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机构:东吴证券【东吴证券股份有限公司前身为组建于1992年的苏州证券,历经三次增资扩股,于2010年5月28日改制并更名为东吴证券股份有限公司。】
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量价回升驱动第3季度收入按季上涨36%。公司最近公布第3季度经营数据理想,油、气产量合计按年上升5%至1.31亿桶油当量【油当量(oil equivalent),按标准油的热值计算各种能源量的换算指标。】,主要是由于中国净产量增加,抵消海外净产量下降的影响。首3季度看,公司共生产3.89亿桶油当量【桶油当量 Barrel Oil Equivalent(boe) 1桶原油所含有的能量。】,达到全年目标5.05-5.15亿桶油当量的76-77%,管理层有信心能达到全年目标上限。中海油首3季度实现油价则为40.5美元,按季度分别为每桶49.03美元、28.41美元及43.03美元,这表示第3季度实现油价从低位按季上涨51%。在量价回升驱动下,公司第3季度的收入按季上升36%至355.5亿元人民币【CNY,是人民币(Chinese Yuan)的代码,是ISO分配给中国的币种表示符号。】,但仍较去年同期低27%。首9个月的资本开支按年升2%至540亿人民币,相当于全年目标750-850亿人民币的64-72%。
原油供需格局正改善。从需求端来看,新冠疫苗处于最后研发阶段,预计2021年多【年多,男,藏族,1972年5月生,中共党员,大学学历。】个疫苗上市提振因疫情压抑的需求,带动全球经济复苏。根据OPEC发布的11月MOMR报告,预计2021年全球油品需求按年增加约7%至9,626万桶/日(2020年预计为9,001万桶/日),2021年需求较2020年将有较大改善;供给端而言,一方面OPEC+有望延长减产计划3-6个月,按照此前计划2021年1月开始产量将会减少190万桶/日。另一方面拜登政策主张更倾向于发展新能源,其上台对于美国页岩油【页岩油是指以页岩为主的页岩层系中所含的石油资源。】行业或会有一定负面影响。
2021年油价预计回升至50美元/桶,将显着增加中海油盈利。根据世界银行【世界银行(World Bank)是世界银行集团的简称,国际复兴开发银行的通称。】等机构预测,2021年原油价格将较2020年有一定改善,价格中枢或将回升至45-50美元/桶。从原油成本考虑,今年上半年中海油的桶油成本按年下降11%至仅25.72美元,为“三桶油【“三桶油”是中石油、中石化、中海油这3个石油企业的简称。】”中唯一一家桶油成本低于30美元/桶的企业,加上桶油操作成本降至10年最低的6.50美元,具有明显的成本优势,油价上涨将显着增加中海油的盈利。
积极拓展天然气、风能等清洁能源。今年首3季度中海油的天然气产量占总油气产量约21%,其目标是2025年将天然气产量占比提升至30%,其中包括中联煤层天然气产量从现在的25-30亿方倍增至2025年的60亿方。另外,公司拥有47%权益的首个海上风电项目于江苏【江苏,是中华人民共和国省级行政区,简称“苏”,省会南京,以“江宁府”与“苏州府”之首字得名。】附近海域开展,计划建设67台风机,规划装机容量300兆瓦,首批风机已实现并网发电,预计年底前全部投产。由于海上风电具备资源丰富稳定、利用小时数高等优点,因而极具开发潜力,同时中海油具备丰富的海上工程资源和生产作业经验,海上风电业务将能与其原有业务产生较好的协同效应,我们认为海上风电业务有望成为公司新的增长极。
(文章来源:格隆汇)
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