宁波恒帅股份有限公司(下称“恒帅股份”)将创业板上会，公开发行不超过2000万股新股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，恒帅股份业绩已出现下滑，却还在行业不景气的情况下募资扩产。

　　夫妻店

　　据了解，恒帅股份成立于2001年，由恒帅微电机厂、澳大利亚联合有限公司出资设立。

　　截至招股说明书签署日，恒帅股份有且仅有3名股东，分别是恒帅投资(持股比例为71.4469%)、俞国梅(持股比例为23.8156%)、宁波玉米(持股比例为4.7375%)。

　　IPO日报进一步穿透股份发现，恒帅股份的3个股东主要指向了两个人。招股说明书显示，许宁宁持有恒帅投资100%的股权，宁波玉米是恒帅股份的员工持股平台，且许宁宁可控制宁波玉米，同时，许宁宁与俞国梅为夫妻关系。

　　因此，许宁宁与俞国梅通过直接与间接的方式合计控制恒帅股份100%的股权，为其实控人。

　　对此，恒帅股份表示，本次发行后，公司实际控制人许宁宁及俞国梅两人直接和间接控制发行人75%股份，控制股份比例较高，若未来公司实际控制人利用其在公司的控股地位，对公司发展战略、生产经营决策、利润分配、人事安排等重大事项的决策实施不当影响，则存在可能损害公司及公司其他股东利益的风险。

　　业绩下滑

　　据了解，恒帅股份主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、清洗系统产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车微电机技术解决方案供应商。

　　2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期”)，恒帅股份分别实现营业收入30092.87万元、32199.07万元、33098.52万元、12875.07万元，净利润分别为5812.32万元、5195.22万元、6522.82万元、2640.37万元。

　　可以看出，在上述时间段内，恒帅股份的营收增速较为缓慢，且净利处于波动的状态。

　　需要指出的是，中国汽车工业协会显示，2019年，我国汽车累计产销量分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下滑7.5%和8.2%；2019年，乘用车产销分别完成2136万辆和2144.4万辆，同比分别下降9.2%和9.6%，占汽车产销比重分别达到83%和83.2%，低于上年产销量比重3.4个和1.2个百分点。

　　换言之，恒帅股份在汽车行业发展下滑的情况下，还能保持营收增长极为不易。

　　然而，中国汽车工业协会显示2020 年1-9 月，汽车产销分别完成1695.7万辆、1711.6万辆，同比分别下降6.7%和6.9%。

　　同时，2020年1-9月，恒帅股份实现营业收入21345.87万元，同比下降10.88%，扣非后归母净利润为3756.66万元，同比下降23.97%。

　　进入2020年，恒帅股份的业绩还是没有逃脱市场的影响。

　　除此之外，IPO日报要指出，在汽车行业前景不景气的情况下，恒帅股份此次IPO募集资金主要是为了扩产。

　　恒帅股份此次欲募集18059万元用于年产1954 万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目，43538万元用于新能源汽车微电机及热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目。

　　年产1954 万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目建设完成后，恒帅股份将新增年产700万件车用微电机、400万件车用清洗泵、710万件雨刮喷嘴、144万件冷却液罐及岐管产能；新能源汽车微电机及热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目完成后，恒帅股份将新增年产63万件电子循环泵、277万件智能主动感知清洗泵及相关传感器清洗喷嘴、1860 万件(套)车用微电机、清洗泵、雨刮喷嘴及清洗系统产能。

　　那么，在汽车行业不景气的情况下，恒帅股份还欲如此大规模扩产，如何保证“消化”上述新增产能？

　　除了上述情况之外，IPO日报还发现，恒帅股份的客户也相对集中。

　　报告期内，恒帅股份向前五大客户产生的销售收入分别为14001.37万元、14575.03万元、14929.68万元、5835.7万元，占当期营业收入的46.53%、45.27%、45.11%、45.33%。

　　对此，恒帅股份表示，尽管公司与主要客户均已建立了长期、稳定的战略合作关系，业务发展较为稳定，但如果公司主要客户需求下降、客户对公司供应商认证资格发生不利变化、因产品交付质量或及时性等原因不能满足客户需求而使客户转向其他供应商采购，将会对公司业务造成不利影响。

（文章来源：IPO日报）

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