花旗发表研究报告指，澳优(1717.HK)剔除投资公允值的数字后，第三季核心纯利跌20%，逊预期；收入增长加速至23%，稍高于预期。虽然公司有短期的去库存压力，但长远仍然看好，维持买入评级。

　　该行指，公司继续努力清除渠道库存，控制批发均价，加上分销商的信心改善，管理层已经更换部份分销商，预期第四季羊奶配方奶的挑战仍然持续，但明年销售可回复双位数增长；牛奶配方奶方面，预期第四季增长动力仍存，管理层有信心可达今年增长25%的目标。

　　该行表示，毛利在第三季跌5.4个百分点，主因贸易亏损，管理层预期第四季会收窄，虽然在第三季增加品牌投资，但公司仍然有信心今年销售成本占比不会高于去年(26.3%)。

　　花旗下调澳优2020年至2022年核心盈利预测14%、12%及17%，目标价由18.9港元降至14.2港元。

（文章来源：格隆汇）

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