随着造车三剑客蔚来、小鹏、理想的股价一路走高，且没有明显放缓的迹象，各大行分析师们正努力地跟上这一趋势——近日覆盖三大造车新势力的分析师们纷纷上调评级和目标股价。

　　理想：中金上调目标价至40美元，花旗称其在牛市能涨到111美元？

• 　　花旗：上调理想汽车评级至「买入」，目标价升至45.60美元

　　花旗发布研报，将理想汽车评级由「中性」上调至「买入」，目标价由27.10美元上升至45.60美元。该行分析师Jeff Chung表示，到2021年第一季度，中国新能源汽车的销量将同比增长100%以上。分析师预计，理想汽车明年1月的出货量将达到6000部左右。

　　值得注意的是，Jeff Chung透露，在牛市情形下，其估值模型显示，理想汽车的股价可能达到111.38美元。

• 　　中金：维持公司跑赢行业评级，上调公司目标价86%至40美元

　　中金公司发布研报表示，理想汽车Non-GAAP净利润首转正，在「新势力」中率先实现Non-GAAP盈利。由于BOM成本快速下降，和高效运营，20年三季度业绩超过市场预期。中金维持公司跑赢行业评级，上调公司目标价86%至40美元，对应当前股价存在28%上行空间。

　　公司后续展望展望较为乐观：今年四季度销量预计为11,000-12,000台，继续创下新的季度销量记录。销量维持强劲带动经营效率改善，公司预计2020全年毛利率为15%左右，且2021年会继续有所改善。

　　小鹏：季度业绩亮眼，大小摩纷纷上调目标价

• 　　大摩：上调小鹏汽车至「买入」评级，升目标价至43美元

　　小鹏汽车上周公布了上市后的首份季度成绩单，大摩将其评级上调至「买入」评级，升目标价至43美元。财报显示，三季度小鹏汽车营收同比增长342.5%，汽车交付量同比增长265.8%。

　　暴增的交付量也直接体现在销售收入上，今年三季度，其汽车销售收入同比增长376%。值得一提的是，今年三季度，小鹏汽车毛利率为4.6%，去年同期及今年二季度分别为-10.1%和-2.7%，首次实现毛利率转正。

• 　　小摩：Q3财报是小鹏汽车近期股价波动的最大催化剂，重申「增持」评级

　　摩根大通分析师Nick Lai则重申对小鹏汽车的「增持」评级，上调目标价至50美元。他表示，Q3财报是小鹏汽车近期股价波动的最大催化剂，其营收和汽车销量均好于市场预期，而净亏损也在不断缩窄。

　　作为一家将战略重点放在自动驾驶解决方案，并与同行相比具有明显差异化的电动汽车初创企业，Lai还将小鹏汽车视为「中国未来新能源汽车趋势」的主要受益者，并预计其渗透率将从2019年的不到5%增长到2025年的13%或更高。

　　而从估值角度来看，小鹏汽车目前的股价对应其2025年预期市销率的3.5倍。该分析师预计五年后小鹏汽车的销售额可能增长至87亿美元，其复合年销售额增长率或将达到75%。

　　蔚来：香橼做空德银力挺，小摩上调目标价

• 　　小摩：目标价从41美元上调至46美元，评级为「增持」

　　摩根大通分析师RebeccaWen将蔚来目标价从41美元上调至46美元，评级为「增持」。Wen预计蔚来到2025年将享有30%的市占率，将成为高端电动汽车领域的长期赢家。

　　她表示，蔚来在中国智能电动汽车的商业模式转型方面起到了领袖作用，面向潜在B端和C端客户的直销模式正向通过平台和内容提供服务的商业模式转型，因此给予它更高的估值是合理的。

• 　　德银：认为蔚来订单量将「保持强劲」，给予「买入」评级

　　德银分析师Edison Yu早前给予蔚来「买入」评级，并将目标价定为34美元。该分析师表示，蔚来目前在中国「供不应求」，等待交付的时间长达6周。

　　德银认为，蔚来的月产量有望达到6000以上，前提是供应链能跟得上。值得注意的是，蔚来的工厂在两班倒的情况下有望实现每年15万辆的最大产能，考虑到订单的数量，蔚来的目标是在明年年底之前实现这一目标。同时，蔚来还希望在2020年下半年进军欧洲市场。

　　针对近日香橼对蔚来的做空报告，德银分析师Edison Yu发推特力挺蔚来，称电动车的潜在市场足够大，国产Model Y和蔚来都会从燃油车中获得更多的市场份额。

（文章来源：富途资讯）

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