11月30日，大金融板块在全线冲高后回落，此前的数个交易日内，大金融板块多次出现“爆发性”行情，工商银行、中国太保【中国太平洋保险公司，1991年经中国人民银行银复[1991]149号文批准由交通银行筹建的股份制保险企业，本公司于1991年5月13日在国家工商局注册成立，注册资本为10亿元。】等股价出现大幅上涨。业内人士指出，2021年银行、保险业业绩均有望迎来拐点，证券行业业绩则将进一步受益于资本市场制度优化红利。此外，整体板块估值仍处于较低水准。双重驱动下，大金融板块或迎来中长期行情。

　　市场风格现“切换”迹象

　　数据显示，截至11月30日收盘，银行板块下跌0.26%，证券板块上涨0.63%，保险板块上涨1.06%。银行股中，青岛银行【青岛银行（BANK OF QINGDAO）成立于1996年11月21日，是以青岛市区原21家城市信用社为基础，由地方财政、企业和居民投资入股依法设立的股份制商业银行。】领涨，日涨幅为6.50%。证券板块，国盛金控、中泰证券午盘一度涨停，当日涨幅为7.09%、4.59%。保险板块中，西水股份【内蒙古西卓子山草原水泥股份有限公司是经内蒙古自治区人民政府内政股批字[1998]24号文批准，由内蒙古西卓子山草原水泥集团总公司、内蒙古西卓子山第三产业开发公司、内蒙古西卓子山建筑安装公司、北京新天地互动多媒体技术有限公司、内蒙古乌海市工业设计研究所共同发起，于1998年8月26日设立的股份有限公司，领取注册号为1500001007068的企业法人营业执照，公司注册资本为人民币10,000万元。】以9.58%的涨幅领涨。

　　此前，大金融板块曾有过短暂“爆发性”行情。11月27日，银行板块集体拉升，工商银行股价收盘涨幅超过5%，创下最近5年来最大交易额。11月26日，中国太保盘中股价涨幅接近7%，而11月27日则延续了前日涨势，股价创出近期新高。

　　从资金动向来看，大金融板块近日持续获北向资金青睐。数据显示，11月23日至27日，在北上资金周内十大成交活跃股名单中，屡现“银证保”公司的身影。其中，沪股通净买入【主动性买盘与主动性卖盘的差额。】中国平安16.52亿元，招商银行【招商银行（China Merchants Bank）1987年成立于深圳蛇口，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是中国内地市值第五大的银行、香港中资金融股的八行五保之一。】2.31亿元，工商银行2.02亿元；深股通净买入东方财富【东方财富信息股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)前身系上海东财信息技术有限公司，2007年12月20日改制为股份有限公司，2008年1月7日由上海东财信息技术股份有限公司更名为东方财富信息股份有限公司。】8.85亿元。

　　业内人士指出，从市场风格表现来看，近期出现明显切换，市场对于银行、保险为代表的大金融板块关注度持续提升，一方面是宏观环境【宏观环境，在心理学中指个人所处并与之发生相互作用的社会现实中的大群体以及各种传播手段。】的回暖有利于大金融板块业绩的整体改善，使其逐步走出疫情的影响，另一方面则是因为银行、保险等板块仍处于相对低估值水平，安全边际较高。

　　中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】表示，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】正处于跨年轮动慢涨期。未来海外新的宽松举措有望推升全球风险偏好【风险偏好是主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】，国内经济继续稳中向好，政策保持平稳，预计年末机构的调仓行为将推动顺周期【所谓“顺周期效应”，是指市场高涨时，交易价格高企的诱因导致相关产品价值的高估；...】板块行情延续到明年一季度。

　　双重因素支持金融走强

　　展望未来，专家表示，当前市场仍处存量博弈阶段，板块轮动行情将会继续，捕捉结构性机会或是未来投资的主旋律。而对于大金融板块的具体驱动因素，市场观点主要集中在两方面：第一，政策环境持续改善，业绩增长将迎拐点；第二，整体板块估值仍处于较低水准。

　　银行层面，多机构认为未来银行业绩有望迎来反转，从而带动估值整体修复。央行数据显示，2020年三季度我国商业银行贷款加权平均利率【加权平均利率是指通过有关计算公式得出的能够大体反映混合贷款成本的利率。】为5.12%，较二季度上升6个基点，银行净息差【银行净息差 NIM（net interest margin）指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。】的改善有望带动业绩提升。中国银行【中国银行（BANK OF CHINA，简称BOC，中行）经孙中山先生批准，于1912年2月5日正式成立。】11月30日发布的《2021年度经济金融展望报告》中预计，2021年中国银行业净利润将触底反弹，同比增速有望由负转正，实现2%-3%的增长。

　　中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】表示，向前看一至五个季度，上市银行业绩逐步改善，银行股将迎来一轮类似2016至2018年大幅度上涨的行情。

　　券商层面，资本市场改革、流动性等板块驱动因素同样被市场看好。开源证券指出，全面注册制推行、引入中长期资金、退市制度和提升上市公司质量等方面是2021年的政策重点，资本市场基础制度持续优化、机构资金占比持续提升的背景下，证券行业传统和创新业务均持续受益，盈利有望保持15%至20%的正增长，ROE继续上行。此外，经济复苏预期延续，头部券商估值已低于历史中枢，顺周期行情下继续看好券商板块跨年机会。

　　中信建投则表示，在资本市场双向开放的背景下，证券业并购重组是培育航母级头部券商、保护国家金融利益的重要手段，头部券商将在财富管理、股权融资等领域集聚市场资源，从而在长期竞争中占优；中小券商存在被溢价收购的可能性，短期估值受到提振。

　　而随着银保监会多项支持政策的推出，保险行业利润也在持续提升。光大证券金融业首席分析师王一峰在研报中表示，行业1-10月保费收入同比增长6.9%，整体呈现边际改善态势。各大险企抢先布局2021开门红，通过缩短产品期限和提高结算利率来增加产品吸引力。同时叠加其他理财产品收益率下行，开门红产品竞争力显著提升，开门红保费收入及NBV预期提升幅度可期。

　　不过，也有机构认为，本轮金融股行情的持续性未必较长。安信国际预期，金融股行情能走出补涨和估值修复行情。宏观环境上的中国经济与利率回升最终会体现到银行、保险等板块基本面，其整体持续性和空间未必很大，但短期内预计行情仍将有所延续。

（文章来源：经济参考报）

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