交银国际发布报告指，严格的内容成本控制带动爱奇艺(IQ.US)20年3季度亏损收窄超预期。总收入为72亿元人民币(下同)，环比/同比下降3%，符合该行预测和市场一致预期。受益于内容成本低于预期(内容成本为47亿元，同比下降24%，该行预计为50亿元)，毛利率为11%，高于该行预测的6%。毛利超预期下，运营亏损收窄至12亿元，比该行/市场预期低8%/35%。

　　业绩亮点：1)会员数回升乏力，但ARPU同比改善，订阅收入符合预期。2)广告收入环比反弹16%，符合预期，主要受广告主数量增长带动。

　　该行认为，广告业务环比持续复苏以及黄金VIP价格的上调或使明年前景更为明朗。该行将目标价从30.7美元提高到32.0美元，对应2021年4.9倍市销率。潜在的股价催化剂包括：1)优质内容推动会员数增长，证明提价策略成功；2)融资。维持买入评级和在线娱乐板块首选股。

（文章来源：财华社）

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