本周沪指累计上涨0.91%，下周A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　兴证策略：这个冬天不再冷 复苏行情暖洋洋

　　这个冬天不再冷，复苏行情暖洋洋。工业企业利润快速回暖，全年已经转正，需求旺盛，库存降低，经济复苏再获验证。货币政策【货币政策也就是金融政策，是指中国人民银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。】整体维持正常性，未大放亦不会大收。

　　围绕基本面改善方向进行投资，把握复苏行情两条主线：1)经济复苏、补库存、内外共振，关注化工、工业金属【工业金属，是专用性强、附加价值高、应用广泛的金属，主要供应石油化工、天然气、船舶、电力、医药等行业。】、机械及器械、纺织链、家电、轻工、交运等。2)关注2020年受损、2021年受益的服务业，金融、餐饮旅游、航空方向。

　　方正策略：周期共振 迎来主升

　　在经济见顶、流动性彻底收紧之前，市场牛市格局不改，目前处于业绩驱动的时期，迎接主升浪。我们认为，货币政策退出将是渐进式的，社融或在年内见顶，但短期内无风险利率【无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。】难以进一步上行，这意味着A股结构性行情【结构性行情是指部分股票板块上涨，而绝大多数的股票板块跟随小涨或根本不涨的市场行情。】仍将继续。整体来看，复苏逻辑仍将是短期内市场主线，大金融板块有望拉升指数【拉升指数是指股市内权重大的股票集体上涨，由于此类股票在计算股指时占有的比例高，一涨造成股指大幅上涨，俗话就叫拉升。】表现，中期关注十四五规划【十四五规划的全称是：中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要。】中受益行业。我们建议从两个维度择优布局，一是顺周期【所谓“顺周期效应”，是指市场高涨时，交易价格高企的诱因导致相关产品价值的高估；...】维度，包括耐用消费(汽车、家电等)、金融(银行、非银)、强周期品(有色、化工等)。二是新兴产业，偏科技成长属性，如5G、新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】、数字经济。12月首选行业保险、银行、有色金属。

　　中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】：顺周期主线预计延续到明年一季度

　　A股正处于跨年轮动慢涨期。未来海外新的宽松举措有望推升全球风险偏好【风险偏好是主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】，国内经济继续稳中向好，政策保持平稳，预计年末机构调仓行为推动顺周期板块行情延续到明年一季度。

　　我们认为A股正处于基本面不断改善驱动的持续数月的轮动慢涨期，顺周期的相对景气和估值优势将进一步强化板块行情。配置上，顺周期工业板块建议继续关注基本金属【基本金属是指国民经济和社会各方面使用量相对较多、使用范围较广的常用金属，一般包括铁、锰、铜、铝、铅、锌、锡。】、能源金属和化工；可选消费板块，维持前期持续推荐，重点关注家电、汽车、白酒、家居，以及受益后疫情时代出行恢复的酒店、景区等；低估值板块，建议重点关注经济、政策、盈利共同催化银行；同时，短期建议关注集采落地后医药板块龙头股的估值修复机会。

　　国盛策略：跨年行情 三条战线

　　建议沿着三条战线，积极参与跨年行情。1、当前到明年一季度市场内外不存在大的风险，同时“十四五”规划从意见稿到正式稿，政策预期也将逐步升温，建议关注新能源、半导体、军工等政策预期较高且受风险偏好抬升影响较大的板块。2、全球经济共振复苏仍是当前市场主要驱动力，有色、机械、石油、石化等“复苏链”相关板块也有望继续收获超额收益。3、当前到明年一季度市场仍将处于业绩空窗期，建议布局需求持续回升、行业景气方向确认的新能源、家电、汽车等板块。

　　粤开策略：复苏主线渐臻佳境 关注年末翘尾行情

　　市场对以券商、银行为代表的金融板块的关注度有所提升，后续密切关注成交量的配合情况，如果放量突破则对大盘上行构成利好，打开上行空间，如果突破不成，市场可能继续震荡消化。

　　配置上，关注两条主线：主线一，把握经济复苏主线，如化工、有色、券商、汽车等；主线二，春季躁动主线，关注景气度较高的品种，如半导体、军工、新能源汽车等龙头品种。

　　安信策略：继续把握顺周期的主逻辑及未来演化

　　我们认为市场依然在震荡向上的格局中。在中国经济持续复苏、疫苗渐行渐近、“顺周期”将有望继续成为A股市场行情主线，其中特别注意需求端有自身库存周期与行业周期逻辑，供给端有收缩或产能退出的方向，这些方向持续性可能超越市场预期。行业上重点关注：白酒、白电、汽车(包括新能源汽车产业链)、化工、机械、有色、煤炭、钢铁、保险、银行、券商、军工、半导体等。

　　中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】：短期复苏交易可能仍是主线

　　经济数据仍然较为强劲、全球经济复苏大趋势仍在持续的背景下，短期复苏交易可能仍是主线，重点关注低估值、有正面催化因素的板块。与此同时，市场对于潜在政策退出影响关注度较高；在近年机构投资者连续获取较好的收益后，临近年底，整体风险偏好不高，也需要注意这些因素对市场的影响。同时，少数新经济领域累计调整幅度已经不小，如部分消费电子股，可以考虑逐步逢低吸纳。

　　广发策略：金融条件收敛 估值降维深化

　　盈利更强劲，估值再降维，贷款加权成本触底回升后1个季度对顺周期风格有利，配置深化“估值降维”：1、出口链及国内交互放开下景气提速可选消费/服务(汽车、休闲服务、航空)；2、涨价或需求改善配合产能/库存周期启动制造业(工业金属、玻璃、通用机械)；3、景气拐点确认的低估低配大金融(银行、保险)。主题投资关注国企改革(上海深圳【深圳，简称“深”，别称“鹏城”，是中国四大一线城市之一，广东省省辖市、计划单列市、副省级市、国家区域中心城市、超大城市，国务院定位的全国经济中心城市和国际化城市、国家创新型城市、国际科技产业创新中心、全球海洋中心城市、国际性综合交通枢纽，中国三大全国性金融中心之一。】国资区域实验)。

（文章来源：东方财富研究中心）

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