11月最后两日，万里转债(123032.SZ)和龙蟠转债(113581.SH)两只可转债的强赎进度再次更新，前者迎来最后一个交易日暨赎回登记日，后者则确定了赎回日期。如果以截至11月30日收盘299。。。。

　　11月最后两日，可转债强制赎回【强制赎回是指未经投资者提出赎回申请，而由管理人或基金注册登记人根据既定业务规则对投资者持有基金份额强制进行赎回处理。】再度扩容。万里转债(123032.SZ)于11月30日赎回登记，龙蟠转债(113581.SH)确定了12月10日赎回。

　　强制赎回下操作不当损失惨重

　　11月30日是万里转债最后一个交易日。截至1当日收盘，万里转债跌6.18%，收120.36元。收市后仍未转股的万里转债，将按照100.21元/张的价格被强制赎回，由此计算未操作的投资者将亏损20.11%。

　　11月29日，高价转债龙蟠转债的赎回日期也已确定。当晚，龙蟠科技(603906.SH)发布关于实施龙蟠转债赎回的公告。龙蟠转债的赎回登记日为2020年12月10日，赎回价格为100.32元/张。

　　此前在11月18日，龙蟠转债触达强赎条件当晚，龙蟠科技已先行发布龙蟠转债提前赎回的提示性公告。龙蟠科技股票自2020年10月29日至2020年11月18日连续15个交易内有15个交易日的收盘价格高于龙蟠转债当期转股价格9.48元/股的130%。根据公司募集说明书的约定，已触发可转债的赎回条款。

　　如果以截至11月30日收盘299.22元的价格计算，龙蟠转债投资者在不操作的情况下将亏损66.47%。

　　从最近完成强赎的永高转债(128099.SZ)、博特【博特（Raoul Bott，1924.9.24-2000.12.20），匈牙利著名数学家。】转债(113571.SH)和桐昆转债(113020.SH)赎回结果来看，每次提前赎回均有投资者因未及时操作而遭遇巨额亏损。

　　11月18日，苏博特(603916.SH)发布博特转债赎回结果公告。截至赎回登记日(11月17日)收市，尚未转股的博特转债面值为260.3万元，占发行总额的0.37%。博特转债11月17日收盘价为139.42元，赎回价为100.34元/张，未及时卖出或转股的投资者将亏损28.03%。

　　11月26日，永高股份【永高股份有限公司的前身是浙江永高塑业发展有限公司，而浙江永高塑业发展有限公司的前身是黄岩永高塑胶制品有限公司，成立于1993年3月。】(002641.SZ)发布永高转债赎回结果公告，截至赎回登记日(11 月 18 日)收市，尚未转股的永高转债面值为895.97万元。永高转债11月18日收盘价为117.88元，赎回价为100.21元/张，未及时卖出或转股的投资者将亏损14.99%。

　　此外，桐昆转债在赎回登记日(11月26日)的收盘价为163.64元，截至收市余额为3813万元，占发行总额的1.0034%。以100.022元/张的赎回价计算，未及操作的投资者将亏损38.88%。

　　触发赎回转债必须尽快转股卖出

　　进入11月后，可转债再度迎来密集强赎期。截至11月30日，除龙蟠转债和万里转债外，目前市场上尚有久立转2(128019.SZ)、中环转债(123026.SZ)和振德转债(113555.SH)等8支转债即将强赎。

　　开源证券固收团队在研报中表示，对于转债投资者而言，赎回条款意味着限制住了转债的最高收益。赎回公告后，转债的期权价值消失，转股溢价率逐步压缩，转债价格趋于转股价值。

　　据开源证券统计，2016年以来公告赎回的转债中，赎回公告次日转债价格平均下跌2.43%，转股溢价率平均下降3.19%。赎回公告日至赎回登记日，转债价格平均下跌3.31%，转股溢价率平均下降3.59%。由此可见，对于大部分转债而言，在触发强赎之后，持有人立即转股卖出是相对正确的选择。

　　天风证券对2014年以来84只公告赎回转债的统计数据也显示，在发行人首次公告赎回到最后交易日之间，84只标的上涨概率只有35.71%。

　　天风证券固收团队在研报指出，较之去年，目前转债市场各个行业流通个券数均有所提升，目前多数行业整体呈现较强股性。转债市场有16个行业平价超过105元，其中医药生物、食品饮料、农林牧渔、化工等7个行业平价超120元。此外，建筑材料、采掘、国防军工、汽车和农林牧渔等15个行业出现转股溢价率不同程度压缩。

　　天风证券就此提示，和去年年底相比，目前多数行业转债基本难以提供较好的债底保护，转债投资“股权化”特征显著，投资者在投资决策中对转债个券精选的权重显著提高。

（文章来源：21世纪经济报道）

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