腾讯认为，斗鱼和虎牙的合并将创造双方运营和财务的协同效应，包括双方可以在更大的用户群体上运营直播内容，以应对来自其他在线视频服务(包括短视频平台)的竞争压力。

　　11月11日，斗鱼、虎牙两家游戏直播平台相继发布了2020年第三季度财报。从营收来看，斗鱼、虎牙均表现出强劲的吸金能力：斗鱼三季度营收同比增长37%至25.5亿元，非美国通用会计准则下的净利润为9872万元，同比增长36.8%；

　　虎牙的营收则同比增长24.3%至28.15亿元，非美国通用会计准则下的净利润为3.61亿元，同比增长75.0%。

　　一个月前，斗鱼和虎牙已经达成合并协议，并预计于2021年上半年完成合并。届时，斗鱼将成为虎牙的私有全资子公司，并从纳斯达克退市。而合并后的新公司，腾讯将享有67.5%投票权，成为实际控制人。

　　根据财报，斗鱼和虎牙三季度合计营收达53.65亿元，合计净利润达4.7亿元。巧合的是，11月11日也是腾讯的生日，而斗鱼和虎牙的三季度财报，无疑是它们送给腾讯22周岁的最佳礼物。

　　用户持续增长

　　在用户数据方面，第三季度，斗鱼的整体月活跃用户数为1.94亿，同比增长18.6%；移动端月活达到5960万，同比增长14.4%。其中，季度付费用户数同比增长12.7%至790万。

　　而虎牙的月活跃用户数为1.729亿，同比增长18.3%，移动端月活为7420万，同比增长16.3%，季度付费用户数600万，同比增长13.2%。

　　用户规模的持续增长，也带动了平台直播收入的增长，而直播，也是斗鱼和虎牙营收的基本盘。报告期内，斗鱼来自直播业务的营收为23.45亿元，同比增长41.3%，占总营收比重超92%，而虎牙来自直播的收入为26.57亿元，同比增长23.2%，占总营收超94%。

　　除了直播收入外，斗鱼和虎牙的其他收入均来自于广告及其他业务，三季度二者录得的该部分营收分别为1.98亿元和1.58亿元。

　　合并工作正在推进

　　在财报中，斗鱼和虎牙也均提到了双方合并的一些进展。目前，虎牙已经向美国证券交易委员会提交了F-4表格。

　　该表格中详细披露了斗鱼和虎牙的合并的背景及相关细节，比如作为交易的主要推动者，腾讯认为，斗鱼和虎牙的合并将创造双方运营和财务的协同效应，包括双方可以在更大的用户群体上运营直播内容，以应对来自其他在线视频服务(包括短视频平台)的竞争压力。

　　此外，在考虑私有化交易的过程中，腾讯没有考虑其他的交易模式，因为它认为合并，是让虎牙获得对斗鱼的所有权和控制权最直接有效的方式。据虎牙提交的文件，腾讯于今年6月份，与其美国法律顾问Latham和财务顾问高盛亚洲有限公司进行了各种讨论，经过各项审查和评估后，腾讯分别会见了斗鱼、虎牙以及欢聚集团的代表，并最终促成了此次交易。

　　有数据显示，中国游戏直播整体市场规模预计在2021年将扩张至近400亿元。尽管在斗鱼和虎牙目前在游戏直播赛道上占据了绝大多数的市场份额，近两年也没有新的独立游戏直播平台再出现，但它们并不能高枕无忧。

　　因为一方面，B站、快手、西瓜视频等均在拓展游戏直播业务并持续加大投入，另一方面，酷狗直播、爱奇艺等众多娱乐直播平台也都延伸出游戏直播内容，游戏直播下半场的竞争甚至要比上半场还要激烈。

　　虎牙的财报中，虎牙CEO董荣杰就虎牙与斗鱼合并一事表示，“如果与斗鱼的合并顺利完成，我们对其中蕴含的机遇感到非常振奋。我们认为，这一潜在合并将促使双方利用互补优势实现显著的协同效应，并为我们的用户、业务合作伙伴和股东创造更多价值。”

　　截至11月10日美股收盘，虎牙的股价为19.91美元/股，市值为44.28亿美元，斗鱼的股价为13.61美元/股，市值为43.48亿。

（文章来源：21世纪经济报道）

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