本以为行情要突破，没想到11月最后一天却是冲高回落【对反弹如何识别反转和反弹到底能够持续多久心存疑虑。】，虽说结局不完美，但全月还算差强人意，沪指涨5.19%，深成指涨3.28%，创业板微跌0.9%。此外，上证50指数【上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。】超越2015年高点，创出逾12年新高；走势更强的中证100指数【中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。】已较2015年高点上涨6%。个股方面，成长股不再强势，而金融、有色、煤炭等开始接棒。而即将开始的12月份，会是周期继续引领，还是成长股卷土重来？

　　欧美【“欧美”是世界上的一块地域，其文化属于西方文化，是欧洲和北美的统称。】股市大幅上涨

　　和10月份涨幅居全球前列相比，11月份A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】涨势明显减弱。整体看，欧洲【欧罗巴洲（Europe），名字源于希腊神话的人物“欧罗巴”（希腊语：Ευρώπης），位于东半球的西北部，北临北冰洋，西濒大西洋，南滨大西洋的属海地中海和黑海。】股市表现最好，法国【法国（La France），全称为法兰西共和国，现在是法兰西第五共和国，位于欧洲西部。】CAC40和俄罗斯【俄罗斯联邦（俄语：РоссийскаяФедерация），简称俄罗斯、俄国，是由22个自治共和国、46个州、9个边疆区、4个自治区、1个自治州、3个联邦直辖市组成的联邦共和立宪制国家，国土面积占世界-eluosi】RTS【即时战略游戏（Real-Time Strategy Game），简称RTS。】涨幅均超20%。亚太【亚太（Asia & Pacific area），全称为亚洲及太平洋地区，又称亚太地区、亚太区。】股指中，日经225大涨15.04%，韩国综合指数上涨14.3%。至于美股，道琼斯上涨12.86%，一度突破30000点；纳斯达克【纳斯达克（英语：NASDAQ），全称为美国全国证券交易商协会自动报价表（National Association of Securities Dealers Automated Quotations），是美国的一个电子证券交易机构，是由纳斯达克股票市场公司所拥有与操作的。】和标普500【标准普尔是世界权威金融分析机构，由普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。】也涨超10%。(欧洲股市至截稿，美股至11月27日)

数据来源：东方财富【东方财富信息股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)前身系上海东财信息技术有限公司，2007年12月20日改制为股份有限公司，2008年1月7日由上海东财信息技术股份有限公司更名为东方财富信息股份有限公司。】Choice【CHOICE，由香港潮模JANICE MAN、ANGELA BABY主理的品牌。】数据

　　有色金属领涨

　　从行业看，申万一级28行业中，11月份有23个行业是上涨的，领涨的是有色金属，本月大涨19.77%。采掘和钢铁涨幅也超10%，本月分别上涨12.02%和11.65%。此外，汽车、化工、银行、房地产等行业涨幅也靠前。

　　相反，医药生物大跌6.58%，成本月跌的最凶的行业。其它4个下跌的行业是计算机、传媒、商业贸易和纺织服装。

数据来源：东方财富Choice数据

　　十大牛熊股

　　从个股角度看，在剔除年内上市新股后，借着新能源车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】的热度，小康股份成为11月涨幅最高的个股，累计涨幅116.89%，也是唯一一只翻倍公司【翻倍公司（twofold inc.）是由rymdkapsel的创作者推出的前所未见的消除游戏。】。此外，润禾材料、郑州煤电【郑州煤电股份有限公司是经国家原国有资产管理局国资发[1997]97号文和原国家体改委改生[1997]第89号文批准，由郑州煤炭工业（集团）有限责任公司独家发起，以其所属米村煤矿、超化煤矿、东风电厂剥离-zhengzhoumeidian】、神火股份【河南神火煤电股份有限公司是经河南省人民政府豫股批字[1998]第28 号文批准,由河南神火集团有限公司等五家股东共同发起设立,于1998 年8 月3 1 日在河南省工商行政管理局依法登记注册的股份有限公司。】等周期股也涨势喜人。

　　相反，已退市整理18个交易日的凯迪退本月大跌84.76%，最新收盘价为0.16元，市值只剩6.29亿元。康跃科技紧随其后，11月下跌47.63%。京基智农、名臣健康、壹网壹创等也跌幅明显。

　　比亚迪【比亚迪是一家中国汽车品牌，创立于1995年，主要生产商务轿车和家用轿车。】成交额最高

　　而从成交额来看，11月份成交额最高的个股不再是中国平安或者贵州茅台【茅台酒产于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克白兰地并称为“世界三大名酒”。】这两家“老面孔”，取而代之的是新能源车龙头比亚迪，本月成交额高达2099亿元，比中国平安多803亿元，比贵州茅台多1042亿元。

数据来源：东方财富Choice数据

　　外资爆买579亿元

　　创年内新高

　　经历8、9两月连续净流出，以及10月的摇摆不定后，11月外资再次积极抢筹A股。东方财富Choice数据显示，本月外资累计净流入579.29亿元，超过4月份的532.58亿元，成年内净流入金额最高的月份。今年以来，北向资金累计净流入1516.93亿元。

　　其中本月的11月9日更是净流入196.99亿元，仅次于2019年11月26日的214.3亿元，为史上第二高的单日净流入。此外，本月的5日、23日的单日净流入也超过百亿。

数据来源：东方财富Choice数据

　　22股被增持超10亿元

　　对于陆股通标的股，东方财富Choice数据显示，有22股被陆股通增持超10亿元(区间成交均价*区间持股量增加)。其中格力电器【成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2007年实现销售收入380.41亿元，净利润12.70亿元，连续八年上榜美国《财富》杂志“中-gelidianqi】被增持最多，为52亿元。中国平安紧随其后，11月被北向资金增持36亿元。隆基股份【西安隆基硅材料股份有限公司(简称“隆基股份”)成立于2000年，是全球最大的太阳能单晶硅棒和硅片制造商。】、上汽集团【上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码为600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司，截至2013年底，上汽集团总股本已达到110亿股。】、恒瑞医药【江苏恒瑞医药股份有限公司是经江苏省人民政府批准，由连云港恒瑞集团有限公司等五家发起人于1997年4月共同发起设立的股份有限公司，是国内最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地。】等公司的增持金额也靠前。

　　而美的集团【美的集团 （SZ.000333）是一家领先的消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化系统、智能供应链（物流）的科技集团。】在11月份被陆股通减持最多，减持金额(区间成交均价*区间持股量减少)约21亿元。此外，中航光电【中航光电科技股份有限公司位于洛阳市国家高新技术产业开发区，是在中航第一集团公司所属的原洛阳航空电器厂基础上改制设立的公司制企业，是国内最大的研制和生产光电连接器专业化企业，同时也是中国电子行业协会接插件分会常务理事成员单位，省级高新技术企业。】、海康威视【海康威视是全球领先的以视频为核心的物联网解决方案提供商，致力于不断提升视频处理技术和视频分析技术，面向全球提供领先的监控产品和技术解决方案。】、洋河股份、光环新网、三七互娱和海螺水泥也被陆股通减持超10亿元。

　　两融余额增517亿

　　最爱比亚迪

　　至于两融余额，东方财富Choice数据显示，截至11月27日收盘，两融余额为15702.22亿元，较10月末的15185.43亿元增加516.79亿元，其中融资余额增加375.8亿元，融券余额增加141亿元。

　　融资净买入方面，比亚迪成融资客最青睐个股，11月融资净买入20.03亿元。其次是恒逸石化，融资净买入15.97亿元。而中国平安融资净卖出最多，为14.6亿元，；兴业银行被融资净卖出9.53亿元。

数据来源：东方财富Choice数据

　　12月继续价值还是成长？

　　11月份已经过去，对于即将到来的12月份，方正策略表示，将迎来年末年初主升浪的行情。方正策略认为，当前业绩行情渐入佳境，分子端驱动力强劲，估值处于震荡的格局，典型的业绩高增速时期，如2009-2010年、2016-2017年，在没有政策显著收紧的背景下，估值很难系统性大幅下行，部分景气行业仍具备估值提升的契机。在经济见顶、流动性彻底收紧之前，市场牛市格局不改，目前处于业绩驱动的时期，迎接主升浪。行业配置方面，复苏延续，买入价值，12月首选行业为保险、银行、有色金属。

　　中金公司也认为短期价值将继续占优。中金公司表示，综合指数走势结构、成交分布情况、宏观风格因子表现等，我们认为宏观增长、流动性、政策预期等基本面变量驱动价值风格短期或将继续占优，建议投资者看淡指数短期波动，自下而上优选估值不贵、景气度仍在改善的深度价值股，把握确定性机会。

　　不过，民生策略却认为，在12月份这一相对的空窗期内，叠加机构资金博弈四季度排名逐渐结束，顺周期板块持续上涨的阻力可能较大，相反前期不论是在空间还是时间上回调较充分的科技、医药板块里逻辑依然顺畅的个股，在12月份可能会在利空充分消化或者新增订单的催化下迎来修复的机会。

　　对于2020年最后一月，你觉得行情的主要方向在哪呢？是延续11月的周期股行情，还是成长股卷土重来？

（文章来源：东方财富研究中心）

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