今日(11月12日)恒生指数高开之后，持续走弱，呈现脉冲式下行格局，截至收盘，恒指小幅下跌0.22%，收报26169.38点。回调态势打击市场人气，好在科技股纷纷止跌反弹。

　　一、读研报·市场

　　中金公司：看好H股的配置机会 复苏周期中的修复空间更大

　　中金公司指出，看好H股的配置机会。今年海外疫情持续发酵，固然对全球经济造成重大拖累，但也使中国产业链的重要性更加凸显，出口份额显著提升；同时许多海外旅行消费也转到了国内。总的来看海外疫情对中国经济既有冲击、也有帮助。H股作为海外资金投资中国资产的重要市场，近期持续获得资金净流入。与A股相比，H股估值更具优势，在复苏周期中的修复空间更大。此外，H股科技权重上升，带来长期机会。我们继续看好H股未来的表现，建议投资者高配。

　　安信国际：急调带来入场机会 持续看好科网股龙头

　　安信国际分析，周三恒生科技指数集体暴跌，相信主要是近三个月累计了较大升幅，市场借机调整。在未来世界，始终要重点依靠科技，亦不可能走回头路。因此，我们认为市场的过度反应将带来新的入场机会，待企稳后可再次积极布局，重申持续看好ATMJ。

　　艾德证券：料短期科技股将迎技术性反弹

　　艾德证券分析，看好恒指未来震荡上行，近期科技公司大幅下跌，但一是只是短期影响，不改科技公司长期投资价值，料短期将迎技术性反弹；二是科技公司在指数中影响有限。我们看好传统行业和香港本地股估值修复，港股市场下跌源自于2019年下半年，主要原因在于当时社会偶然性事件导致经济下滑，再加上2020年突如其来的疫情使经济进一步受到考验。我们相信，随着这两个因素消除，香港经济将快速复苏，带动本地公司业绩触底回升，估值修复。

　　兴业证券张忆东：2021年港股将迎久违的指数牛市

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，“做多中国，港股牛市”。他认为，2021年，港股将迎来久违的指数牛市，性价比好于A股。行业配置方面，王德伦认为，应布局景气复苏的三条主线。第一、比较看好银行、保险、地产这些传统核心资产；第二、先进制造业，像新能源车光伏为代表的中国的先进制造业的龙头，长短皆宜；对于 TMT、消费、医药，要精选阿尔法，现在还是有点贵，当然从全球的角度来说，港股的性价比还可以。

　　二、读研报·行业动向

　　国信证券：旺季过后复苏明朗 坚守纺织行业长期价值

　　国信证券认为，基本面持续向好，坚守格局优化企业服装消费旺季表现与疫情受控逐步明朗化，板块短期中期基本面持续向好。长期看，细分赛道如运动、童装将持续扩大在广阔行业中的渗透率，同时龙头的竞争格局也将进一步优化。我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登、宝胜国际，A股推荐森马服饰。

　　太平洋证券：坚守主流行业 优选滞涨消费股

　　太平洋证券分析，MSCI扩容后，食品饮料受到外资的青睐，外资对食品饮料公司持股比例大幅上升，逐渐取代国内资本定价权。过去的一年，各季度末陆股通持仓市值占食品饮料自由流通市值的比例长期维持在高位；尽管2020Q3的持仓比例环比2020Q2略有下降，但持仓占比超过10%的个股仍然有10个，主要集中在白酒和各食品子板块的龙头公司。

　　东莞证券：养殖景气度回落 重点关注后周期板块

　　东莞证券表示，饲料和动物保健行业景气度持续上升。养殖后周期方面，饲料和动保产品是生猪养殖的必需品，在补栏大趋势下，饲料和动保产品需求持续上升，行业景气度走高。饲料方面建议关注饲料业务占比高的企业，动保方面关注市占率高、研发实力强、产能充足的企业。

　　中信证券：10月汽车销量继续双位数增长 景气持续

　　中信证券分析，乘用车行业景气回升明确，预计四季度继续高个位数增长，2021 年销量有望实现 10%-15%增长。且行业龙头三季报普遍超预期，板块性机会启动。我们对乘用车板块系统性推荐，重点布局龙头企业长城汽车、上汽集团和吉利汽车(H)。经销商板块重点推荐：美东汽车(H)、中升控股(H)和永达汽车(H)。重卡板块重点推荐高端重卡放量，经营效率提升的中国重汽(H)和大马力发动机龙头潍柴动力(A+H) 。零部件板块中，我们优先推荐具有全球竞争力的成长性公司：拓普集团(特斯拉产业链)、德赛西威(汽车电子)、华阳集团(汽车电子+长城产业链)、福耀玻璃(天幕玻璃)、科博达(车灯控制器)、星宇股份(车灯)。

　　三、读研报·大行评级

　　花旗：予比亚迪股份(01211)目标价276.1港元 维持“买入”评级

　　花旗指出，目前予以比亚迪股份(01211)目标价276.1港元，维持“买入”评级。该行发表研究报告称，新能源汽车行业面临电池供应不足，不少新能源汽车积压订单并逐步延至明年上半年出货，该行维持比亚迪明年全年新能源汽车出货量约30.3万辆预测，其中首季将同比增长1.25倍，第二至第四季度则增长约46%。

　　高盛：大幅上调美团-W(03690)目标价至349港元 维持“买入”评级

　　高盛发表报告表示，预计到2025年内地在线杂货销售规模将达到7万亿人民币，对比2019年为不足2万亿人民币，高盛基于美团的跨城市业务、美团精选，美团闪购和美团杂货店的综合商业模式，决定将美团杂货店业务的扩张纳入预测范围之内。

　　该行预计美团将继续利用其在中国服务市场的领先地位及利用其实力，决定上调对其目标价，由256港元升至349港元，按照2022年预测折现现金流方式进行估值，并将估值伸延至2025年，维持“买入”评级。

　　大和：升吉利(0175.HK)目标价至22.3港元 评级“买入”

　　大和总研发表研究报告指，吉利汽车(0175.HK)实在的产品推出计划将加强2021年的销量增长，加上其无人驾驶及纯电动车的发展，将增强其竞争力。该行将其目标价由18.6港元上调19.89%至22.3港元，维持“买入”评级。

　　大摩：微升合景泰富(1813.HK)目标价至17.17港元 评级“增持”

　　大摩发表研究报告，更新合景泰富(1813.HK)的数字，目标价微升1%至17.17港元，以反映对今年每股资产净值预期提升至28.61港元(原本28.33港元)，当中计入今年上半年补充的土储价值，评级“增持”。该行同时调整公司2020-22年核心盈利预期分别1%、-4%及-10%，以反映来自合资公司和联营的利润展望。

　　瑞信：上调德昌电机(0179.HK)目标价至25港元 维持跑赢大市评级

　　瑞信发表研究报告，将德昌电机(0179.HK)目标价由23.1港元调高至25港元，维持跑赢大市评级。该行称，集团2021上半财年业绩优于市场预期。撇除去年同期出售投资物业及其他非现金一次性收益的因素，集团中期内生盈利按年跌7.5%至9800万美元。集团恢复派发每股股息2.18美仙，意味中期派息比率8.5%。

（文章来源：东方财富研究中心）

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