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花旗发表研究报告,将欧舒丹【欧舒丹 (L'OCCITANE), 全称L'OCCITANE EN PROVENCE(法语发音:[lɔksiˈtan ɑ ̃pʁɔvɑ̃s],意即“普罗旺斯的欧舒丹”),是一家专门制造及售卖个人护理产品及家居产品的国际零售企业,主要生产基地设于法国马诺斯克(Manosque)。】(00973)评级由“中性”上调至“买入”,上调目标价37%至19港元,将2021至2023年的净利润上调80%、35%及30%,主要反映了较高的运营利润率假设。
报告中称,尽管欧舒丹的中期业绩对全年业绩对来说微不足道,由于销量低迷和运营僵化,上半年的营业利润率仍然是惊喜。即使销量下降15%,但营业利润率收缩仅为0.4%至5.3%。经营中去杠杆化被渠道组合从离线转移到在线而有所抵销,并降低成本,及取得公共卫生事件相关的补贴。
旗下品牌Elemis 的营业利润率增长12%至30.5%,令人鼓舞,并认为渠道组合改善和成本节省带来的好处是可持续性,再加上潜在的收入转变,认为管理层订立的目标的可行性,即目标2024财年营业利润率达到15%。
该行表示,Elemis和LimeLife有强劲利润复苏,虽然ELEMIS的销售量下降17%,而得益于强大的在线贡献和成本控制措施,运营利润率却大幅增加12%至30.5%。
管理层预计,鉴于中国的强劲发展,及下半年海南开拓4-6家商店,期望ELEMIS中国毛利率【毛利率(Gross Profit Margin)是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比,其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额,用公式表示:毛利率=毛利/营业收入×100%=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%。】维持在30%。报告表示,欧舒丹10月和11月的销售恢复增长;亚太地区【亚太地区(Asia & Pacific),地域术语,是指亚洲地区和太平洋沿岸地区的简称。】在中国11月“双十一”期间增长40%以上,而日本则达到两位数增长,足以抵消欧盟和美国的不利影响。
(文章来源:智通财经网)
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