恒生指数公司将于2020年11 月13日(星期五) 宣布2020年第三季度的恒生指数系列检讨结果，恒生指数系列的成份股变动将于2020年12月7日(星期一 ) 生效。

　　市场目前预测有望“染蓝”的股票包括：美团、中芯、安踏、阿里健康、百威亚太、华润啤酒、海底捞等；

　　或将“退蓝”的股票包括：太古股份A、瑞声科技、恒隆地产、新世界发展、长江基建等。

　　美团呼声再起

　　市场预测上次季检时意外落选的「染蓝」大热门美团，入选的机会很大。

　　在8月的Q2季度检讨中，市场对美团以及同股不同权的阿里、小米呼声颇高，但最终恒生指数加入小米集团、药明生物、阿里巴巴为成份股，剔除信和置业、中国旺旺、中国神华；恒生中国企业指数加入小米集团、美团点评、阿里巴巴为成份股，剔除国药控股、比亚迪股份、中信证券。

　　对于美团在Q2未能纳入恒指，市场猜测原因可能包括：

　　美团点评现在盈利能力还不够稳定——纳入恒指需要考虑盈利以及现金流的稳定性，需要多个季度的正增长，而美团目前尚未实现连续稳定的盈利；

　　在阿里巴巴纳入恒指的背景下，如果美团点评也纳入的话，一下子TMT板块在恒指中的权重会太大了；

　　美团点评前期涨得太多，恒生指数公司觉得美团当前估值偏高了，指数公司担心在美团股价高位纳入其股票。

　　银河国际认为，美团在11 月 13 日的恒指季检中很可能被纳入，因为股份的经自由流通量调整市值和成交额远高于其他可能被纳入的股份。如果美团被纳入恒指，其权重将达到 5%的上限。

　　美团在8月下旬公布二季度收入同比增长8.9%，达到247 亿人民币，超市场预期4.8%；调整后净利润为27.2亿，同比增长82%，远超预期。

　　美团股价相较8月已上涨不少，当前港股市值超1.7万亿港元，在恒指成份股中仅次于阿里(约5.9亿港元)和腾讯(约5.7亿港元)的港股市值。

　　而据文汇报，骏达资产管理投资策略总监熊丽萍指出，美团今次染蓝的机会相当大，但值得注意的是，美团估值已经太高，业务增长暂时看不到可以追上估值，故即使染蓝后，股价也未必有机会大升，甚至可能成为回吐借口。

　　业务是目前成份股所稀缺的，中芯有希望

　　中芯股价虽然较高位已大幅回吐，但最新港股市值仍超1400亿港元，加上该股是热门股份，故今次恒指季检，随时有机会成为蓝筹一份子。耀才证券研究部总监植耀辉相信，中芯今次仍有机会染蓝，首先是其交投较高，其次是芯片研发在内地具代表性，业务亦是目前成份股中较稀缺的。

　　恒指当前构成以金融业、资讯科技业、地产建筑业、非必需性消费、医疗保健业等行业为主，若美团、中芯染蓝，将进一步优化恒生指数市值结构，充分反映市场转型。

　　安踏、阿里健康、百威、海底捞等或有机会，太古股份、瑞声科技、恒隆地产、新世界发展等或“退蓝”

　　根据中金公司Q2、银河国际和香港媒体等最新的预测，安踏体育、阿里健康、百威亚太、华润啤酒、海底捞等有机会纳入恒指，而太古股份A、瑞声科技、恒隆地产、新世界发展、长江基建等持续在蓝筹“包尾”或被剔除。

　　银河国际相信安踏体育有可能被纳入，因为近期季检结果显示恒指公司目前不愿增加更多地产股或金融股。

　　其中太古股份公司A，截至11月9日收盘报37.85港元，年内跌超四成，市值不足370亿港元，是恒生指数市值最少的成份股，很有可能在恒指季度检讨中，被剔除成份股身份。

　　太古自1973至74年将上市公司太古船坞，注入香港主要资产重组成太古公司，是恒生指数成份股创始成员，蓝筹成员身份已超越半个世纪。太古股份昔日光环逐渐消退，成为中金公司测算「退蓝」首选。

　　恒生指数到底是怎么编制的？

　　指数编制主要看样本范围、选股标准、成分股权重等。恒生指数最早于1969年发布，是港股中规模大、流动性好的50只股票组成，其编制较为严谨和复杂，主要规则如下：

　　1、筛选范围：

　　样本池仅包括大中华在港交所主板上市的公司股票(包括主要上市和二次上市的公司股票以及 REITs，不包括合订证券、外国公司、股票名称标记有 B 的生物科技公司、基于 21 章上市规则的上市投资公司)。对于有多种不同股票代码的上市股份的公司，每类股份将分别考虑。(简单说，看起来范围有点复杂，简单来看就是大陆和港股本地的公司，但不包括未盈利的生物科技公司，也就是说代码后面带B的股票。)

　　2、准入标准：

　　1)市值水平：过去 12 个月的平均市值位列选股池中所有个股总累计市值的前90%；

　　2)流动性水平：基于打分制评估过去24 个月的成交金额情况，统计前 8 个季度单独的成交额是否位于选股范围内总累计成交额的前 90%，不同时间段给予不同分数， 8 分为通过的最低要求；

　　3)上市时间：必须已在联交所上市至少 24 个月。如果平均市值的排名达到对应要求，可缩短对应的上市要求时间。

　　3、最终筛选标准：

　　基于满足资格的股票， 恒指顾问委员会从三方面最终决定成分股的具体构成：

　　1)市值和成交额排名；

　　2)恒生指数的相应行业比重能否代表股市行业分布状况；

　　3)公司财政状况。

　　每次审查中，市值水平和流动性水平未达到要求的，以及市值最小和流动性最差的成分股可能将会被剔除出成分股名单。

　　4、恒生编制今年8月修订中的新变化

　　1)同股不同权公司：

　　该类公司单个占恒指的权重上限为5%。所有一股多票的股份将被视为非流通股份；

　　2)二次上市公司： 单个公司占恒指的权重上限为 5%。公司市值只根据其在香港注册的股本部分计算；由存托人持有作为海外存托证券的相关香港股本不被计入。

　　5、成分股数量和调整时间

　　恒生指数的成分股数目维持 50 只不变， 除了同股不同权及二次上市公司之外，其余单个成分股的权重上限为10%。于三月、六月、九月和十二月每季度进行一次调整。当然也有

　　总而言之，选股需考量上市时间(港主板上市时间满2年，但若市值处于港股所有上市公司中的前25名，可缩短上市时间限制)、市值(处于恒指选股范畴内所有个股的总市值的前90%)、交易量等多方面因素。

　　投资者须注意，恒生指数最终调整结果是由指数咨询委员会决定， 在量化指标筛选的基础上，也会考察行业代表性与财务表现等主观指标， 因此若想完全精准预测并不现实，市场预测只能作为参考。

（文章来源：富途资讯）

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