今日(11月16日)A股三大股指全线高开，早盘沪强深弱格局显著，沪指震荡整固之后，逐步拉升上行，而创业板指盘初急速跳水，随后跟随沪指有所起色。从盘面上来看，行业与概念板块涨多跌少，“煤飞色舞钢花溅”行情再现，港口航运、猪肉、造纸、钛白粉等板块也表现突出。

　　兴证策略王德伦分析，全球经济基本面从疫情中恢复向上，流动性预期变化是引导行情的主要矛盾。岁末年初是重要的投资时点：基本面持续向上，内外经济改善，景气向上补库存品种有望成为受益方向。待经济增速拐头向下，流动性将阶段性成为市场焦点，其预期改善有望为投资者提供较好买点，此时流动性受益的方向值得投资者重点关注。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】有色

　　民生证券指出，依然看好2021H1通胀上行带来的金价上行，重视下跌带来的配置机会。美元长期弱势(美国经济相对优势减弱、美元超发)+利率长期维持低位+通胀预期上行逻辑不变；全球印钞模式开启，维持贵金属长期上行判断。

　　兴业证券分析，全球交易情绪敏感，中长期全球政治、经济、资产价格仍有风险，黄金、白银等贵金属的配置价值凸显。重点推荐：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰黄金。

　　【主题二】煤炭

　　中泰证券指出，行业内加快兼并整合，提升定价话语权。今年以来，山西焦煤集团吸收合并山煤集团，大同、晋能、晋煤等为主体成立了晋能控股，山东能源集团和兖矿集团合并，行业集中度也进一步提升，有利于定价话语权提升。2020年行业加快推进兼并重组、结构调整、转型升级，煤炭行业竞争力也稳步提升。

　　龙头公司持续提高分红比例，高股息具有较大吸引力。煤企资本开支少、集团持股比例高，龙头煤企近年来分红比例逐渐提升，包括神华、陕煤、兖煤、平煤等，从供需格局和政策走向上来看，我们认为煤价已经进入新常态区间，未来几年大致区间就位于500-600元/吨之间，成本曲线左侧的龙头煤企将维持较为稳定的盈利水平，龙头煤企7-8倍PE低估值，5%以上的高股息，具有较强吸引力，看好板块估值的修复。

　　【主题三】钢铁

　　爱建证券此前分析，原料端焦炭废钢喷吹煤等涨价带给钢材成本支撑，而随着当前钢材库存去化流畅，现货拉涨动力较足，短期钢铁产业链进入阶段性景气阶段，钢厂利润得到修复。细分来看，长材下游受益于传统旺季期，下游建筑生产活动集中，短期赶工期需求上升库存去化明显，板材受益于国内外制造业触底反弹，需求增量上具有持续性，在长板材需求均有增加阶段行业迎来利润修复期，板块具有估值修复动能。

　　华安证券指出，钢铁行业秋冬环保限产政策陆续发布，或对钢铁供给端产生一定程度影响。目前，山东多地已经对重污染天气来袭启动应急响应，实施各项应急减排措施。唐山市人民政府办公室印发《唐山市2020-2021年度秋冬季空气质量强化保障方案》称 2020年11月1日0时至2021年3月31日24时，绩效评级为A级的首钢迁钢、首钢京唐公司采取自主减排，其他钢企均要不同程度实施停产和限产，这都将一定程度上影响钢铁的供给。此外冬季建筑行业赶工节奏的加快会推动钢铁行业供需结构改善。

（文章来源：东方财富研究中心）

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