交银国际发布报告，百度(BIDU.US)20年3季度收入为282亿元人民币(下同)，环比/同比增8%/1%，广告恢复好于预期，超市场/该行的预期分别2.6%/1.2%。百度核心收入214亿元，环比/同比增13%/2%，对比该行预期的211亿元。调整后净利润为71.5亿元，环比增41%/同比增63%，超市场预期/该行预期51%/9.2%，主要由于低利润率的广告联盟和渠道搜索收入减少。百度核心业务毛利率/运营利润率分别为68%/40%(同比增9个/10个百分点)，主要由于流量获取费用下降及小度音箱销售成本下降。

　　受益于百度生态系统的巨大流量，欢聚(YY)的整合预计将带来持续的流量和收入增长。另一方面，YY的高质量直播内容和领先用户运营能力也将在百度多个平台上带来更大价值。全年看，该行预计YY合并将贡献百度2021年核心收入和营业利润约10-12%。

　　管理层指引百度核心业务4季度收入增速-1%至+10%，该行预计收入236亿元，同比增9%/环比增10%。该行预计4季度费用率将高于前三季度，调整后运营利润率降至31%。该行看到经济持续复苏和百度核心业务持续提升货币化能力，目标价从144美元上调至166美元，相当于2021年市盈率16倍。维持买入。

（文章来源：财华社）

Tags： 交银国际：百度生态变现保持正增长 目标价升至166美元