11月18日，老牌浙系房企祥生控股集团(02599.HK)正式在港交所挂牌上市，总市值达168亿港元，成为年内规模最大的房企IPO。

　　从业绩来看，祥生控股这几年营收增长迅速，利润扭亏为盈。2017至2019年，收入分别为62.93亿元、142.15亿元、355.2亿元，收入复合增长率达137.6%；期内利润分别为-2.86亿、4.28亿元、32.09亿；建筑面积复合年增长率为104%。

　　今年疫情之下也保持着增长态势。最新业绩数据显示，2020年前四个月实现营收85.52亿元，同比增长了123%。

　　“祥生是这两年黑马属性的房企，战略扩张的节奏比较快，尤其是在浙江发家的基础上，逐渐在长三角和全国市场形成扩张的态势。”财经评论员严跃进向长江商报记者表示，对于此类企业来说，需要防范各类风险，包括三道红线下对于企业融资方面的约束，以及企业上市后需要把控好股价、规模等。

　　事实上，祥生控股也是今年继汇景控股、港龙中国地产、金辉控股、上坤地产之后成功上市的第5家内地房企。也是今年以来冲刺IPO的内地房企中唯一一家一轮即通过港交所聆讯的企业。

　　营收持续上升利润扭亏为盈

　　“唯一一家尚未上市的千亿房企”“唯一一家尚未上市的前30强房企”。是祥生一直以来的标签。

　　据克而瑞数据统计，2019年祥生控股实现签约销售金额1174.7亿元，跨入千亿房企阵营。招股书显示，2017-2019年，其收益由62.93亿元增至355.20亿元，复合年增长率为137.6%；2020年前4个月营收为85.52亿元，上年同期的营收为38.35亿元。

　　伴随营收增长，祥生在2018年扭亏为盈，并将利润从该年的4.28亿元增加至2019年的32.09亿元，几近增长6.5倍。2020年前4个月期内利润为7.2亿，上年同期期内亏损1.15亿。

　　与此同时，祥生的毛利率逐步增加，表现为由2017年的13.2%增至2018年的21.1%，并进一步增至2019年的23.9%。而在2020年前四月，祥生的毛利率由去年同期的18.4%增加2.3个百分点至20.7%。

　　截至2020年7月，祥生控股拥有205个处于不同开发阶段的物业项目，包括181个为附属公司开发的项目及24个为合营企业及联营公司开发的项目。

　　近两年，随着祥生销售业绩的快速增长，盈利能力提升，净负债率呈明显的下降趋势。同时，回款增加，盈利能力增强，也使得企业现金增加，现金流逐渐优化，偿债能力不断增强。

　　截至2019年12月31日，祥生控股现金及现金等价物为24.1亿元，2017年、2018年的现金及现金等价物分别为32.3亿元、31.13亿元，可见，祥生控股2019年的现金及现金等价物出现了大幅减少。

　　亿翰智库认为，祥生控股集团顺利上市，首先登录资本市场将拓宽企业的融资渠道，改善企业的融资难度，降低融资成本；其次，IPO后所有者投入增加，也将优化企业的资本结构和部分财务指标。

　　祥生控股此次募资约60%为现有项目建设提供资金(包括祥生江山云樾南府、祥生江山云樾北府、祥生光合映公寓及祥生星合映公寓的建设及开发)、约30%用于偿还部分现有信托贷款、约10%用于一般业务经营及营运资金。

　　超七成土储来自长三角积极布局全国

　　作为起源于浙江省的房地产开发企业，祥生的业务已经覆盖浙江省所有的地级市。在长三角三省一市合计拥有项目164个，涉及土储面积1743.82万平米，占其土储总面积比重的73%，又以大本营浙江省为重中之重，该省土储比例高达49.8%。

　　据不完全统计，仅2020年上半年，祥生在杭州、温州、宁波、合肥等核心城市的拿地金额就已超过130亿元。

　　与此同时，祥生外拓步伐依然稳健，据公开信息显示2020年1月至7月中旬，祥生成功新进合肥、南昌、南通主城区等地，深耕与拓新并行。

　　亿翰智库认为，祥生控股集团在土地储备方面有三大优势特征，一是企业实行1+1+X的战略布局，在深耕的基础上，积极向其他具有增长潜力的城市外拓。二是土地集中在长三角地区，在当前长三角一体化发展如火如荼，其他房企纷纷进军长三角地区的形势下，作为浙江本土老牌房企，可以享受长三角地区经济发展的红利。三是待开发土储多位于住宅市场成交活跃的城市，企业的去化有一定保障。

　　祥生总部位于上海且深耕浙江省，经过逾20年的发展于浙江省建立领先的市场地位。已成长为一家集地产开发、小镇开发、建筑安装、物业服务、酒店旅游、商业运营等事业板块于一体的多元化产业集团。截至目前，业务遍及上海、浙江、江苏、安徽等省市。

（文章来源：长江商报）

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